投資策略：未來2年看好中高端白酒板塊

結(jié)論1:高端白酒繼續(xù)看好

我們認(rèn)為高端白酒的核心功能在于氛圍營造和場景加強(qiáng),特定的經(jīng)濟(jì)活動和消費活動是該品類的消費核心動力,

另外一方面,高端白酒消費本質(zhì)上屬于可選消費,可選消費的特點是在消費升級到后期,消費占收入比例提高,目前看這個趨勢已經(jīng)開始。

結(jié)論2:次高端機(jī)會非常好(有限優(yōu)質(zhì)樣本)

(自上而下)價格和量都打開空間

價:高端給次高端開打了提價空間。價格帶擴(kuò)大為次高端提供了300元以上的升級空間,去年茅臺大漲,今年上半年老窖,五糧液大漲就是受益于茅臺提價(17年),現(xiàn)在茅臺和次高端的價格差距已經(jīng)使得次高端性價比極高,這次輪到次高端了!

量:參與者減少和餐飲復(fù)蘇給次高端公司帶來量的增長。前面談了300以上的產(chǎn)品少了80%,剩下的都是最好的次高端,而限額餐飲增速達(dá)到過去4年新高解釋需求強(qiáng)勁,這個來自經(jīng)濟(jì)活動,比如周期對次高端有較強(qiáng)帶動作用。

(自下而上)機(jī)制變化,確保享受行業(yè)紅利,并超越

汾酒(徹底囯改),沱牌(變民營企業(yè)),水井(變外資企業(yè)),酒鬼酒(央企控股)

這四個核心次高端品種的機(jī)制和控股股東都發(fā)生了很大變化。

(催化劑)增速,PEG和預(yù)期差:次高端都是在已有基礎(chǔ)上。