外資大舉入局中國白酒企業(yè)背后：有人大賺有人離場

世界酒業(yè)巨頭帝亞吉歐增持水井坊(41.500, 0.02, 0.05%)，再次牽動了白酒這一傳統(tǒng)行業(yè)的神經(jīng)。

中國白酒行業(yè)一直以高利潤、穩(wěn)定增長而備受海外資本的關(guān)注，但近年來國內(nèi)少有外資投資白酒企業(yè)的案例。即使是2015年國家修訂了《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》，明確了外資進入名優(yōu)白酒股權(quán)比例的限制被取消，也依然沒有能夠激起外資進入中國白酒行業(yè)的熱情。

這里面有多方面的原因，一方面知名白酒企業(yè)大多是國企背景，外資收購難度較大;另一方面，生活優(yōu)越、利潤豐厚的各名白酒企業(yè)，也沒有讓洋伙伴加入的動力。

盤點近年來外資投資的中國白酒企業(yè)，最出名的幾次大動作，都集中在2006到2008年白酒上一個黃金十年：帝亞吉歐、LVMH集團和高盛等外資在當時分別投資了水井坊、文君酒和口子窖，而這三家卻迎來完全不同的命運，有人大賺一票，也有人黯然離場。

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2007年，LVMH集團斥資2500萬歐元從劍南春手中拿走了文君酒55%的股權(quán)，而后者卻成為外資投資白酒業(yè)失敗的典型案例。

當時LVMH集團看重的是文君酒背后的故事，西漢才女卓文君追求真愛，毅然離開權(quán)貴之家，淡妝素裹當壚賣酒。收購之后，時任軒尼詩亞太區(qū)總經(jīng)理貝靖康曾公開表示，希望花費5~10年將文君酒打造成高端奢侈品牌。

LVMH集團拿下文君酒后做了大量的工作，包括品牌、產(chǎn)品和基礎(chǔ)工程的現(xiàn)代化改造等投入，提升酒質(zhì)，并請來釀酒大師吳曉萍來設計酒體，推出了包括天弦、大師甄選55在內(nèi)的超高端產(chǎn)品，從中低價的定位推高至千元，請來演員姜文做形象代言，并以軒尼詩XO渠道為基礎(chǔ)在廣東等地主銷，并借助自身渠道拓展國外市場。

但這種洋酒式的營銷模式在中國遭遇了迎頭一棒，一方面當時文君酒的品牌遠不如茅臺、五糧液(71.500,1.44, 2.06%)等老牌白酒，“麻雀變鳳凰”缺少說服力;另一方面LVMH集團慣用的品牌和運營法則，對中國白酒在短期內(nèi)的效用并不明顯，洋酒的渠道網(wǎng)絡也難以產(chǎn)生協(xié)同，文君酒甚至成為搭售產(chǎn)品，價格混亂。

這一系列問題讓文君酒逐漸淡出了白酒市場，尤其是在經(jīng)歷了2013到2015年的白酒行業(yè)大調(diào)整。最終在十年之后，2017年被劍南春回購。

如果說文君酒的失意是外資在中國白酒市場水土不服，而高盛集團入局口子窖則是一場徹底的投機，最終豪取46億的收益。

作為世界規(guī)模最大的投資銀行之一，2008年，高盛集團通過SGCP公司，合計支付了3.55億元，收購了當時安徽口子酒業(yè)25.27%的股權(quán)，到2015年6月29日口子窖上市，高盛依然持有22.74%的股權(quán)成為口子窖第一大股東，而從2016年解禁開始，高盛在28.99到37.99元的股價區(qū)間，減持了9552萬股，收益32.65億元，而2017年6月15日，高盛對口子窖進行了清倉式減持，據(jù)市場估算高盛入局9年間累計獲益超過46億元，賺了個盆滿缽滿。