在市場聚焦各類主題投資時，啤酒板塊不知不覺中走出一波顯著上漲。上周四Wind啤酒指數(shù)上漲4.92%，該指數(shù)上周累計上漲14.27%。啤酒指數(shù)目前已逼近2018年5月份的高點。
分析人士指出，業(yè)績有望得到明顯改善，是啤酒板塊上漲的重要驅動力。2019年啤酒板塊有望受益于2018年提價滯后效應+產(chǎn)品結構升級+包材價格回落，進入業(yè)績快速釋放階段。
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產(chǎn)量增長超預期
從行業(yè)基本面看，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019年1-2月啤酒行業(yè)累計產(chǎn)量為539萬千升，同比增長4.2%。自2018年9月以來，啤酒行業(yè)單月的產(chǎn)量增速環(huán)比持續(xù)加快。2018年啤酒行業(yè)產(chǎn)量同比增長0.5%，經(jīng)歷四年下滑后止跌，預計未來產(chǎn)量將保持平穩(wěn)趨勢。
業(yè)內(nèi)人士表示，在產(chǎn)量無明顯增長的情況下，隨著行業(yè)產(chǎn)能出清，競爭將從市場份額的爭奪轉向產(chǎn)品結構升級。
數(shù)據(jù)同時顯示，2019年1月36大中城市瓶裝啤酒的均價同比上升3%，罐裝均價同比上升0.5%。進口啤酒的平均單價在1月份同比增長了2.4%，進口均價從2017年下半年開始保持上升趨勢，也反映了啤酒行業(yè)的結構升級。
“在行業(yè)新增產(chǎn)能減少及現(xiàn)有產(chǎn)能去化的背景下，啤酒行業(yè)開啟消費升級。”中泰證券行業(yè)研究指出。
關注區(qū)域龍頭
啤酒板塊受去年初提價帶動，曾在2018年5、6月份有明顯超額收益，后續(xù)有所回落。2019年以來隨食品飲料板塊回升，但整體漲幅低于白酒、調味品等其他子板塊，有市場觀點認為，啤酒板塊上漲勢能未充分釋放。那么，當前支持板塊上漲邏輯有哪些?啤酒板塊又該如何配置?
中泰證券表示，啤酒企業(yè)提價時會出現(xiàn)執(zhí)行延后、短期加大渠道支持力度再逐步取消，直接提價需要一段時間才能完全反映。2018年初行業(yè)集體提價，但青島啤酒提價從2018年二季度才開始反映到報表端，燕京啤酒提價效果到2018年三季度才大幅顯現(xiàn)，因此2019年一季度上市公司業(yè)績?nèi)詫⑹芤嫣醿r而增厚。
國開證券表示，啤酒行業(yè)將迎來業(yè)績拐點。此次的行業(yè)拐點不是以規(guī)模增長為主。一方面，龍頭公司減產(chǎn)能基本結束，效率提升、折舊減少。另一方面，2018年的被動提價將為企業(yè)2019年的盈利打開窗口，高端需求的快速上漲也將使啤酒噸價不斷上升。總體來說，提升盈利能力才是此次行業(yè)的機會。
國信證券表示，隨著提價滯后影響+成本趨穩(wěn)下剪刀差逐步顯現(xiàn)、旺季來臨銷量回升以及增值稅率下調等利好因素，2019年啤酒龍頭業(yè)績彈性有望放大，當前估值仍在上行通道;中長期視角看國內(nèi)啤酒企業(yè)產(chǎn)品高端化升級以及產(chǎn)能提效優(yōu)化的發(fā)展路徑確定性強，對標海外市場和龍頭企業(yè)發(fā)展經(jīng)驗，國內(nèi)隨著啤酒消費均價提升以及企業(yè)經(jīng)營改良、區(qū)域競爭格局邊際改善將引導利潤率回升，國內(nèi)啤酒行業(yè)及重點龍頭企業(yè)仍存較大投資配置機會。
