1、看好板塊中長線機會,耐心等待回調加倉:上周白酒板塊表現(xiàn)強勁,茅臺河南會議后經(jīng)銷商信心大增,一批價回升至1150,同時,行情繼續(xù)往二三線酒企擴散。3 月下旬春糖會即將開幕,各大酒企或公布權威市場信息,可能進一步催化板塊上漲。我們依舊強調白酒板塊是中長線機會,看好兩到三年基本面的向上趨勢,從17 年春節(jié)表現(xiàn)來看,行業(yè)回暖從一線擴散到二三線,趨勢加速向上,但短期漲幅過快,如果適當回調更有利于后面行情展開�，F(xiàn)階段我們建議持有業(yè)績確定的一線龍頭,可耐心等待回調加倉,不建議追高預期太滿,漲幅過大的二三線品種。
2、大單品聚焦成為多數(shù)酒企戰(zhàn)略首選,反映品牌集中與消費升級趨勢:近年來多數(shù)企業(yè)發(fā)生的戰(zhàn)略調整是為品牌做減法,而不是做加法。例如瀘州老窖聚焦五大戰(zhàn)略單品;五糧液系列酒公司砍掉近千個條碼,實行1+4 自營品牌戰(zhàn)略;郎酒五大事業(yè)部進行重大調整變身為紅花郎、小郎酒、郎牌特曲三大事業(yè)部,形成一樹三花格局等。在大眾消費為主的新時代,近兩年增長迅速的企業(yè)基本都是實行定位清晰的大單品戰(zhàn)略,例如茅臺、劍南春、古井貢酒等。過去單純靠招商和大規(guī)模品牌開發(fā)的模式已逐步失效,未來品牌和資源聚焦才能逐步占領消費者心智。
3、2 月CPI 漲幅創(chuàng)2 年新低,春節(jié)錯位因素是主因:2 月份CPI同比僅為0.8%,大幅低于市場預期,主要因為春節(jié)在1 月,節(jié)后豬肉價格和菜價回落明顯,扣除季節(jié)和去年寒潮因素,價格走勢平穩(wěn)。近期各食品龍頭企業(yè)紛紛提價,繼海天之后,本周中炬高新旗下美味鮮子公司全面提價5-6%。最新GDT 拍賣價格環(huán)比大幅下跌12.4%,但由于進口到岸價格存在3-4 個月滯后期,因此未來3 個月,進口大包粉均價很有可能出現(xiàn)上漲。中期來看,新西蘭1 月減產(chǎn)幅度明顯縮小,美國繼續(xù)增產(chǎn),歐盟減產(chǎn)政策支持即將到期,預計未來大包粉價格繼續(xù)上漲空間有限。從歷史成本上漲的經(jīng)驗來看,乳制品企業(yè)具備較好的轉嫁能力,成本企穩(wěn)后提價黏性對利潤有明顯的正貢獻作用。
4、大眾品重點推薦一季度業(yè)績可能超預期品種安琪酵母:隨著國內(nèi)糖料供給進入三年的上升期以及食用酒精需求萎縮,安琪酵母的主要成本糖蜜開始進入大幅下降通道,16/17 年榨季糖蜜基本采購完畢,平均成本下降至750 元附近,預計全年利潤40-50%的高增長。1 季度國內(nèi)外收入增速出現(xiàn)明顯好轉態(tài)勢,預計實現(xiàn)20%以上的高速增長,目前對應17 年估值20X 左右,屬于全年絕對收益確定性很強的品種,仍可以布局。雙匯發(fā)展的主要成本生豬價格進入下降周期,未來上游供給加大,屠宰頭均價差擴大,3 月份頭均屠宰價差已經(jīng)恢復到130 元左右,17 年盈利有望回升,建議關注。
5、風險提示:1)食品安全事件2)淡季需求下滑超預期。
