黃酒業(yè)企業(yè)年報(bào)：“三巨頭”折射行業(yè)哪些謀變思維？

4月25日，伴隨著古越龍山(600059)發(fā)布2016年度業(yè)績(jī)公告，黃酒行業(yè)三家上市企業(yè)古越龍山、會(huì)稽山(601579)及金楓酒業(yè)(600616)年度“成績(jī)單”均已出盡。綜合來看，盡管凈利率增減狀況不一，但三家上市公司營收均出現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)。

據(jù)古越龍山2016年報(bào)顯示，公司上年度實(shí)現(xiàn)營收15.35億元，同比增長(zhǎng)11.58%;實(shí)現(xiàn)凈利1.22億元，同比下滑-8.38%，營收凈利呈現(xiàn)反向增長(zhǎng)。與之相似，金楓酒業(yè)在上年度也實(shí)現(xiàn)了10.75億元的營收規(guī)模，同比增長(zhǎng)0.77%;凈利潤為0.65億元，同比下滑10.85%。

會(huì)稽山則在上年度實(shí)現(xiàn)了營收、凈利的雙增長(zhǎng)。據(jù)3月28日會(huì)稽山發(fā)布年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收10.49億元，同比增長(zhǎng)14.62%;實(shí)現(xiàn)凈利1.36億元，同比增長(zhǎng)26.62%。

作為黃酒行業(yè)的龍頭企業(yè)，三家黃酒上市企業(yè)將如何聚焦其業(yè)績(jī)變化的關(guān)鍵因素?在行業(yè)深度調(diào)整的背景下，年報(bào)又將反映黃酒行業(yè)在未來的哪些謀變思維?

品牌打造，聚焦核心單品

作為歷史悠久的酒類產(chǎn)業(yè)，伴隨著酒類行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整， 黃酒產(chǎn)業(yè)也在實(shí)現(xiàn)新的市場(chǎng)復(fù)蘇。以企業(yè)品牌作為支撐，黃酒企業(yè)正不斷通過打造自身品牌，進(jìn)一步拓展黃酒消費(fèi)市場(chǎng)。

黃酒龍頭企業(yè)古越龍山在公告中表示，2016年公司通過借助“G20杭州峰會(huì)”、“世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)”等展開事件營銷，并圍繞電視劇《女兒紅》展開宣傳，推動(dòng)其自身品牌影響力的提升。

會(huì)稽山則在其2017年度經(jīng)營計(jì)劃中，將品牌引領(lǐng)作為重點(diǎn)之一。在公告中會(huì)稽山表示，將在未來以品牌引領(lǐng)作為核心，加大品牌推廣力度，推進(jìn)市場(chǎng)全國化步伐，著力提高市場(chǎng)占有率。金楓酒業(yè)也在公告中指出，報(bào)告期內(nèi)公司在江、浙兩大市場(chǎng)實(shí)施跨區(qū)域布局，豐富了品牌資源，同時(shí)對(duì)品牌和產(chǎn)品進(jìn)行了梳理，根據(jù)不同的品牌特性明確定位，布局“品牌地圖”。

依托品牌基礎(chǔ)的建立，三家黃酒企業(yè)紛紛將新的目標(biāo)集中到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整上，通過聚焦核心單品及品牌，提升優(yōu)勢(shì)資源的投放力度及效果。

據(jù)了解，古越龍山在上年度重點(diǎn)培育中央庫藏金五年和(5A 級(jí))庫藏十年兩大系列產(chǎn)品，取得較好的單品銷售業(yè)績(jī)，同時(shí)與部分保健品生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合，開發(fā)多款新品，旨在進(jìn)軍高端保健養(yǎng)生市場(chǎng);會(huì)稽山在品牌結(jié)構(gòu)方面也加強(qiáng)了對(duì)高端產(chǎn)品線的投放力度，形成了以“會(huì)稽山”為主品牌、“水香國色”、“帝聚堂”、“唐宋”、“烏氈帽”為子品牌的品牌架構(gòu)，逐步體現(xiàn)黃酒價(jià)值的理性回歸，并在包裝方面升級(jí)改版。

聚焦核心單品，也為企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了動(dòng)力。在會(huì)稽山年度報(bào)告中，會(huì)稽山旗下中高端黃酒上年度產(chǎn)、銷量均增長(zhǎng)超55%，其銷售收入同比增長(zhǎng)20.81%，而旗下普通黃酒及基礎(chǔ)酒的營收則同比增長(zhǎng)5.8%、-11.71%。中高端產(chǎn)品線成為了上年度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要原因。

價(jià)格升級(jí)突破低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)格局

提升品牌與聚焦單品的背后，或許是黃酒行業(yè)近年來呈現(xiàn)復(fù)蘇的又一表現(xiàn)。長(zhǎng)期以來，黃酒行業(yè)所面臨的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)格局始終存在，黃酒企業(yè)也面臨著盈利偏弱的困境。

有數(shù)據(jù)顯示，在利潤率方面，以上市公司為例，白酒行業(yè)在利潤率及凈利率方面均高于黃酒行業(yè)10-30個(gè)百分點(diǎn)。在低毛利率因素的影響下，黃酒行業(yè)與白酒、葡萄酒等行業(yè)在整體工業(yè)化水平及市場(chǎng)規(guī)模拓展速度方面的差距也逐漸增大。

因此，通過產(chǎn)品升級(jí)、渠道拓展及品牌宣傳等方式，提升產(chǎn)品定位，進(jìn)而促使價(jià)格得以增長(zhǎng)，成為了一些黃酒企業(yè)近年來所選擇的發(fā)展方向。

以古越龍山及會(huì)稽山為例，2016年雙方均對(duì)旗下多款產(chǎn)品進(jìn)行了不同幅度的價(jià)格上調(diào)。古越龍山自去年3月中旬起對(duì)傳統(tǒng)五年陳釀、女兒紅五年陳等產(chǎn)品進(jìn)行了5%-10%左右的提價(jià)。會(huì)稽山則將部分普通壇酒的價(jià)格增加8%-15%，就在今年年初，公司將陳年酒系列產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)11%。

有觀點(diǎn)指出，盡管本輪黃酒行業(yè)價(jià)格改善幅度不大，但提價(jià)趨勢(shì)已逐漸顯現(xiàn)。東興證券研報(bào)表示，古越龍山、會(huì)稽山等黃酒行業(yè)龍頭企業(yè)對(duì)價(jià)格的提振，在一定程度上也反映了黃酒行業(yè)對(duì)于其價(jià)格偏低的盈利環(huán)境達(dá)成共識(shí)，這對(duì)于未來黃酒行業(yè)的盈利改善也有著積極意義。

文化筑底、資本并購

黃酒行業(yè)調(diào)整如何走向深化

從品牌建設(shè)到價(jià)格提振，除了業(yè)績(jī)的增減，黃酒行業(yè)三份年報(bào)是否也體現(xiàn)了行業(yè)未來發(fā)展的一些新思維?

對(duì)于古老的黃酒產(chǎn)業(yè)而言，更多的黃酒企業(yè)在品牌建設(shè)方面也開始更加重視對(duì)黃酒文化的宣傳和普及。古越龍山在年報(bào)中指出，以黃酒發(fā)展歷史作為背景的電視劇《女兒紅》已拍攝完成，公司正積極推進(jìn)首播工作，以進(jìn)一步推廣黃酒文化。

除了電視劇，酒業(yè)小鎮(zhèn)也逐漸成為了黃酒文化宣傳的又一平臺(tái)。隨著國家推動(dòng)特色小鎮(zhèn)建設(shè)的構(gòu)想逐步落實(shí)，以釀酒文化為特色的酒業(yè)小鎮(zhèn)也不斷涌現(xiàn)。2016年6月，浙江省出臺(tái)《浙江省黃酒產(chǎn)業(yè)傳承發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，在發(fā)展目標(biāo)中規(guī)劃：創(chuàng)建紹興黃酒小鎮(zhèn)及若干黃酒文化產(chǎn)業(yè)園，使一批黃酒釀造傳統(tǒng)技藝、民俗文化、老字號(hào)企業(yè)等得到有效保護(hù)和傳承。會(huì)稽山也在其2017年度經(jīng)營計(jì)劃中表示，公司將在今年繼續(xù)實(shí)施廠區(qū)集聚戰(zhàn)略，配合湖塘黃酒小鎮(zhèn)建設(shè)，加快博物館、研究院、黃酒風(fēng)情街等工程建設(shè)。

此外，逐漸興起的資本并購也成為黃酒產(chǎn)業(yè)走向集中化的趨勢(shì)之一。近年來，隨著古越龍山牽手女兒紅、金楓酒業(yè)收購無錫振太及紹興白塔等并購案的出現(xiàn)，黃酒行業(yè)集中度開始逐步提升。

2016年6月，會(huì)稽山發(fā)布定增公告，宣布將通過定向增發(fā)和員工持股的方式，募資18億元，用于收購烏氈帽酒業(yè)和紹興唐宋酒業(yè)兩家公司100%股權(quán)，以及會(huì)稽山年產(chǎn)10萬千升黃酒后熟包裝物流自動(dòng)化技術(shù)改造項(xiàng)目，并于今年年初完成了對(duì)上述兩家公司的并購。新收購公司不僅帶來收入增量，同時(shí)與會(huì)稽山在產(chǎn)品、渠道、品牌等方面形成較好的互補(bǔ)，有利于發(fā)揮協(xié)同作用，促進(jìn)公司跨越式發(fā)展。

太平洋證券研報(bào)分析表示，浙滬傳統(tǒng)黃酒行業(yè)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)特征顯著，其生產(chǎn)、消費(fèi)主要集中在江酒消費(fèi)區(qū)域。以古越龍山、金楓酒業(yè)和會(huì)稽山為代表的龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額偏低，行業(yè)集中度還有較大提升空間。隨著近年來人們消費(fèi)觀念的改變以及對(duì)黃酒營養(yǎng)功能的進(jìn)一步認(rèn)識(shí)，黃酒行業(yè)有望進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展周期。