<label id="2yaqx"><samp id="2yaqx"></samp></label>

    <bdo id="2yaqx"><meter id="2yaqx"></meter></bdo>
    
    
      1. <span id="2yaqx"><table id="2yaqx"></table></span>
          <li id="2yaqx"><meter id="2yaqx"><th id="2yaqx"></th></meter></li>
          <span id="2yaqx"></span>
          1. <i id="2yaqx"><meter id="2yaqx"></meter></i>
            <label id="2yaqx"><xmp id="2yaqx">
            所在位置:佳釀網 > 酒類投資 >

            金徽酒年報點評:四季度增速回歸

            2019-03-14 08:28  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

            事件描述

            2018年營收14.6億(+9.7%),歸母凈利2.6億(+2.2%),EPS:0.71元;其中Q4營收5億(+27.1%),歸母凈利9818萬元(+28.7%)。公司擬每10股派現2.42元。

            (圖片來源網絡,如有侵權請聯系本站)

            方正觀點

            1、四季度增速回歸,高端持續放量:公司Q3因階段性控貨及調整市場導致業績波動,當季營收利潤均大幅下滑,Q4市場理順后銷售逐步恢復正常,單季收入利潤增速均提升至25%以上,成長回歸;分產品看,百元以上價位同比增長31.9%至5.3億,繼續保持加速增長態勢,預計金徽18年等次高端產品增長更快,百元和次高端價位仍是未來公司增長的核心驅動力;分區域看,甘肅東南部和河西市場環比均明顯提速,在經過Q3市場調整后(發力農村市場,7月份成立鄉鎮市場事業部),甘肅中部市場已經止跌回升,Q4該區域營收達到6842萬,同比增長194.3%,成效顯著。2019年公司將推動萬商聯盟體系,進一步加強精細化運作,我們繼續看好公司在高效管理下的成長潛力。

            2、省內下沉和大西北擴張發力推進,看好收入增長逐步提速:去年開始,公司市場推進提速,配套經銷商隊伍擴容也進入加速狀態,18年省內/省外分別增加了53/28個,其中18Q4的拓展速度更加明顯,僅東南區域單四季度就新增了17個經銷商,可以看到,公司在省內渠道下沉以及省外擴張上已經開始發力,我們之前報告中提到的“公司省內份額繼續提升和次高端發力、省外泛區域化擴張、收入增長提速”三大看點已逐步進入兌現期。但仍需強調,公司目前尚處于成長階段,收入規模還較小,未來在產品結構和區域結構上還會繼續加大費用投放,18年銷售費用率同比提升1.8pct至15.7%已經有所體現,我們預計短期內凈利率還會有所波動,但在規模效應形成后凈利潤會自然體現。

            3、機制靈活,激勵充分,向上潛力較大:金徽酒是甘肅省白酒龍頭企業,也是上市公司當中為數不多的民營酒企之一,經營機制靈活,管理務實,公司去年年中推出了非公開發行股份預案(已過會),擬引入經銷商和員工持股,進一步擴大激勵范圍,可以充分綁定內部和渠道利益,增強競爭實力。此外,去年公司大股東的連續增持行為也顯示出對未來發展的信心——累計增持8117.7萬元,增持均價為15.82元/股,較現價溢價18.5%。目前公司尚處成長初期,未來向上潛力較大,建議繼續重點關注。

            4、盈利預測與評級:預計19-21年EPS為0.81/0.96/1.13元,對應PE17/14/12倍,維持“推薦”評級。

            5、風險提示: 1)競爭加劇致費用提升;1)省外擴張不及預期;3)宏觀經濟大幅波動影響行業需求。

              關鍵詞:金徽酒 年報 白酒板塊  來源:方正食品飲料  佚名
              (責任編輯:程亞利)
            • 上一篇:白酒板塊估值修復
            • 下一篇:奶價持續上漲 關注白酒回調后機會
            • 商業信息
              主站蜘蛛池模板: 亚洲av伊人久久综合密臀性色| 日韩亚洲国产综合高清| 国产成人亚洲综合a∨| 色综合伊人色综合网站| 亚洲国产成人久久综合碰 | 亚洲国产精品综合久久网各 | 国产成人亚洲综合一区| 色综合合久久天天给综看| 狠狠色丁香婷婷综合精品视频 | 国产成人亚洲综合一区| 一本久道久久综合狠狠爱| 亚洲a∨国产av综合av下载| 国产成人精品综合久久久| 久久婷婷是五月综合色狠狠| 一本大道久久a久久综合| 婷婷色中文字幕综合在线| 久久综合综合久久狠狠狠97色88| 亚洲综合激情六月婷婷在线观看| 久久婷婷五月综合成人D啪| 国产尹人香蕉综合在线电影| 亚洲欧洲日韩综合| 99久久综合狠狠综合久久aⅴ| 国产综合精品蜜芽| 婷婷久久久五月综合色| 色综合久久加勒比高清88| 狠狠色噜狠狠狠狠色综合久 | 亚洲婷婷综合色高清在线| 奇米综合四色77777久久| 亚洲av伊人久久综合密臀性色| 熟女少妇色综合图区| 国产成人综合精品一区| 久久综合伊人77777| 精品久久久久久综合日本| 一本久道久久综合狠狠爱| 久久精品国产91久久综合麻豆自制| 国产激情电影综合在线看| 久久综合狠狠综合久久97色| 亚洲综合精品香蕉久久网| 色综合天天综合网国产成人网| 亚洲国产综合精品| 色欲色香天天天综合VVV|