投資要點： 本周行業觀點：看好三季度預計迎來業績邊際改善的白酒板塊 建議關注節日催化下白酒業績改善。高端白酒由于在宴請、送禮場景中具有需求粘性，隨著經濟恢復對高端酒的商務需求增多，節日到來高端酒消費和作為禮品的需求增多，京東超市消費大數據顯...

經營分析 疫情爆發以來，我們持續跟蹤白酒行業需求及企業動銷改善情況。中秋國慶旺季，宴席及商務消費環比恢復，針對市場關注問題，跟蹤結果如下： 中秋動銷及需求恢復：1)高端需求預計同增5-7%，主要受益于送禮+商務宴請需求恢復。2)次高端需求預計同增3-5%...

國慶、中秋假期將至，助推飛天茅臺終端市場熱度提升。隨著貴州茅臺市場價格走高，中高端白酒企業紛紛跟進漲價。 券商分析師認為，預計國慶假期期間白酒動銷兩旺，渠道低庫存疊加上半年延遲消費回補，企業業績有望繼續向好修復。 飛天茅臺漲價 9月25日，中國...

事項：9月23日，五糧液于上海舉辦以傳承經典致敬美好生活為主題的五糧液經典之夜新品發布會，高端新品經典五糧液將進一步推進五糧液1+3產品結構戰略的實施，滿足消費者多樣化的消費需求。 高端戰略持續凸顯，帶動噸價持續上漲：復盤2019年五糧液推出第八代普...

白酒繼續中秋備貨，高端酒市場需求緊俏，近日茅臺批價繼續上漲至2860，五糧液批價保持在960左右。 由于餐飲和宴席消費的恢復，中檔酒和次高端酒有望在中秋期間迎來一輪較明顯的補償性消費。 當前板塊估值雖然高于歷史中樞，但對應行業格局優化，集中度提升具...

近期調研發現，市場對中秋國慶白酒動銷兩旺普遍樂觀，渠道低庫存疊加上半年延遲消費的回補，預計三季度酒企業績繼續向好修復。從現行指標批價來看，茅臺的批價維持在2830的高位，五糧液國窖也都達到歷史高點，預計隨著中秋放量會略有合理回落。 今年今世緣、...

雖然這兩天氣溫有所下降，但A股市場上屬于啤酒股的狂歡才剛剛開始。酒不醉人人自醉，昨日，以重慶啤酒(600132)為首的多只啤酒股齊齊拉漲，讓不少熱衷喝啤酒的股民直呼喝上頭了。 百億級啤酒龍頭要來了 要說A股股民昨日最愛喝的酒是什么?重慶啤酒是當仁不讓。...

堅定白酒賽道中優秀標的行穩致遠邏輯和確定性。浙商證券在研報中作出如此表述。 9月10日，滬深兩市股指震蕩盤整，白酒板塊再度逆市上漲，截至收盤，板塊整體漲幅達到1.6%，10只白酒股實現不同程度的上漲，山西汾酒漲幅居首，達到4.57%，古井貢酒、五糧液、瀘...

研究前言：如梁董事長在講話中提到，2020年是古井百億目標的鞏固期，更是兩百億的出發期，是尤為關鍵的一年。站在古井邁向雙百億新征程之際，也是古井成功推出年份原漿系列十余年之時，我們沿著年份原漿產品升級和古井從徽酒走向全國化兩大邏輯再次深度剖析...

2Q20 業績超過我們預期 公司公布 1H20 業績：上半年收入 76.3 億元，同比-4.7%，歸母凈利 32.2 億元，同比+17.1%;其中 2Q20 收入 40.8 億元，同比+6.2%，歸母凈利 15.1 億元，同比+22.5%。公司業績超出我們預期，主要系銷售費用率下滑較大。 發展趨勢 國窖表...

維持增持評級。業績基本符合預期，全年收入、利潤兩位數增長目標完成概率較大。維持2020-2022年EPS 5.35、6.36、7.51元，參考行業平均估值，考慮到改革紅利下長期高質量增長可期，給予2021年45XPE，上調目標價至目標價286.4元(前值174.65元)。 業績基本符合...

每逢佳節必漲價，即將到來的中秋、國慶雙節，酒企的漲價大戲再度拉開大幕。 9月2日，水井坊宣布38度和43度500ml臻釀八號終端售價分別提價20元至438元/瓶(人民幣，下同)和448元/瓶;洋河股份也于近日發布通知稱夢之藍M3產品供貨價提升20元/瓶，終端售價分別不...

點評：國窖批價回升明顯，特曲表現優異。 在外部不利因素影響下，上半年白酒部分消費場景受阻，公司Q1/Q2 營收增速分別為-14.79%/+6.20%，環比改善明顯。當前公司高端酒的動銷已經恢復9成左右，加之6 月以來公司加強渠道價格管控，分區域對國窖進行控貨提價...

公司改革紅利不斷釋放，長期發展潛力充足，維持買入評級。 公司發布2020年半年度報告，上半年實現收入307.7億元，同比+13.3%，歸母凈利108.6億元，同比+16.3%;其中Q2收入105.3億元，同比+10.1%，歸母凈利31.5億元，同比+10.2%。2020年公司在疫情下精準施策，...

隨著中秋國慶消費旺季的到來，茅臺召集京東零售等6家合作伙伴，近期在京召開了一場直銷渠道商座談會。透過這次座談會，茅臺一方面對外傳遞要用直銷解決買酒難，另外也在跟直銷服務商提優化預約搶購模式的要求。這些都凸顯最近中高端酒水市場的回暖。 事實上...

8月31日，貴州茅臺酒股份有限公司(以下簡稱貴州茅臺)股價再創新高，盤中最高觸及1816元/股，截至發稿，日漲幅1.68%。值得注意的是，貴州茅臺上次股價創新高是在7月13日，時隔一個半月，茅臺股價再創新高，截止今日收盤，貴州茅臺股價1786.5元/股，公司總市值...