外資為何持續(xù)增持二線白酒股?

從近期的數(shù)據(jù)我們不難發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象，就是外資對(duì)白酒股偏愛(ài)正從一線(貴州茅臺(tái))，轉(zhuǎn)向二線(水井坊、五糧液、洋河股份、瀘州老窖)，后四只個(gè)股的持股數(shù)量近期一路攀升，當(dāng)然貴州茅臺(tái)最近也持續(xù)獲得外資增持，但力度明顯較弱。

盡管拉長(zhǎng)時(shí)間看，白酒股中漲幅最大的無(wú)疑是貴州茅臺(tái)，但從2015年至今，水井坊才是白酒股中的漲幅冠軍。圖中綠色為水井坊、白色為貴州茅臺(tái)、黃色為五糧液、紅色為洋河股份、藍(lán)色為瀘州老窖

外資持有白酒股市值合計(jì)為777億元，其中，持有貴州茅臺(tái)521億元、持有五糧液118億元，持有洋河股份75.5億元、持有瀘州老窖23.57億元、持有水井坊僅有18.66億元。(下表為截至4月16日數(shù)據(jù)，略有差距)其他白酒股外資持股數(shù)量都很少，可以忽略不計(jì)。

其中，毛利率超過(guò)70%的公司有：貴州茅臺(tái)(89.93%)、水井坊(78.88%)、酒鬼酒(77.21%)、古井貢(75.37%)、舍得酒業(yè)(75.34%)、瀘州老窖(72.34%)、口子窖(72.03%)、今世緣(71.15%)、五糧液(71.11%)。

上述9只個(gè)股中，凈利率超過(guò)25%的個(gè)股為：貴州茅臺(tái)(50.32%)、口子窖(33.18%)、五糧液(33.06%)、今世緣(32.41%)、洋河股份(33.02%)、瀘州老窖(28.16%)。

毫無(wú)疑問(wèn)，專注高端路線的貴州茅臺(tái)無(wú)論是毛利率還是凈利率都明顯領(lǐng)先。高端白酒的定位，為貴州茅臺(tái)構(gòu)筑了很深的護(hù)城河——即便是在2012年白酒行業(yè)整體調(diào)整的年份，貴州茅臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)依然出現(xiàn)增長(zhǎng)。

作為白酒行業(yè)老二的五糧液，近年來(lái)收入波動(dòng)較為明顯

近期，水井坊被外資持續(xù)增持，或源于機(jī)構(gòu)對(duì)公司2018年業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的預(yù)期。

如果必須對(duì)外資近期增持二線白酒股的原因下一個(gè)結(jié)論的話，或許可以歸結(jié)為消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)——申萬(wàn)食品飲料團(tuán)隊(duì)春節(jié)期間對(duì)7省12地的草根調(diào)研發(fā)現(xiàn)：三四線城市在食品飲料這類必需消費(fèi)品上，與一線城市的差距已經(jīng)不大，切身感受到消費(fèi)升級(jí)的勢(shì)不可擋。就白酒來(lái)看，有三點(diǎn)變化：

1、消費(fèi)的主力價(jià)格帶明顯上移

2、名酒加速向下線市場(chǎng)滲透

3、消費(fèi)者品牌意識(shí)加強(qiáng)。