“喝酒吃藥”行情又來了，這次白酒領頭的卻是二線酒企，5月10日，古井貢酒漲幅高達7.66%，自5月以來，多只二線白酒股漲幅超過20%。一線酒企“茅五洋”漲價受到限制，未來利潤增長存在不確定性。而在消費升級背景下，名優酒以及地方強勢品牌更具優勢。
“工業互聯網”概念，“芯片”概念的熱度漸漸消散，近期，A股投資者又開始“喝酒吃藥”了，白酒板塊開始復蘇，二線白酒股更是受到追捧。
5月10日，古井貢酒的漲幅尤為驚人，早盤漲幅即超過5%，截至收盤報77.56元，全天漲幅達7.66%。根據東方財富chioce數據顯示，自5月以來，古井貢酒、口子窖和水井坊區間漲幅分別高達21.21%、22.98%和20.35%。
實際上，隨著三四線城市的消費升級，消費者品牌意識逐漸增強，二線白酒因而收益。而一線白酒提價被限制，“茅五洋”這三大一線品牌價格提升空間有限，疊加2017年行情中，貴州茅臺、五糧液和洋河股份這三大白酒股一線龍頭漲勢猛烈，漲幅普遍超過100%，消化了太多上漲空間。
二線白酒股2017年累計漲幅則普遍不超過50%，因而投資者退而求其次，轉攻上波行情炒作幅度較小二線白酒股，如金種子酒、今世緣、古井貢酒、口子窖和水井坊等。
業績牛氣
此輪白酒股再度崛起，與整個行業年報及一季報的靚麗表現密不可分。據統計，2017年，白酒行業實現凈利潤548.68億元，同比增長45.22%。2018年一季度，白酒行業繼續保持較高增速，實現凈利潤227.02億元，同比增長38.63%。
一般而言，一季報的好壞被市場投資者看作是上市公司全年業績的風向標，尤其是對于白酒企業來說，一季度還是旺季，因此在整個行業一季度經營數據穩中有升的背景下，相關公司的股價得到市場資金的追捧也就不足為奇。
從凈利潤增長的趨勢看，白酒行業持續復蘇。需要注意的是，一線“茅五洋”要受制于限價政策。這一輪的茅臺控價，更是上升到政治高度，茅臺董事長袁仁國曾表示“茅臺是用來喝的，不是用來炒的”，這與“房住不炒”異曲同工。為此，茅臺大力加強限價措施，同時依靠云商APP和經銷商管控，雙管齊下，避免價格失控，避免投資需求大幅超越真實需求。
高端白酒提價受限，次高端則沒有這個顧慮。隨著高端白酒普遍提價至千元以上價位，留下了不少中間價格帶。次高端白酒價格不再局限在300-500元區間，有了更多調整空間。同時今年白酒行業人力、原料、包裝等制造成本的上漲，也催化了白酒業做價格調整。
隨著一線漲價的步伐，二線白酒價格也就順勢上揚。春節前，二線白酒也在春節前紛紛提價。據不完全統計，2017年11月以來，已有酒鬼酒、劍南春、洋河、水井坊、今世緣等多家二線白酒品牌上調了價格。
業內傳古井貢酒主力產品將于2018年5月9日起提價，古井貢酒5月10日股價暴漲7.66%，似乎證明提價屬實。此外，近期口子窖、劍南春等酒企都有提價舉措。
2018年第一季度，高端、次高端和大眾白酒收入和利潤增速均好于2017年第一季度，其中，次高端白酒收入增速最為明顯。對此，招商證券認為，隨著消費升級趨勢的全面演繹，2018年將有望成為區域次高端龍頭的崛起之年。
見底回升?外資加倉抄底!
除了業績優秀之外，白酒股整體起勢，與前段時間過度下跌有關。根據中證白酒指數可以看到，自2018年以來，白酒指數持續下跌，從1月16日6798.78點高位一路下行，至4月27日收報5516.20點，3個半月時間里，中證白酒指數跌幅達18.86%。
白酒指數下跌近2成，而白酒上市公司一季度凈利潤卻同比增長了38.63%，雖說兩項數據沒有明顯的可比性，一降一增之間，讓很多投資者看到了套利的空間。
值得注意的是，外資似乎先知先覺，自4月起便還是持續買入白酒股，特別是二線白酒股。根據東方財富chioce數據顯示，二線白酒股中，水井坊持股占比由一個月前7.82%升至前一交易日的10.65%，此外，迎駕貢酒由0.1%升至0.42%，今世緣由0.27%升至0.38%，順鑫農業由0.32%升至0.55%。而“茅五洋”除了五糧液加倉幅度較大，其他兩只股票持倉占比均小幅提升。
滬(深)港通持股占比：
或許，外資密集抄底白酒股，也與A股即將被納入MSCI有關。目前，中國的主要白酒廠商無一在香港或境外地區上市。隨著MSCI即將納入A股，白酒股的稀缺性受到國際投資者的垂青。今年以來，部分白酒股自高點回調達兩成，對境內外資金來說是個抄底的機會。招商證券表示，4月份陸股通凈流入創下2014年滬港通開通以來的歷史次高，凈買入規模最大的個股包括貴州茅臺、五糧液等前期調整的大盤藍籌。
消費升級，區域龍頭崛起?
申萬食品飲料團隊春節期間對7省12地的草根調研發現：三四線城市在食品飲料這類必需消費品上，與一線城市的差距已經不大，切身感受到消費升級的勢不可擋。就白酒來看，有三點變化。1、消費的主力價格帶明顯上移;2、名酒加速向下線市場滲透;3、消費者品牌意識加強。
2016年是以茅臺為首的高端的復蘇之年，這是因為，行業回升初期的2-3年，高端酒最先受益，背后的邏輯是具備最優的競爭格局和全國市場擴張優勢，較強的漲價預期亦帶來一定補庫需求。
根據2018年一季度數據顯示，舍得與水井坊等次高端全國性品牌增速明顯，凈利潤增速分列第一位和第五位。
2017年見證了水井、舍得等全國化次高端的爆發，隨著消費升級趨勢的全面演繹，區域市場的強勢品牌開始進入加速增長期，背后的邏輯是消費換擋由100元、200元向300元升級。
今年以來，國內人口變化的趨勢是向二線城市集中，2017年上海常住人口再度下降，北京常住人口也首度下降。反之，二線城市卻在積極招攬人才，武漢、西安、成都、合肥和長沙等城市相繼出臺優惠落戶政策。這將讓具有區域品牌優勢的白酒企業，能夠持續在人口變化中受益。
白酒行業素有“西不入川，東不入皖”的說法，表明川皖兩省本土酒企實力強勁，能夠有力對抗全國性酒企的沖擊。而此輪消費升級和區域人口變化，或將使得兩省酒企受益。比如二線酒企中，口子窖、古井貢酒和迎駕貢酒均出自安徽，水井坊則出自四川。
現階段，白酒行業仍然處于景氣狀態，但需要注意的是，消費升級大環境中，名優酒以及地方強勢品牌更有希望分享紅利。
