隨著基金2017年四季報披露完畢，公募最新的調倉換股路線也浮出水面。在過去一個季度里，持股向大盤藍籌集中依然是公募基金的主旋律，食品飲料、家用電器、電器設備、非銀金融和房地產五大行業是基金持股進一步集中的重點領域。業內人士認為，公募的新增資金會增加價值股長期投資的良性循環，2018年市場或還會演繹分化行情。
基金持股進一步集中
2017年，各路資金向大盤藍籌股集中是A股市場的主旋律，從剛披露完畢的基金四季報情況來看，公募基金依然延續了這一趨勢。
據國金證券數據，2017年四季度公募基金總體配置股票的倉位小幅下降0.85%至84.31%，在維持了中位偏高水平的背景下，繼續增倉主板，進一步減倉創業板和中小板。具體來看，基金配置主板的倉位連續六個季度大幅上升到62.50%，配置創業板的倉位連續六個季度下降到10.58%，配置中小板的倉位連續三個季度下降到24.77%。值得一提的是，去年四季度基金對主板配置上升的幅度創下了自2015年以來的新高，而對創業板和中小板倉位下降的幅度也創下了2015年以來的最大值。
實際上，極致的基金持股集中度也是2017年A股市場最顯著的特征之一，國泰君安證券在研報中分析稱，基金持倉繼續走向高度集中，間接造成了市場的超低波動率，2017年三、四季度，上證綜指創出了2000年以來的最低波動率。基金持倉集中的方向，不論是追求競爭優勢邊際改善的白馬龍頭，還是追求大市值、本身波動偏低的藍籌，都實質上導致了市場波動率的下降;反之，低波動率的市場，一定程度上擠出了博弈高波動的交易型選手，又進一步助長了基金持倉的集中。
白酒家電倉位逼近歷史高點
公募基金持股集中度較高的行業中，食品飲料、家用電器、電器設備、非銀金融和房地產五大行業四季度被基金增倉最多，其他被增倉的行業則變動幅度不大。
具體到細分子領域，食品飲料板塊中基金加倉主要集中在乳制品和白酒領域，如伊利股份、五糧液、貴州茅臺等，該領域被基金增持的幅度最大。以伊利股份為例，三季度持有伊利股份的基金有103只，共計持有8.31億股，到了四季度數字驟然升到168只，共計持有9.52億股，其中，2017年收益名列前茅的國泰互聯網+增持最多，四季度新進增持了1181.38萬股。
家電板塊基金加倉主要集中在白色家電領域，如格力電器、美的集團、青島海爾等。以青島海爾為例，該股票持有基金的數量四季度沒有太大變化，但是持股總數從三季度的1.23億股上升到了四季度的2.08億股，其中，2017年股票基金冠軍易方達消費行業一只基金就新進增持了3155.21萬股。
記者注意到，基金對白酒、家電行業的配置倉位已經處于歷史高位水平。其中，白酒行業平均倉位水平已經連續四個季度上升至10%，距離2012年二季度最高點的14%不遠;而家電行業倉位水平在2017年二季度達到歷史最高點之后，三季度公募基金降低了對白色家電的配置，四季度家電倉位再度回升，目前平均倉位為7%。
除此之外，以隆基股份、金風科技為代表的電氣設備板塊細分領域電源設備，以中國平安、新華保險為代表的細分領域保險，以及以保利地產、萬科A為代表的地產板塊龍頭公司，都是四季度公募基金增倉的重點。
分眾傳媒成公募新寵
從基金持有個股的動態變化來看，分眾傳媒、伊利股份、中國平安四季度基金集中度大幅提高，是基金增倉幅度最大的個股。
記者查閱四季報基金持股動態時發現，基金集中增持的股票幾乎都集中在消費、地產類主板公司中，增持排名靠前的僅有分眾傳媒一只中小板公司。Wind資訊數據顯示，分眾傳媒2017年四季度被基金增持高達3.95億股，是基金增持幅度最大的一只股票，增持后基金累計持有11.20億股，在基金持股排行榜上升五名后位列第三，而同期其他傳媒板塊公司則多數遭到減持，排名第二的華策影視被增持數不足3000萬股。
華創證券分析師謝晨分析，分眾傳媒因渠道壟斷優勢突出，2018年目標價會達到17.10元。主要理由有幾點：一是未來三四線城市消費升級，廣告品牌有增量投放需求;二是新潮傳媒主營一、二線城市小區電梯的廣告代理，以梯內屏的形式呈現，并通過燒錢圈地的模式運營;三是新潮傳媒近期在一、二線城市電梯場景加速重疊覆蓋，對此分眾傳媒做出系列有效的反制措施，競爭優勢顯著。
2018年市場或延續分化行情
去年四季度基金持股繼續向大盤藍籌集中，是否意味著2018年市場會繼續演繹分化行情?對此，云溪基金總經理陽勇在接受信息時報記者采訪時表示，今年一季度行情的分化可能并不劇烈，或會出現一線二線藍籌普漲的行情，到了二季度市場可能會出現劇烈的分化，到時首季報業績不好的公司或會面臨大幅下跌。陽勇認為，投資者可以從基金公司的選股中發現一些投資機會，“因為基金集中持有的股票總體來說偏向白馬，這些股票業績具有確定性，而且基金公司選股大多經過了反復調研，從長期基本面來說業績具有一定的持續性。”
蒙森投資基金經理程宇認為，“2017年價值派的公募業績異常出彩，由于這類基金基本上布局于長線投資，有了新增資金以后，這類基金還會增加這類價值股的倉位，因此容易形成一個良性的正反饋效應，這有可能加強大盤股2018年走牛。”程宇建議，投資者今年還是應該從價值股中選擇估值低的進行配置，從基本面來看，地產、銀行、保險三個板塊都值得長線配置，這是由地產龍頭的業績持續超預期、銀行板塊的估值修復和保險板塊的業績高增長等因素決定的。程宇認為，在牛市初期配置長線股是很明智的選擇，另外如周期股受益供給側改革、5G等都是趨勢性機會，但只適合中短線投機，倉位不宜過重。
杜茲投資的投資顧問文偉對記者表示：“從2016年7月市場開始推崇價值投資，到2017年5月市場普及價值投資，再到2108年1月開局市場放大價值投資，這三個階段走來，都說明未來A股不會再有普天同慶的瘋牛行情出現，而是圍繞脫虛向實的價值投資喜好演繹慢牛行情，2018年建議投資適當挖掘資源型板塊個股，以及高科技行業里面具有稀缺性且有實質性進展的人工智能個股。”
