春節(jié)后白酒股市遇冷 區(qū)域名酒或存價值背離

“想發(fā)家致富，去年買茅臺，今年買茅臺，明年買茅臺。”關(guān)于新一年的投資計(jì)劃，坊間流傳一段這樣的段子，但似乎很多投資者對春節(jié)后的股市走勢并沒有按照預(yù)想的計(jì)劃進(jìn)行。

春節(jié)前，白酒股市迎來一波上漲熱情，很多投資者認(rèn)為可以持股到年后，但不曾料想，春節(jié)后的首個交易日，白酒各股紛紛出現(xiàn)下跌的趨勢。2月19日，截至發(fā)稿前，只有五糧液和伊力特股價為上漲狀態(tài)，其他白酒股均呈現(xiàn)不同程度的下跌，茅臺也不例外。

對于清冷的白酒股，或許也是受到整個大盤下跌的影響，同時，也有業(yè)內(nèi)說法認(rèn)為白酒資本市場的表現(xiàn)，或與即將到來的年報期有關(guān)。企業(yè)年報或?qū)е掳拙瀑Y本市場出現(xiàn)波動反應(yīng)。其次，也可能是年前資本對于白酒行業(yè)估值過高的一種短線回調(diào)。

白酒股節(jié)后開盤遇冷

2月19日上午收盤前，除了青青稞酒、五糧液、瀘州老窖和皇臺酒業(yè)有小幅上漲之外，其他白酒股依然出現(xiàn)不同程度的下降，連茅臺也不例外。

近日，茅臺集團(tuán)的總工程師、首席質(zhì)量官王莉入圍中國工程院增選院士名單引發(fā)爭議。其中，“釀酒”技術(shù)究竟能否代表“科技興國”的方向、以及評選有沒有受到科研成果之外的市場因素影響，成為爭議焦點(diǎn)。但茅臺的股市下跌也同樣引起外界的注意。

截止記者發(fā)稿，山西汾酒跌近9%。繼昨日跌破2500元關(guān)口后，貴州茅臺今日股價再度下挫，一度跌破2400元關(guān)口。

面對白酒板塊的下挫，有業(yè)內(nèi)人士向記者分析認(rèn)為，白酒板塊出現(xiàn)下滑，首先與疫情有一定關(guān)系。疫情導(dǎo)致市場對于酒類消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響。其次是白酒即將進(jìn)入節(jié)后淡季，因此下滑是正常反應(yīng);在分化趨勢下，雖然名酒的消費(fèi)前景依然被看好，但區(qū)域銷售面可能并不理想。

目前公布的2020年食品公司業(yè)績預(yù)告匯總，白酒類企業(yè)整體增速較為穩(wěn)健。預(yù)告凈利潤排名前十的公司中，6家為白酒類企業(yè)。其中，根據(jù)業(yè)績預(yù)告的公告顯示，五糧液預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤199億元左右，同比增長14%;瀘州老窖預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤55.70億元至60.34億元，同比增長20%至30%;山西汾酒預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤29.50億元至32.40億元，同比增長41.56%至55.47%。

其實(shí)，不看業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)，從過去一年的白酒表現(xiàn)，也能對白酒2020年業(yè)績有所預(yù)判。

無論從市場銷售還是資本市場的股價走勢來看，2020年白酒行業(yè)可謂賺足了眼球，而這主要得益于高端化持續(xù)推進(jìn)，整體來看各大酒企的業(yè)績可圈可點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，2020年下半年以來，白酒消費(fèi)場景大幅回暖，加上產(chǎn)品高端化、頭部馬太效應(yīng)等綜合因素，白酒行業(yè)整體飄紅。五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等頭部酒企主打高端產(chǎn)品，復(fù)蘇最快。今世緣和迎駕貢酒業(yè)績亮眼也得益于高端化的持續(xù)推進(jìn)。高端酒的消費(fèi)場景集中在宴請、社交送禮以及投資收藏，受當(dāng)前新冠肺炎疫情防控政策影響最小，中長期看疫情反復(fù)將加速行業(yè)資源向名優(yōu)酒企集中。

高端白酒板塊回調(diào)機(jī)會大

論白酒股在資本市場的表現(xiàn)，最為引人關(guān)注的是，今年以來，貴州茅臺持續(xù)上漲。

近年來持續(xù)唱多貴州茅臺的中信證券近期更是將其目標(biāo)價直接上調(diào)至3000元。不過，隨著貴州茅臺連續(xù)上漲，機(jī)構(gòu)對其股價的分歧也越來越大。今年1月份，全球最大的中國股票基金、規(guī)模達(dá)170億美元的瑞銀(盧森堡)股票基金—中國機(jī)遇基金減持了貴州茅臺。

當(dāng)時，在白酒專家蔡學(xué)飛看來，由于資本市場過于活躍，可能導(dǎo)致市場出現(xiàn)一種盲目的樂觀情緒，于是推動名酒的集體爆發(fā)。換句話說，經(jīng)濟(jì)與疫情干擾加速了整個行業(yè)的分化趨勢，全國性名酒的消費(fèi)投資屬性得到了進(jìn)一步強(qiáng)化，而區(qū)域性名酒可能存在一定的價值背離，有一定泡沫。

確實(shí)，和春節(jié)前的狂熱相比，白酒股在春節(jié)后遇冷，很多對白酒股抱有期望的投資者們不免對未來失去信心。

記者注意到，此前，萬聯(lián)證券在2020四季度食品飲料行業(yè)基金持倉分析報告中表示，食品飲料板塊超配比例進(jìn)一步提升，主因白酒板塊拉動。其中茅臺和五糧液四季度得到明顯加倉，基金抱團(tuán)高端酒龍頭的趨勢延續(xù)，2021年一季度在春節(jié)旺季催化以及疫情影響同比大幅減弱的背景下，堅(jiān)實(shí)的基本面有望驅(qū)動該趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)。

在業(yè)內(nèi)看來，高端酒的消費(fèi)場景集中在高端宴請、社交送禮以及投資收藏，受當(dāng)前疫情防控政策的影響最小，一季度完成開門紅的信心較強(qiáng)，長期仍是規(guī)模擴(kuò)容，龍頭壁壘高企的優(yōu)選賽道，我們建議關(guān)注高端白酒板塊的回調(diào)配置時機(jī)。

對此，中泰證券也指出，由于高端酒動銷主要集中在節(jié)前，春節(jié)期間價格維持堅(jiān)挺，茅臺整箱和散瓶批價維持在3100元和2400元以上，五糧液和國窖1573批發(fā)價也比去年春節(jié)高出40元左右，庫存則維持半個月左右的低位水平，整體而言高端酒動銷、價格、庫存均維持良性;次高端及區(qū)域酒方面，春節(jié)期間整體終端庫存去化進(jìn)度不錯，表明動銷良性，明顯好于去年動銷停滯狀態(tài)，且節(jié)后隨著宴席放開有望迎來回補(bǔ)，因此年后終端有望迎來二次補(bǔ)貨。

研發(fā)機(jī)構(gòu)建議投資層面，優(yōu)先把握景氣度持續(xù)、十四五規(guī)劃目標(biāo)穩(wěn)健務(wù)實(shí)、長期格局穩(wěn)定擴(kuò)容邏輯通順的高端酒，持續(xù)重點(diǎn)推薦茅五瀘;二三線酒聚焦次高端升級+管理優(yōu)勢突出企業(yè)，推薦古井貢酒、洋河股份等。