川財周觀點近日茅臺下發通知宣布全面停止定制、貼牌和未經審批產品所涉業務,這一措施利于公司聚焦主業,進一步增強品牌力,降低內耗以為系列酒營造更多發展空間。舍得方面,得益于公司營銷改革及中高端產品銷量大幅增長,舍得2018年全年實現營業收入22.12億元,高端酒同比增長35.02%;實現扣非凈利潤2.95億元,同比增長114.46%。
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2018年白酒行業景氣度在食品飲料中最高。據中國輕工業網近期公布的數據顯示,2018年食品制造、酒制造及飲料制造中,酒制造景氣度最高。2018年白酒利潤總額為1251億元,同比增長30%,景氣度較高;啤酒受益于提價,利潤總額扭轉2017年下滑態勢,同比增長5.6%;葡萄酒利潤總額同比降低9.5%;黃酒營業收入增長5.4%的同時利潤總額下滑7.2%。食品制造業營業收入同比增長7.26%,其中乳制品營業收入增長10.72%,但原材料成本增長及競爭加劇使得利潤總額同比下降1.4%;調味品增長情況較為穩定,利潤總額245億元,同比增長1.6%。飲料制造業營業收入同比增長6.53%,景氣度較低。2019年初以來白酒整體動銷良好,其中高端酒動銷較為優秀。春節期間茅臺飛天產品價格堅挺,一批價基本穩定在1700-1800元/瓶,主流零售價為1800-2000元/瓶,終端商店缺貨情況仍較為普遍;五糧液價平量增,春節期間動銷優秀,江蘇、北京、西北、廣西等地部分經銷商表示增速達兩位以上,部分地區增幅達20%-30%,多地區批價處于800元左右。同時白酒企業逐步發布業績預告,主要白酒龍頭企業均保持兩位數增速,行業消費升級及行業集中度提升趨勢未變。近期白酒板塊具有配備價值,建議關注提前根據市場變化做出戰略調整、品牌力優秀的白酒企業。乳制品方面,大量落后的中小企業退出市場疊加龍頭企業加強對渠道方面布局使得乳制品行業市場集中度將持續提升,龍頭企業提價控費驅動業績增長,建議關注乳制品龍頭企業。
市場綜述:本周食品飲料指數上升1.3%,滬深300指數上升5.43%,上證綜指上升4.54%,板塊漲幅位于28個子行業第28位。具體子行業中,漲幅前三為其他酒類(10.39%)、葡萄酒(3.57%)、黃酒(3.17%);跌幅前三為乳品(0.77%)、軟飲料(0.76%)、肉制品(-2.33%)。本周漲幅前五的公司包括:*ST椰島(21.17%)、科迪乳業(12.58%)、煌上煌(10.54%)、中葡股份(9.03%)、上海梅林(9.02%);跌幅前五的公司包括:天潤乳業(-2.45%)、香飄飄(-2.94%)、安井食品(-3,24%)、三全食品(-3.71%)、雙匯發展(-4.13%)。
風險提示:宏觀經濟增長持續低于預期,原材料價格波動風險。
