白酒行業(yè)商業(yè)模式的優(yōu)點(diǎn)

股票投資，就得選擇好行業(yè)，好公司，好價(jià)格，其中行業(yè)選擇更是重中之重，就像買房子一樣，先得看地段和小區(qū)。白酒是不是一個(gè)好行業(yè)呢? A股這么多行業(yè)中，我一直認(rèn)為白酒是行業(yè)類別中的優(yōu)等生，所以我也常跟生活中的同事和朋友推薦白酒股，但是給我的回復(fù)總是非常奇怪。比如：

我們周邊的年輕人都不喝白酒，以后啊，白酒是沒有人消費(fèi)的。

現(xiàn)在大家都開車，平常聚會(huì)都不喝酒，白酒以后也不會(huì)有人喝。

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更有甚者，很多朋友一心為國(guó)，為民請(qǐng)命：中國(guó)難道以后就靠地產(chǎn)和白酒撐著嗎?我們要科技興邦，白酒這種腐蝕中國(guó)人精神的東西，不會(huì)有任何前途。所以他們?nèi)ベI了3D打印，碳纖維。。。

最后一條啊，甚至在茅臺(tái)17年達(dá)到800元的時(shí)候，變成了一邊倒的討論。一個(gè)踏踏實(shí)實(shí)做事的企業(yè)，變成了千古罪人一樣。--不應(yīng)該是蓋房子的把房子蓋好，做白酒的把白酒做好，然后做科技的把科技做好嗎?

我們不講這些討論的對(duì)錯(cuò)，就投資而言，我們希望找到一個(gè)能長(zhǎng)期投資的好賽道。這個(gè)賽道能讓我們很容易賺錢，累積的知識(shí)經(jīng)驗(yàn) (能力圈)能夠長(zhǎng)期有效，再者這個(gè)行業(yè)能夠盡量永續(xù)或者不被顛覆，這樣就算我們買在高位，也不會(huì)虧錢。

回到文中，白酒是不是一個(gè)好賽道呢?

唐詩中有不少名篇談到飲酒，比如：白居易的“綠蟻新醅酒，紅泥小火爐”，李白的 “花間一壺酒，獨(dú)酌無相親”。說明啊，飲酒至少有幾千年的歷史了吧，先輩們，為此留下了很多膾炙人口的佳作。當(dāng)然那個(gè)時(shí)候的酒，其實(shí)是米酒，而不是我們現(xiàn)在常喝的白酒。據(jù)說，白酒起源于元代，所以白酒肯定也算作是永續(xù)的古老行業(yè)了。我們現(xiàn)在經(jīng)常提的幾個(gè)白酒，有很多都有幾百年的傳承，比如五糧液和瀘州老窖的明代酒窖。這些也都算是我們?nèi)A夏文化的一部分。白酒行業(yè)的第一優(yōu)點(diǎn)是具有永續(xù)的特點(diǎn)和品牌的歷史傳承。

白酒行業(yè)的第二優(yōu)點(diǎn)是非常高的毛利率和凈利率。貴州茅臺(tái)2018年的毛利率是91%，凈利率竟然達(dá)到51%。白酒的原料是什么呢?高粱，大米，等等五谷雜糧，這些都是非常便宜的大眾基礎(chǔ)食品。原料豐富而便宜，但是生產(chǎn)出來后，確是價(jià)值非常高的消耗品。

第三優(yōu)點(diǎn)是什么呢?白酒企業(yè)擁有非常優(yōu)秀的現(xiàn)金流和極少的固定資產(chǎn)投資。大家知道，我們投資的終極目的是獲取未來企業(yè)的現(xiàn)金流回報(bào)。良好的現(xiàn)金流，也使白酒企業(yè)的分紅非常慷慨。從這一點(diǎn)出發(fā)，白酒簡(jiǎn)直是童話故事里下金蛋的鵝。A股中，有很多投資者都長(zhǎng)期持有白酒，持有好多年，光分紅都能到財(cái)務(wù)自由的階段。貴州茅臺(tái)2001年上市募集資金22億元，但是2019年分紅給股東的回報(bào)就有145億元，歷年累積的分紅額達(dá)到了574億元。如果A股都是貴州茅臺(tái)這種企業(yè)，何愁A(yù)股不會(huì)旺盛。

第四優(yōu)點(diǎn)是白酒行業(yè)不存在存貨減值現(xiàn)象。前兩天，茅臺(tái)董事長(zhǎng)在股東大會(huì)上說，我們要建立推進(jìn)貴陽機(jī)場(chǎng)附近雙龍臨空經(jīng)濟(jì)區(qū)的3萬噸庫房、茅臺(tái)鎮(zhèn)壇廠2萬噸庫房建設(shè)，這些庫房建設(shè)就像銀行一樣。很多白酒是按照年份銷售的，年份越老，價(jià)格越高。所以存貨越老越值錢，而其他商業(yè)公司的存貨，隔一段時(shí)間就得存貨減值和報(bào)廢，其中高下之分，立馬顯而易見。

第五個(gè)優(yōu)點(diǎn)是，白酒是日常消耗品，特別是對(duì)產(chǎn)量有限的高端白酒而言。酒畢竟是用來喝的，雖然有些白酒企業(yè)帶有一定的金融屬性，渠道存貨的多寡，會(huì)導(dǎo)致行業(yè)有一定的周期性。但是只要公司適當(dāng)控制銷售量，渠道中白酒就會(huì)慢慢被消費(fèi)者喝掉，供需再一次緊張起來。

再談最后一個(gè)白酒的優(yōu)點(diǎn)。白酒是不怕被管理層折騰的行業(yè)。我們?cè)跉v史上看到很多白酒企業(yè)都被無能的管理層折騰。比如瀘州老窖，五糧液，山西汾酒，歷史上都久經(jīng)折騰，有時(shí)居然出現(xiàn)幾千個(gè)品類。只要花錢，就能讓他們生產(chǎn)產(chǎn)品，沒有任何品牌意識(shí)而言。水井坊和洋河也被折騰過幾輪，但到如今都復(fù)蘇了。

簽于以上優(yōu)點(diǎn)，在這么多行業(yè)中，白酒行業(yè)算是非常優(yōu)秀和有特色的行業(yè)。所謂長(zhǎng)長(zhǎng)的坡，厚厚的雪。持有白酒的投資者，在最近幾年都賺了很多錢