2014年，中小創(chuàng)個股是速度與激情的象征，彼時牛股遍地。2015年，創(chuàng)業(yè)板泡泡破滅，指數(shù)慘遭腰斬，那是也熊股叢生。大盤磨蹭2年后，所有人都在思考到底買什么的時候，以造紙、白酒、家電為代表的傳統(tǒng)行業(yè)回歸了。
拿本周來說，本周股指破位下行，但貴州茅臺(415.310, 9.57, 2.36%)逆市走強屢屢創(chuàng)出天價，截至周四早盤該股股價站上417元，市值突破5200億元。還有格力電器(33.020, -0.19,-0.57%)，該股最近一年來，不論大盤漲跌，股價始終穩(wěn)步上揚，今日盤中創(chuàng)出34元最高價(復權前)，格力市值也突破2040億元。當然還有云南白藥(91.350, 4.71, 5.44%)，股價已經(jīng)摸高至90元上方，即便如此，多家機構毫不吝惜地給出105元目標價。
不管怎么說，傳統(tǒng)行業(yè)的回歸是實實在在，甚至一鳴驚人的。
要解釋這種現(xiàn)象還是回到市場本身說起。機構普遍認為，在短期存量資金規(guī)模與增量資金入場速度的限制下，市場仍有縮量回調(diào)的需求。
我們知道，此前市場情緒自雄安新區(qū)政策發(fā)布和中美元首會晤以來出現(xiàn)較明顯升溫，表現(xiàn)為融資買入占市場成交比重上升，以及區(qū)域類主題如深港澳大灣區(qū)主題的短期活躍。但金融監(jiān)管步伐的持續(xù)推進將有望對市場情緒帶來降溫作用：如證監(jiān)會領導連續(xù)兩周講話，要求上市公司不要利用資本市場的融資功能去盲目跨界經(jīng)營、交易所必須行使實質(zhì)性監(jiān)管、打擊擾亂市場行為;上周五監(jiān)管還通報了惡意拉抬次新股的案件處理。此外銀監(jiān)會、保監(jiān)會也在要求商業(yè)銀行和險資進行業(yè)務自查和回歸主業(yè)等等。
雄安新區(qū)政策發(fā)布以來，市場熱點表現(xiàn)出“炒地圖”的區(qū)域主題輪動現(xiàn)象。東北證券(11.390, -0.13, -1.13%)分析師陳亞龍就認為，近期這種追逐區(qū)域主題的市場現(xiàn)象已經(jīng)不能簡單從某一區(qū)域主題自身的發(fā)展定位和政策表述上來找原因，而是要回到市場情緒和風格的大環(huán)境下來理解。因為，明顯一個特色是：區(qū)域主題的成分構成大部分來自于傳統(tǒng)行業(yè)，并且行業(yè)重合度也聚集在上游投資類行業(yè)，由于近期市場情緒的升溫，以及市場風格仍然停留在傳統(tǒng)行業(yè)板塊上，區(qū)域類主題與當前的市場風格相契合。
但陳亞龍也提醒，需要注意的是，隨著監(jiān)管因素對市場情緒的降溫作用，以及市場仍然面臨資金約束，沒有獲得政策表述高度確認的區(qū)域類主題行情持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)，雖然上漲迅速但參與難度也較大。相比于其他區(qū)域類主題，由于5月北京一帶一路高峰論壇和雄安新區(qū)“千年大計”的高規(guī)格政策定位，一帶一路和雄安主題有更好的“確定性”。
國信證券(14.110, 0.01, 0.07%)策略分析師燕翔也認為，隨著經(jīng)濟下行風險收斂，藍籌低估值有望修正。短期來看，龍頭企業(yè)價值重估的催化劑已經(jīng)出現(xiàn)，那就是：(1)經(jīng)濟下行的風險已經(jīng)顯著收斂;(2)資本市場的制度改革在不斷深化。這些因素將共同促使龍頭企業(yè)價格重估時代的到來。燕翔認為可以沿著兩條主線尋找優(yōu)質(zhì)龍頭投資標的：一是產(chǎn)業(yè)集中度有望顯著提升的行業(yè)(龍頭份額提升、行業(yè)公司減少);二是盈利能力顯著高于競爭對手的公司(高ROE、高銷售凈利率)。
華創(chuàng)證券分析師王君指出，在監(jiān)管升級、資金面收緊背景下，市場正逐步演繹“慢熊”趨勢，對于投資者而言，最好的選擇就是回歸傳統(tǒng)消費板塊，上證50等價值板塊是配置首選。
陳亞龍建議，隨著對經(jīng)濟企穩(wěn)的進一步確認，關注市場熱點從上游投資線索向中下游的消費和出口線索輪動，建議關注其中的商貿(mào)、家電、紡服、輕工、交運等方向。
