本周板塊綜述:本周(06/12-06/16)上證綜指下跌1.12%,深證成指上漲0.14%,食品飲料板塊下跌1.04%,在申萬28個子行業中排名第23位。中小板、創業板指數上漲,有色和軍工板塊活躍,食品飲料板塊迎普遍回調,其中前期持續強勢的白酒板塊下跌0.86%。
核心組合表現:本周核心組合下跌1.96%,跑輸上證綜指(-1.12%)及食品飲料指數(-1.04%),具體標的表現:貴州茅臺(-0.69%)、瀘州老窖(-1.08%)、五糧液(-0.29%)、山西汾酒(-0.06%)、水井坊(-0.69%)、伊利股份(-2.94%)、中炬高新(-4.81%)、安琪酵母(-3.20%)、涪陵榨菜(-3.45%)。
自上周開始我們建議關注“超跌標的”,建議當前加強重視半年報業績風險小的板塊和個股(水井坊,山西汾酒,涪陵榨菜等),同時也加強重視累計跌幅較大,同基本面表現相比有“超跌”的標的,如好想你、西王食品等。從市場表現看,強勢板塊如家電、白酒、調味品、乳制品均出現調整,符合我們判斷,白酒板塊本周回調0.86%。但我們認為白酒板塊本周的小幅調整屬正常,無需過度擔憂。中期來看,白酒企業經營趨勢穩健向好,估值和業績表現匹配,同時具備確定性、高增速和估值比較優勢,仍是中長期資金優選。此外,白酒板塊整體有望陸續迎來中報披露、中秋旺季、年底(12月前后)估值切換、明年茅臺提價等較為連貫的利多因素,調整中繼續加大關注,倉位輕的投資者仍建議加強關注與布局。
近期建議:繼續推薦重視中報業績安全標的及前期超跌標的。我們認為白酒板塊中報整體居于市場較好水平,屬于中報業績安全板塊,高端白酒仍是優選,其次是次高端——次高端2季度報表環比一季度增速改善概率高,而前期預期有所調整,股價有明顯回調,重點推薦水井坊,水井坊也是我們中期看好的標的。調味品當中重點推薦涪陵榨菜。基于股價調整和基本面的超跌,推薦好想你、西王食品。
基礎觀點回顧:基本面分化,板塊機會集中。食品飲料行業的下半年策略仍然建議“堅守主流行情”,重點是提價優質板塊白酒和調味品(醬醋,含酵母和榨菜),重點關注低估值藍籌,尤其是基本面底部已明的乳制品龍頭伊利股份,配置價值凸顯。具體到個股,除優先推薦的高端白酒,重點推薦次高端標的:1)水井坊:1季報后錯殺明顯,2季度渠道顯示銷售強勁,帶動預期修復,短期反彈基礎好,中期成長空間仍然看好;2)山西汾酒:經營方面,公司1-5月經營健康、增長快速,我們認為公司是半年報較好的標的;經營改革動作已逐步加大,最新銷售公司人事改革動作大,據微酒等媒體報道,所有副處、科級干部重新競聘上崗。公司體制機制方面存在諸多可詬病之處,改革和改善空間大,也即后續可理解為利好催化劑就多。公司和政府簽訂目標責任書,即已拉開了本輪周期向上的巨大拐點。食品方面,重點推薦調味品板塊中業績和估值匹配的涪陵榨菜,關注年內下跌較多的好想你、西王食品。涪陵榨菜新品推廣效果好,增速快,產能投放在即,提價接受度高,成本轉嫁能力強;外延發展動力足,整合能力強;全年盈利預計有望上調,業績增速和估值匹配。短期二股東因自身資金問題進行減持,非經營面因素導致股價調整帶來良好機會。好想你年初以來下跌近30%,PS市銷率估值降至1.4倍左右,2季度收入增速較1季度提升;近期公司股東和管理層擬未來12個月內增持不超過1.19億元,公司超跌反彈具有業績增速、市銷率估值、股東增持多重支撐。西王食品因股東擔保等負面因素導致股價調整較多,我們認為基本面平穩隱含亮點,值得高度重視。
建議核心組合:白酒(核心是高端和次高端)+涪陵榨菜+安琪酵母+中炬高新+西王食品+海天味業+伊利股份+恒順醋業。
