上周，食品飲料板塊上漲5.64%，在28個申萬一級行業中位居第一，子板塊漲幅前三分別是白酒(7.03%)、調味發酵品(5.75%)、啤酒(5.67%)。機構人士認為，當前白酒行業迎來春節備貨行情，北上資金連續大幅凈流入，外資流入利好板塊估值修復。
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基本面向好外資增持
上周北上資金連續大幅凈流入，陸股通資金大幅加倉加倉高端白酒以及食品細分龍頭，洽洽食品(20.510, -0.40, -1.91%)、涪陵榨菜(21.990,0.08, 0.37%)、桃李面包(49.400, -0.30, -0.60%)、絕味食品(35.770,0.27, 0.76%)增持比例超過0.2pct。MSCI9只成分股中貴州茅臺(683.610,24.36, 3.70%)、五糧液(53.880, 1.96, 3.78%)、洋河股份(100.000,2.49, 2.55%)獲增持。
受益于北上資金增持，白酒股子板塊率先受益，一周漲幅達到7.03%。截至1月18日白酒板塊PETTM為23.2倍，較前一周有所回升，估值水平持續修復。業內人士表示，看好增長穩健、估值低位的超高端白酒龍頭以及渠道力強健的大眾白酒龍頭。
在華創證券看來，隨著前期預期逐步下調，行業估值水平已回到歷史中樞之下，近期酒企密集反饋來年規劃，茅臺業績圓滿收官明年收入指引理性，本月正式進入春節旺季備貨期，從產業思維角度看板塊中線價值已趨于顯著，分化之下關注提前調整應對企業的邊際改善。
當前，白酒企業整體信心十足，業績捷報頻傳。資料顯示，茅臺預計2019年收入增長14%，洋河給出兩位數以上增長目標。此外，汾酒集團酒類銷售完成110億元;2018年郎酒順利實現銷售收入100億元;今世緣(16.350, 0.19, 1.18%)預計2018年利潤超10億元。
春節將至需求表現旺盛
進入春節旺季，終端需求表現較旺。
渠道方面，茅臺普飛終端需求較旺，批價堅挺，精品狗茅價格回落企穩后需求旺盛。飛天上周各地批價穩定在1760元左右，經銷商1月計劃基本到貨，渠道旺季出貨明顯加快。五糧液批價保持平穩變化不大。普五目前全國批價基本在795-810元之間，近期批價疲弱，經銷商基本已打款開始執行2019年計劃。瀘州老窖(42.200, 1.12, 2.73%)近期渠道積極控貨挺價，經營力求穩健。此外，汾酒、水井坊(31.300, 1.11, 3.68%)等品牌渠道反饋投入均有所加大。
國聯證券認為，高端白酒仍然存在比較大的市場空間。當前高端白酒的主要飲用場合在商務消費，白酒起到潤滑人際關系的社交作用。但隨著居民收入水平的提高，在重要宴請場合(如婚宴)對白酒產品的選擇也有了明顯的提升，高端白酒仍然具有稀缺屬性，瀘州老窖積極進行新市場的開發和渠道下沉，茅臺此前也推出喜宴，產品價格接近千元，高端白酒仍然存在擴容機會。
另外，近期公布的PMI數據低于榮枯線，內需依舊不佳，隨A股行情有所反彈上揚，近期板塊表現良好，疊加春節因素，配置價值增強。重點推薦關注穩定性較強、未來基本面較好的標的。
