行業(yè)周報：春糖催化建議關(guān)注白酒及啤酒板塊投資機會

投資要點：

本周行業(yè)觀點：基于行業(yè)基本面和估值水平，維持行業(yè)“推薦”評級。本周食品飲料板塊處于震蕩期，指數(shù)上漲0.65%，漲幅排名第26 名(共28 個一級子行業(yè))。白酒板塊，依舊具有基本面支撐，動銷強勁，庫存保持良性水平，春節(jié)后一批價和終端價相對堅挺。目前對應(yīng)2018 年高端酒PE 在25 倍左右，二三線酒PE 降至20 倍，業(yè)績增速與估值依舊匹配。3 月份春糖將是板塊的有力催化劑，建議關(guān)注業(yè)績確定性高的白酒龍頭。啤酒板塊，一方面，華潤欲收購喜力在華業(yè)務(wù)，交易或超10 億美元，如果該收購方案成功，華潤雪花高端品牌市占率有望提高，同時將加速爭奪百威、嘉士伯和青島啤酒等品牌的市場份額，一超多強局面有望出現(xiàn);另一方面，啤酒漲價動作加速。全球最大啤酒企業(yè)百威英博旗下百威啤酒年前已提價，年后批價由57 元/件提至85 元/件，漲幅近50%，3 月10 日起執(zhí)行，哈爾濱啤酒計劃4 月份提價，燕京啤酒衡陽公司發(fā)布調(diào)價公告。本輪提價主要應(yīng)對成本上漲壓力，行業(yè)盈利能力改善尚待確認(rèn)，建議關(guān)注啤酒龍頭。乳制品板塊，本周有所調(diào)整，主要受消息面影響。 其他大眾品板塊，預(yù)期通脹利好行業(yè)龍頭，我們持續(xù)看好食品子行業(yè)龍頭。整體來說，白酒板塊，看好次高端白酒，建議關(guān)注水井坊、貴州茅臺、洋河股份、山西汾酒;啤酒板塊，建議關(guān)注青島啤酒;乳制品板塊，建議關(guān)注伊利股份;肉制品板塊，建議關(guān)注雙匯發(fā)展;其他品類建議關(guān)注食品類細(xì)分行業(yè)龍頭，如安井食品、安琪酵母、中炬高新、桃李面包。

上周市場回顧：食品飲料指數(shù)上漲0.65%，跑輸上證綜指0.97 個百分點，跑輸滬深300 指數(shù)1.65 個百分點，板塊日均成交額139.38億元。食品飲料子行業(yè)中軟飲料、黃酒上漲幅度最大，分別上漲3.86%、3.78%。從估值來看，食品飲料板塊市盈率(TTM)為36.60，同期上證綜指和滬深300 市盈率分別為15.77 和14.51。

行業(yè)重點數(shù)據(jù)：白酒行業(yè)，3 月9 日，飛天茅臺(53 度)500ml、五糧液(52 度)500ml、洋河夢之藍(lán)(M3)(52 度)500ml 和瀘州老窖(52度)500ml 的最新零售價格分別為1499 元/瓶、1099 元/瓶、519 元/瓶和218 元/瓶;乳品行業(yè)，國內(nèi)生鮮乳價格為3.46 元/公斤，同比下降2.00%，環(huán)比下降0.29%，價格保持穩(wěn)定。1 月生豬存欄量為33,743 萬頭，同比下降5.40%，環(huán)比下降1.20%，仔豬、生豬和豬肉3 月9 日的最新價格分別為28.69 元/千克、11.49 元/千克和20.09元/千克，同比下降43.38%、30.74%和18.83%，環(huán)比變化1.49%、2.96%和2.99%。

行業(yè)重點推薦：貴州茅臺：量價齊升帶動業(yè)績增長;洋河股份：結(jié)構(gòu)升級明顯，夢之藍(lán)快速增長;水井坊：區(qū)域擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn);安井食品：治理較好的行業(yè)龍頭，競爭格局日益趨好;安琪酵母：下游景氣持續(xù)，受益成本下降;中炬高新：調(diào)味品穩(wěn)健增長，盈利能力持續(xù)提升;伊利股份：乳品行業(yè)回暖確立，龍頭有望強者恒強;雙匯發(fā)展：豬價下跌利好屠宰，低溫肉制品空間大;桃李面包：量價齊升+集中度提高，行業(yè)龍頭發(fā)展空間大。

風(fēng)險提示：食品安全事故，推薦公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)低迷