白酒企業(yè)一季度業(yè)績(jī)?nèi)�線飄紅

隨著四月結(jié)束，白酒行業(yè)上市公司2019年一季度報(bào)告均已發(fā)布。其中，除皇臺(tái)酒業(yè)出現(xiàn)虧損外，其他公司都實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)的高增長(zhǎng)。隨著各家酒企產(chǎn)品的價(jià)格上調(diào)趨勢(shì)，高端酒收入大增，部分企業(yè)次高端產(chǎn)品也助力利潤(rùn)增長(zhǎng)。不過，有行業(yè)專家指出，白酒行業(yè)一季度業(yè)績(jī)飄紅的重要原因來(lái)自春節(jié)紅利疊加，2019年白酒行業(yè)總體態(tài)勢(shì)仍有待觀察。

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次高端產(chǎn)品

助力利潤(rùn)增長(zhǎng)

隨著各大酒企一季度報(bào)的出爐，除皇臺(tái)酒業(yè)出現(xiàn)虧損外，其他公司都實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)的高增長(zhǎng)，而高端酒收入大增成為多家企業(yè)的共同特征。根據(jù)尼爾森4月22日發(fā)布的《尼爾森2018~2019酒類趨勢(shì)研究報(bào)告》顯示，過去三年，國(guó)內(nèi)中端酒(150元~300元價(jià)位段)保持穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì)，次高端白酒(300元~700元價(jià)位段)表現(xiàn)最為突出，連續(xù)兩年都保持了20%以上的增長(zhǎng)。

多個(gè)企業(yè)的業(yè)績(jī)報(bào)告也說明了這一點(diǎn)。今世緣酒業(yè)一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和利潤(rùn)等各項(xiàng)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。對(duì)于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，今世緣表示，因公司白酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，特A類以上產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，使得報(bào)告期內(nèi)公司白酒的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率高于營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)率。數(shù)據(jù)顯示，今世緣第一季度出廠價(jià)300元以上的特A+類營(yíng)收7.07億元，同比大幅增長(zhǎng)67.96%，營(yíng)收占比49.89%;出廠價(jià)100元至300元的特A類營(yíng)收5.31億元，同比增長(zhǎng)22.15%;出廠價(jià)在100元以下的低檔酒營(yíng)收合計(jì)2.40億元，同比下降12.73%。

山西汾酒一季度實(shí)現(xiàn)收入40.58億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.77億元，比上年同期增長(zhǎng)20.12%。對(duì)于增長(zhǎng)原因，主要是堅(jiān)持青花汾酒系列主導(dǎo)突破，完善區(qū)域組織，量化營(yíng)銷動(dòng)作，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增加。而青花汾酒系列價(jià)格在次高端與中高端之間。

華創(chuàng)證券指出，酒鬼酒主打產(chǎn)品集中在300~600元次高端價(jià)格帶，隨著高端白酒2017年價(jià)格提升，次高端產(chǎn)品性價(jià)比凸顯，公司核心單品新紅壇銷量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。酒鬼酒第一季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，因營(yíng)業(yè)收入同比增幅較大，預(yù)計(jì)今年一季度盈利6000萬(wàn)元至6500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)62%至75%。

部分產(chǎn)品價(jià)格上漲明顯

隨著行業(yè)整體的高端化趨勢(shì)，去年以來(lái)，白酒行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)趨勢(shì)明顯。業(yè)內(nèi)人士指出，從去年開始的價(jià)格調(diào)整為各大酒企的一季度營(yíng)收貢獻(xiàn)不少。

根據(jù)申萬(wàn)宏源證券4月23日發(fā)布的《白酒終端(線上&線下)調(diào)查系列十六》研究報(bào)告，截至4月19日，茅臺(tái)終端持續(xù)缺貨，價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，終端價(jià)格基本在2100元以上。五糧液終端備貨充足，但價(jià)格趨勢(shì)同樣向上，普通五糧液終端價(jià)格基本在900元以上，且價(jià)格呈上升趨勢(shì)。而國(guó)窖1573則緊隨其后，價(jià)格跟隨五糧液上移到850~900元區(qū)間。

此外，次高端如洋河夢(mèng)之藍(lán)、水晶劍、水井坊臻釀、青花郎等在北京，上海的終端價(jià)格中樞均出現(xiàn)上移，中高端如瀘州老窖價(jià)格穩(wěn)中有升。以洋河為例，2018年洋河上調(diào)了海之藍(lán)、天之藍(lán)、夢(mèng)之藍(lán)的出廠價(jià)及終端供貨價(jià)，其中夢(mèng)之藍(lán)M9提高幅度最高達(dá)600元/箱;此外，從今年3月初起，衡水老白干對(duì)旗下三種白酒價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，其中，十八酒坊20年供貨價(jià)及零售價(jià)在原有基礎(chǔ)上每瓶上漲25元。

瀘州老窖從3月15日開始，將52度老字號(hào)特曲的原供貨價(jià)上調(diào)20元，38度老字號(hào)特曲上調(diào)20元。4月1日，五糧液也上調(diào)了新版52度五糧液的出廠價(jià);4月9日，安徽宣酒銷售公司下發(fā)通知稱，因原材料價(jià)格上漲，決定對(duì)紅瓶宣酒產(chǎn)品提價(jià)，要求終端零售價(jià)為70元/瓶，提價(jià)5元/瓶，批發(fā)價(jià)不得低于260元/件，該價(jià)格將于4月26日起實(shí)行。總體來(lái)看，從年初至今多家白酒企業(yè)宣布漲價(jià)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與春節(jié)紅利有關(guān)

白酒上市公司2019年一季度的亮眼業(yè)績(jī)也讓業(yè)內(nèi)業(yè)外對(duì)白酒行業(yè)表現(xiàn)出積極的信心，不少人認(rèn)為行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段;然而，值得注意的是，盡管一季度業(yè)績(jī)飄紅，但不少酒企對(duì)于2019年的“增長(zhǎng)目標(biāo)”實(shí)際上是“縮水”狀態(tài)。

例如，貴州茅臺(tái)2019年業(yè)績(jī)目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入較上年度增長(zhǎng)14%左右，這一目標(biāo)不僅僅遠(yuǎn)低于2018年26.49%增幅，甚至低于2018年增長(zhǎng)15%的目標(biāo);五糧液2019年?duì)I收增長(zhǎng)目標(biāo)為25%左右，也低于2018年26%的目標(biāo)和32.61%的實(shí)際增長(zhǎng)。2018年?duì)I收增幅創(chuàng)19家白酒上市公司第一的山西汾酒同樣謹(jǐn)慎，2019年?duì)I收增長(zhǎng)目標(biāo)為20%以上，約為2018年原定目標(biāo)40%和實(shí)際增長(zhǎng)47.28%的一半。

食品行業(yè)分析師、中國(guó)品牌研究院研究員朱丹蓬表示，整個(gè)中國(guó)白酒第一季度的數(shù)據(jù)表現(xiàn)非常好，其實(shí)是因?yàn)槠髽I(yè)紅利和節(jié)日紅利的疊加。“春節(jié)是白酒消費(fèi)的旺季，然而這并不是平時(shí)的剛需。所以第一季度整個(gè)表現(xiàn)不能真正體現(xiàn)中國(guó)白酒行業(yè)的現(xiàn)狀。”朱丹蓬“從整個(gè)產(chǎn)業(yè)端、資本端、渠道端、消費(fèi)端來(lái)看，未來(lái)整個(gè)中國(guó)白酒還存在很大的泡沫分化。”

另外，朱丹蓬還表示，白酒企業(yè)格局馬太效應(yīng)越發(fā)明顯。從白酒上市公司的業(yè)績(jī)就能看到，皇臺(tái)酒業(yè)、青青稞酒、金徽酒等業(yè)績(jī)都有所下滑，而茅臺(tái)、五糧液、洋河、瀘州老窖等這些企業(yè)則還是比較強(qiáng)勢(shì)。