2019年白酒股風(fēng)云時(shí)刻盤(pán)點(diǎn)

統(tǒng)觀2019下半年的白酒股市，恐怕只有用風(fēng)起云涌來(lái)形容：既有茅臺(tái)迎來(lái)A股市值第一的輝煌，也有白酒板塊普漲的喜悅，還有*ST皇臺(tái)直面結(jié)局的悲壯。風(fēng)光與落寞，就在這起起伏伏的波浪線里如影隨形。

回望2019年滬深股市，大波大瀾之下，白酒板塊依然發(fā)揮著“定海神針”的作用。或許，對(duì)于資本大鱷們來(lái)說(shuō)，白酒是他們紓解經(jīng)濟(jì)下行壓力，續(xù)寫(xiě)傳奇篇章的寶貴空白。【注：以下正文時(shí)間未特別說(shuō)明均指2019年】

01、多只白酒股市值翻倍

相比于其他行業(yè)，白酒股2019年可謂高光時(shí)刻不斷。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2019以來(lái)，釀酒板塊指數(shù)上漲45.2%，其中，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)(牛欄山)、酒鬼酒、華致酒行和今世緣的漲幅均超過(guò)100%。

對(duì)此，有證券專家表示：白酒股上漲的首要因素是業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)。白酒上市公司2018年年報(bào)和2019年一季報(bào)出爐后，白酒板塊的估值得以迅速修復(fù)。譬如貴州茅臺(tái)3月28日發(fā)布2018年年報(bào)后，眾多賣方機(jī)構(gòu)就紛紛喊出了1000元的高價(jià)。

賣方相當(dāng)于吹鼓手，以滬股通為代表的外資則是真金白銀的買。自2019年6月10日以來(lái)，滬股通資金不斷增持貴州茅臺(tái)等白酒股的原因在于：白酒股對(duì)境外資金來(lái)說(shuō)具有一定的“資金避險(xiǎn)”作用。

值得關(guān)注的是，五糧液的勢(shì)頭也不容忽視，2019年創(chuàng)造了股票價(jià)格過(guò)百，漲幅高達(dá)158%。

對(duì)于2020年的白酒板塊布局，有分析師指出：基于本輪名酒龍頭業(yè)績(jī)穩(wěn)健的預(yù)期仍在強(qiáng)化，建議堅(jiān)守高端酒龍頭，緊密關(guān)注估值回調(diào)區(qū)間，對(duì)2020年業(yè)績(jī)穩(wěn)健品種積極選擇低估值配置。標(biāo)的方面，繼續(xù)首推一線高端酒“茅五瀘”，關(guān)注二線高端酒估值回調(diào)后的配置機(jī)會(huì)。

02、茅臺(tái)榮登A股市值第一名

2019年9月24日收盤(pán)時(shí)，貴州茅臺(tái)單日大漲3.05%，股價(jià)攀升至1184元/股，再度創(chuàng)下歷史新高，總市值達(dá)到14873億元。

在創(chuàng)歷史新高的同時(shí)，茅臺(tái)還創(chuàng)下了一個(gè)新紀(jì)錄：在A股市值排名中正式超越工商銀行，比工行多出44億元，成為A股市值冠軍。

2019年11月21日，收盤(pán)前的最后3分鐘，A股再次上演精彩大戲。貴州茅臺(tái)以15468億元的A股流通市值，躍居滬深兩市首位。而白酒股另一龍頭五糧液，也在年內(nèi)超越美的集團(tuán)，奪得深市市值榜魁。

貴州茅臺(tái)在投資者心目中的地位素來(lái)不低，即使是在十年前，貴州茅臺(tái)也是白馬股的代表。如今，貴州茅臺(tái)的行業(yè)龍頭地位更為突出，甚至可以說(shuō)是執(zhí)A股市場(chǎng)白馬股之牛耳。

有資深證券人士告訴微酒記者：“時(shí)至今日，雖然貴州茅臺(tái)復(fù)權(quán)后的股票價(jià)格已經(jīng)非常高昂，但只要上市公司的行業(yè)龍頭地位未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變，且業(yè)績(jī)?cè)鏊偈冀K保持良好增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，那么其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)就將不斷覆蓋價(jià)格上漲空間，讓公司估值始終處于行業(yè)較為合理的水平。”

從全球范圍來(lái)看，在WIND(中國(guó)大陸金融數(shù)據(jù)、信息和軟件服務(wù)企業(yè)分析工具服務(wù)商)食品、飲料及煙酒公司中，去年底，貴州茅臺(tái)的總市值排在全球第三位。2019年，藉著股價(jià)的大幅上漲，貴州茅臺(tái)市值的全球排名已升至第二位，距可口可樂(lè)不到600億元的差距。若以酒類公司論，貴州茅臺(tái)的市值已是全球第一。

作為A股第一高價(jià)股、最賺錢的食品公司、最牛白馬股，貴州茅臺(tái)自然是關(guān)注的焦點(diǎn)，其股價(jià)的波動(dòng)動(dòng)輒引發(fā)熱議。2019年，歷經(jīng)跌宕，貴州茅臺(tái)龍頭依舊，股價(jià)累計(jì)漲幅113.96%，堪稱A股巨頭公司里最亮的星。

03、汾酒集團(tuán)上市沖鋒，“白酒集團(tuán)第一股”頭籌可期

2019年11月25日晚間，山西汾酒一口氣發(fā)布19份公告，擬收購(gòu)多項(xiàng)汾酒集團(tuán)及其旗下部分酒業(yè)公司股權(quán)、資產(chǎn)及土地使用權(quán)。相關(guān)收購(gòu)交易完成后，汾酒集團(tuán)構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的酒類資產(chǎn)將悉數(shù)被上市公司收購(gòu)。

25年前，山西汾酒曾以“酒業(yè)第一股”的身份登陸資本市場(chǎng)，如今，即將完成整體上市的汾酒集團(tuán)，“酒業(yè)集團(tuán)第一股”的榮耀又已不遠(yuǎn)。

值得關(guān)注的是，隨著汾酒集團(tuán)酒類資產(chǎn)注入后，山西汾酒的競(jìng)爭(zhēng)力將得到進(jìn)一步的加持，汾酒的復(fù)興進(jìn)程也將再添動(dòng)力。

在集團(tuán)公司酒類核心業(yè)務(wù)向股份公司全部移交完畢后，汾酒集團(tuán)借助汾酒股份平臺(tái)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)酒業(yè)核心資產(chǎn)整體上市的目標(biāo)基本宣告達(dá)成。

這就意味著，山西汾酒公開(kāi)承諾的“2019年和2020年分別把公司關(guān)聯(lián)交易控制在22億元和10億元以內(nèi)”的目標(biāo)將得以實(shí)現(xiàn)，汾酒集團(tuán)國(guó)企改革試點(diǎn)將順利收官。

“一套班子，兩個(gè)牌子”的集團(tuán)和股份并存模式，長(zhǎng)期以來(lái)一直是酒業(yè)的慣例，同時(shí)也是酒業(yè)上市公司經(jīng)常被資本市場(chǎng)所詬病之處。以李秋喜為首的汾酒管理層，高舉改革大旗，致力于讓汾酒在本輪行業(yè)調(diào)整中彎道超車，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突破。為此，汾酒相繼完成了管理層激勵(lì)制度創(chuàng)新、引入華潤(rùn)等戰(zhàn)略股東等一系列重大治理方式變革。

據(jù)悉，汾酒股份在完成酒業(yè)同類資產(chǎn)證券化的同時(shí)，也對(duì)應(yīng)完成了新一輪股份公司的人事調(diào)整，徹底解決了汾酒的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題。微酒相信：這對(duì)汾酒，對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)都有著巨大的進(jìn)步意義!

04、加稅風(fēng)波“嚇趴”白酒板塊

2019年11月29日，有媒體報(bào)道稱：“消費(fèi)稅法征求意見(jiàn)稿或?qū)⒂谀甑浊肮�布，完成既有工作安排�?rdquo;這條消息一出，釀酒板塊應(yīng)聲大跌1.53%。

數(shù)據(jù)顯示，白酒行業(yè)的整體市值約為2.5萬(wàn)億元，按2018年白酒上市公司233.8億元的合計(jì)消費(fèi)稅計(jì)算，若新消費(fèi)稅法出臺(tái)的話，根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)算，白酒全行業(yè)的稅額將增加249.7億元，增幅高達(dá)106%，平均利潤(rùn)率水平將下降10個(gè)點(diǎn)左右。如此巨大的金額，無(wú)怪乎白酒板塊會(huì)冷汗涔涔。

不過(guò)，事情卻在2019年12月3日迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。當(dāng)天，財(cái)政部發(fā)布了備受關(guān)注的《中華人民共和國(guó)消費(fèi)稅法(征求意見(jiàn)稿)》，和現(xiàn)行征收規(guī)則對(duì)比來(lái)看，除對(duì)貴重首飾及超豪華小汽車在零售環(huán)節(jié)征稅外，其他稅率與征收環(huán)節(jié)均未變化。

雖是虛驚一場(chǎng)，但白酒板塊的傷勢(shì)卻很明顯。以茅臺(tái)為例，從2019年11月22日到12月3日的八個(gè)交易日間，市值蒸發(fā)超過(guò)了1453億元。

當(dāng)然，白酒行業(yè)在松一口氣的同時(shí)，也不意味著酒企們可以就此高枕無(wú)憂。現(xiàn)行稅制框架和稅負(fù)水平不變，不等于未來(lái)不變。

05、貴酒股份閃電入局

2019年11月16日，一家本與酒業(yè)并無(wú)太多瓜葛的公司以一頓猛如虎的操作完成了改名等手續(xù)，閃電入局白酒行業(yè)。

這家曾名“上海巖石企業(yè)發(fā)展股份有限公司”(如今叫上海貴酒股份有限公司)的入局者堪稱“變臉大王”，在此之前，它還更名過(guò)“匹凸匹”，并憑此手段在更名后的連續(xù)5個(gè)交易日里漲停。

然而，盡管這家上市公司曾歷經(jīng)過(guò)五次更名，卻始終逃不開(kāi)ST的命運(yùn)。這一次，ST巖石搖身變?yōu)?ldquo;上海貴酒股份有限公司”，將斥資1億元設(shè)立全資子公司——上海軍酒有限公司，擬從事的具體業(yè)務(wù)為散酒銷售。

值得一提的是，雖然家公司曾靠蹭P2P的熱點(diǎn)讓股票連續(xù)漲停，但其董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人的遭遇卻并不美妙。而今雖蹭上了貴酒、軍酒的熱點(diǎn)，但在商標(biāo)、股權(quán)、業(yè)績(jī)等多重因素的影響下，其未來(lái)的前景仍撲朔迷離。

黃金十年后，業(yè)外資本又有了進(jìn)軍醬酒產(chǎn)業(yè)的跡象。新一輪資本熱，對(duì)于整個(gè)行業(yè)的資源優(yōu)化、優(yōu)勝劣汰來(lái)說(shuō)或許不是壞事，但海航、娃哈哈們前鑒未遠(yuǎn)，后來(lái)者們會(huì)否重蹈覆轍呢?

06、銀基扭虧，或?qū)?ldquo;王者歸來(lái)”

2019年12月10日，銀基集團(tuán)發(fā)布財(cái)年中報(bào)，在半年間實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.68億港元、凈利4550萬(wàn)港元，成功扭虧為盈。雖然相較于往年業(yè)績(jī)較好時(shí)期的凈利潤(rùn)來(lái)說(shuō)增長(zhǎng)較小，但同2013年的大幅虧損比起來(lái)，如今銀基的日子顯然好過(guò)了不少。

2009年，銀基在香港上市，恰逢中國(guó)白酒“黃金十年”。公司聚焦高端，以五糧液、茅臺(tái)等為核心，取得了良好的發(fā)展。據(jù)悉，2009-2012年間，公司利潤(rùn)分別為3.96億港元、5.85億港元、6.98億港元和近7億港元。

然而，隨著白酒行業(yè)調(diào)整期的到來(lái)，傳統(tǒng)大商的身份開(kāi)始制約銀基的發(fā)展。2016年5月，銀基改變了沿續(xù)多年的分銷模式，以“品匯壹號(hào)”發(fā)力B2B，砍掉了中間環(huán)節(jié)，直接向白酒銷售終端網(wǎng)點(diǎn)供貨。

涉足“互聯(lián)網(wǎng)+”，是大多數(shù)傳統(tǒng)經(jīng)銷商的轉(zhuǎn)型之路。作為酒類流通環(huán)節(jié)首個(gè)“吃螃蟹”的大商，銀基的互聯(lián)網(wǎng)改造雖然仍在路上，但從近幾年的情況來(lái)看，已經(jīng)邁出了穩(wěn)定的步伐。

07、*ST皇臺(tái)的保殼大戰(zhàn)

在2019年A股完善退市機(jī)制之際，有“西北茅臺(tái)”之稱的*ST皇臺(tái)也將再度打響保殼戰(zhàn)。

2019年12月16日，*ST皇臺(tái)發(fā)布關(guān)于子公司擬進(jìn)行債務(wù)轉(zhuǎn)移暨債務(wù)重組進(jìn)展的公告。據(jù)了解，這次交易為公司全資子公司甘肅涼州葡萄酒有限公司將9,000萬(wàn)元借款本金概括轉(zhuǎn)移至武威市涼州區(qū)弘威城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限公司名下，由武威市涼州區(qū)弘威城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限公司無(wú)償替代公司全資子公司甘肅涼州葡萄酒有限公司成為武威農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司的債務(wù)人，履行9000萬(wàn)元還款義務(wù)。

無(wú)獨(dú)有偶，當(dāng)天*ST皇臺(tái)還發(fā)布了關(guān)于控股股東擬向公司贈(zèng)與股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的進(jìn)展公告，表示甘肅盛達(dá)皇臺(tái)實(shí)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“標(biāo)的公司”)拍買取得的甘肅省武威市涼州區(qū)西關(guān)街新建路的全部工業(yè)土地及地上附著物已于2019年12月27日取得《不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)》，至此，標(biāo)的公司核心資產(chǎn)已全部取得《不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)》。

如今標(biāo)的公司成為公司全資二級(jí)子公司，并領(lǐng)取了換發(fā)的 《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》。

暫別A股7個(gè)月后，2019年歲末，*ST皇臺(tái)不得不打響保殼戰(zhàn)。由于公司在2016年、2017年、2018年三個(gè)會(huì)計(jì)年度的經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值，且2017年、2018年的經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)值，深圳證券交易所決定自2019年5月13日起，暫停其上市。

資料顯示，在2016年和2017年，皇臺(tái)酒業(yè)分別虧損1.27億元、1.88億元，并于2018年5月3日起被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示。如果加上2018年虧損7000萬(wàn)元到9000萬(wàn)元的數(shù)據(jù)，三年間，皇臺(tái)酒業(yè)總計(jì)虧損約4億元。

即便如此，皇臺(tái)酒業(yè)仍然沒(méi)有放棄重回A股的希望。在確定暫停上市前后，皇臺(tái)酒業(yè)分別發(fā)布了繼續(xù)收購(gòu)深圳市中幼國(guó)際教育科技有限公司以及甘肅唐之彩葡萄酒業(yè)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的計(jì)劃，但最終未能如愿。

不過(guò)事情并非沒(méi)有轉(zhuǎn)機(jī)，最近公告顯示，其控股股東甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司不僅送商鋪，還送股權(quán)，再加上債務(wù)轉(zhuǎn)移，隨著財(cái)務(wù)指標(biāo)的逐步恢復(fù)目前來(lái)看*ST皇臺(tái)或許未來(lái)能夠脫離退市的苦海，當(dāng)然想要取消ST的帽子早日走上正軌企業(yè)仍然還有很長(zhǎng)的路要走。