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            區(qū)域白酒龍頭領(lǐng)漲板塊 食品繼續(xù)推薦白云山

            2018-05-09 11:06  中國酒業(yè)新聞  佳釀網(wǎng)  字號(hào):【】【】【】  參與評(píng)論  閱讀:

            1、 市場(chǎng)重拾板塊信心,繼續(xù)把握次高端區(qū)域龍頭長線投資機(jī)會(huì):上周,食品飲料板塊整體漲幅靠前,年報(bào)一季報(bào)業(yè)績(jī)打消市場(chǎng)疑慮。次高端區(qū)域龍頭業(yè)績(jī)普遍超預(yù)期,成為板塊最大亮點(diǎn),進(jìn)一步強(qiáng)化了我們?cè)谀瓿鯃?bào)告中領(lǐng)先市場(chǎng)首次提出的“次高端新商務(wù)價(jià)位的崛起將是未來幾年行業(yè)最核心的趨勢(shì)”研判。上周口子窖、洋河股份、今世緣、古井貢酒等個(gè)股領(lǐng)漲白酒板塊也已反映出市場(chǎng)對(duì)這一邏輯的逐步認(rèn)可。

            目前時(shí)點(diǎn),從業(yè)績(jī)、估值和預(yù)期三重角度看,我們繼續(xù)強(qiáng)調(diào)次高端未來的長線投資機(jī)會(huì),公司業(yè)績(jī)普遍進(jìn)入加速期,估值處在底部區(qū)域,未來成長空間大,持續(xù)性也會(huì)更強(qiáng),建議積極關(guān)注。

            2、 次高端邏輯被驗(yàn)證,今世緣國緣步入新成長階段:上周我們發(fā)布了《17 年報(bào)和18Q1 總結(jié):整體增速再上臺(tái)階,白酒區(qū)域次高端邏輯兌現(xiàn)》,提出扣除茅臺(tái)17 年業(yè)績(jī)加速釋放的因素,18 年白酒增速大部分比17 年更高。18 年高端白酒業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健高成長,二線區(qū)域龍頭利潤增速高于收入增速,是今年投資主線。大眾品龍頭業(yè)績(jī)?cè)鏊偕吓_(tái)階,小食品個(gè)股彈性較大,建議右側(cè)選股。上周,我們調(diào)研了今世緣,公司業(yè)績(jī)?cè)诖胃叨孙L(fēng)口下迎來爆發(fā),4 月份增長進(jìn)一步提速,趨勢(shì)明朗;管理層年初開始調(diào)整價(jià)格體系,通過改變費(fèi)用投放方法和推動(dòng)順價(jià)銷售來重塑國緣價(jià)格模式及提高渠道利潤空間,目前來看,效果明顯,國緣核心產(chǎn)品單瓶實(shí)際成交價(jià)格比去年同期增加了40 元左右;省外方面,公司開始借助大商平臺(tái)發(fā)力次高端,目前已與浙江商源集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議,未來合作模式有望在其他區(qū)域繼續(xù)復(fù)制推廣,省外拓展具備空間。

            3、 競(jìng)爭(zhēng)趨緩利好王老吉銷量加速,業(yè)績(jī)更快釋放:上周我們調(diào)研白云山,我們認(rèn)為在競(jìng)品人員大幅調(diào)整以及市場(chǎng)投入減少背景下,王老吉今年迎來發(fā)展有利窗口期。一方面,公司渠道快速下沉,疊加春節(jié)旺季影響,一季度收入增長30%左右,預(yù)計(jì)全年增速相比去年加快。另一方面,競(jìng)爭(zhēng)趨緩帶來費(fèi)用投入相對(duì)較少,而且規(guī)模效應(yīng)日趨明顯,一季度王老吉利潤率超10%,預(yù)計(jì)全年亦能維持在這一水平,這是今年公司業(yè)績(jī)彈性最大之處,推動(dòng)公司業(yè)績(jī)估值戴維斯雙擊。

            4、 本期重點(diǎn)推薦:口子窖、今世緣、白云山。目前板塊估值仍然在較低水平,結(jié)合未來的業(yè)績(jī)?cè)鏊偎剑壳耙呀?jīng)進(jìn)入很好的長期配置窗口期。推薦個(gè)股:高端白酒:貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液;區(qū)域次高端龍頭,口子窖、今世緣、古井貢酒、洋河股份、山西汾酒、老白干酒。大眾品:白云山、涪陵榨菜、雙匯發(fā)展、伊利股份、安琪酵母、中炬高新、海天味業(yè)。

            5、風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)走勢(shì)帶來的風(fēng)格影響;行業(yè)重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。

              關(guān)鍵詞:白酒股 白酒板塊  來源:方正證券  
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