今世緣：2020年高質(zhì)發(fā)展 升級(jí)高端、進(jìn)軍全國(guó)

投資建議：2020年定調(diào)高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)化品牌矩陣系統(tǒng)化運(yùn)營(yíng)，優(yōu)化省內(nèi)與強(qiáng)化省外并舉，有望持續(xù)釋放發(fā)展勢(shì)能，享受區(qū)域龍頭發(fā)展紅利。維持2019-2021 年EPS 1.16、1.45、1.86 元，維持目標(biāo)價(jià)37.7 元。

2019 年順利完成，新五年首戰(zhàn)告捷。2019 年前三季度營(yíng)收、凈利保持高增長(zhǎng)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)2019 年將順利完成年初既定銷(xiāo)售目標(biāo)。目前已構(gòu)建了以國(guó)緣、今世緣、高溝三大主導(dǎo)品牌為主的產(chǎn)品矩陣，品牌定位與運(yùn)營(yíng)規(guī)劃清晰明確，預(yù)計(jì)2019 年國(guó)緣品牌占比有望達(dá)70%，核心單品四開(kāi)、對(duì)開(kāi)預(yù)計(jì)有望實(shí)現(xiàn)40%+增長(zhǎng)。2019 年省內(nèi)精耕細(xì)作、分類(lèi)政策，以區(qū)縣辦事處為單位細(xì)化等級(jí);前三季度省外銷(xiāo)售增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)62%高增長(zhǎng)，全年重點(diǎn)A 類(lèi)市場(chǎng)有望維持高增長(zhǎng)勢(shì)頭。

2020 年高質(zhì)量發(fā)展，提升品牌力引領(lǐng)長(zhǎng)期發(fā)展。國(guó)緣品牌重點(diǎn)在高端化，主做商政消費(fèi)群體，注重團(tuán)購(gòu)圈層;今世緣重點(diǎn)在特色化，主做家庭消費(fèi)群體，以“聚焦喜慶特征、延展喜慶場(chǎng)景”為傳播策略，構(gòu)建喜慶終端盤(pán)中盤(pán)，帶動(dòng)日常聚飲流通消費(fèi);高溝品牌主打大眾化，面向工薪消費(fèi)群體，把城區(qū)CD 餐飲及村鎮(zhèn)市場(chǎng)作為主戰(zhàn)場(chǎng)主渠道。

省外全國(guó)布局、重點(diǎn)突破，渠道控盤(pán)分利保證價(jià)格體系。2020 年省內(nèi)精耕深度、省外強(qiáng)化拓展，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)2020 年省外銷(xiāo)量翻番增長(zhǎng);有序?qū)�入主�?dǎo)產(chǎn)品“控價(jià)分利”模式，有利于價(jià)格體系與渠道利潤(rùn)健康發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。