華潤啤酒沒接盤百威東歐資產(chǎn) 是福還是禍？

業(yè)內(nèi)盛傳已久的百威東歐資產(chǎn)售賣終于塵埃落定。12月13日，日本朝日啤酒對外宣布78億美元(約合538.63億元人民幣)競得百威東歐資產(chǎn)，與此前坊間流傳的華潤將順利競得百威東歐資產(chǎn)大相徑庭。

全球最大啤酒廠商百威英博一直在全球走并購之路。為了在收購SAB米勒時通過監(jiān)管審批，百威英博不得不變賣部分SAB米勒的資產(chǎn)。此前朝日啤酒曾以28億美元(約合191.1億元人民幣)的價格收購SAB米勒西歐資產(chǎn)，包括荷蘭Grolsch和意大利Peroni啤酒，華潤啤酒則以16億美元(約合110.5億元人民幣)的作價購回雪花剩余49%的股權(quán)。

而此次百威變賣的東歐啤酒資產(chǎn)包括捷克共和國的Pilsner Urquell、匈牙利的Dreher、羅馬尼亞的Ursus以及波蘭的Tyskie和Lech。對于此次并購事宜，華潤啤酒此前幾乎勢在必得，曾報價近60億美元，可見其決心，而朝日此前只預(yù)留30-40美元，此次78億美元(約合538.63億元)的競購價格讓華潤望而卻步。

華潤最終放棄收購的原因是什么，記者致電華潤集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截止記者發(fā)稿并沒有收到對方的任何回復(fù)。

記者查閱資料獲悉，華潤2013年收購金威啤酒時作價53.8億元人民幣，金威啤酒的年產(chǎn)能約為180萬噸，交易價格折合2988.89元/噸，剛剛結(jié)束的華潤對雪花49%股權(quán)回購作價為16億美元(約合110.5億元人民幣)，而數(shù)據(jù)顯示，雪花2016年1-6月銷量為612.8萬千升，經(jīng)計算雪花的產(chǎn)能為1857萬噸/年，交易價格折合595元/噸。

據(jù)此計算，此次百威售賣的東歐資產(chǎn)作價78億美元(約合538.63億元人民幣)的巨額資金，幾乎可以買下中國大部分啤酒廠。此外，數(shù)據(jù)顯示，東歐這五個酒廠總營收為4.938億歐元(約合36.34億元人民幣)，78億美元(約合538.63億元人民幣)的購買價格溢價高達(dá)14.8倍。業(yè)內(nèi)人士分析說，這使得華潤覺得這筆買賣并不劃算。

此外，資料顯示，7月份時，華潤以供股的形式籌資95億元人民幣，擬用于回購雪花49%股權(quán)以及運(yùn)營資金及公司一般用途，但回購事項(xiàng)(包括收購和整合費(fèi)用)約耗資124.4億元人民幣，籌資后仍不能完全支付，對此，華潤官方曾表示，其余資金將考慮以內(nèi)部資源、銀行融資、或母公司股東貸款支付。可見，即使華潤急欲購得百威東歐資產(chǎn)，但確實(shí)資金不足，力不從心。

再次，由于缺少國際化運(yùn)營的經(jīng)驗(yàn)，華潤并不敢輕易出巨額購得國際資產(chǎn)。百威廠家一名工作人員對記者坦言，百威一直以全球并購實(shí)現(xiàn)不斷擴(kuò)張，華潤意圖模仿，但它缺少國際市場的應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)和把控能力。況且此次百威打包出售的資產(chǎn)分布在不同地區(qū)，優(yōu)劣不均，華潤接盤后很難整合成功，即使能成功整合，在中國國內(nèi)售賣也并無競爭力。相比而言，百威公司本身也更希望將此資產(chǎn)出售給全球化經(jīng)驗(yàn)豐富的日本朝日啤酒。

但華潤此次放棄出局確實(shí)使其失去一次全球并購的良機(jī)。資料顯示，華潤7月籌資時就提出全球發(fā)展的意向，華潤啤酒財報顯示，其業(yè)績在2014年和2015年都出現(xiàn)虧損，競購東歐資產(chǎn)被認(rèn)為是打破華潤困局的最好辦法，可以使其逐漸與國際啤酒大商相抗衡，如此一來，華潤全球化發(fā)展還需等待良機(jī)。