白酒行業整體表現平穩，四季度企業工作重點圍繞渠道和產品價格體系梳理，經銷商大會陸續召開，企業2022年規劃落地，銷售目標相對積極，發力明年開門紅。投資建議：緊握白酒享受催化，目盯食品來年改善。白酒板塊：12月進入備貨期，關注企業動作，享受行業催化劑。標的上短期更看好估值性價比、邊際改善催化較強的五糧液、舍得，圍繞三條主線，優選高端板塊以及全年加速品種。食品板塊：提價第一階段進入尾聲，建議降低21Q4-22Q1的業績預期，精選明年改善幅度較大的個股進行布局，一年維度看明年食品困境反轉或者低基數反彈的機會，在二三線品種上彈性可能更大。
最新觀點
渠道調研周周鮮：茅臺批價震蕩，五糧液小幅回升。茅臺散瓶飛天批價2560，環周下降10元，整箱飛天批價維持3550元。五糧液批價960，環周上漲10元。國窖批價維持900-910。
核心公司跟蹤：經銷商大會陸續召開，關注企業來年布局
瀘州老窖：股權激勵獲批，看好未來發展彈性。當前渠道上批價、庫存保持良性，國窖批價900-910，庫存1月以內，隨著股權激勵落地，預計公司內部勢能不斷抬升，堅定看好三年發展彈性。
水井坊：四季度持續去庫存，開門紅確定性高。調研反饋井臺出貨價格十月以來提升30元，8號提價10元。公司十月份以來持續控貨，渠道庫存從65天下降至38天,在行業內處于相對較低水平，明年開門紅可期。
洋河股份：庫存持續消化，成長余力充足。華中市場調研反饋，公司三季度任務基本完成，四季度堅定去庫存，目前庫存水平降至1個月內。省外市場今年海天增速高于夢系列，夢系列價格較高，省外動銷相對難度更大。
舍得酒業：主要矛盾理清，持續成長可期。老酒戰略加持，消費者喚醒，品牌勢能提升，價格體系的穩定和消費者教育的持續投入是目前最關鍵問題，期待在老酒定位加持下，持續培養消費者，實現持續高成長。推薦閱讀: 《舍得酒業:主要矛盾理清，持續成長可期》
酒鬼酒：營銷會順利結束，來年目標清晰。本周公司舉行管理銷售大會，提出做強基地市場、突破高地市場、深度全國化的發展戰略。明年內參產品爭取實現30億元目標，酒鬼酒要聚焦服務銷售、實現高質量發展。
重慶啤酒：業務結構調整，產能加速擴建。12月1日公司股東大會召開，調整業務滿足不同市場需求，擬投資建設年產50萬千升生產基地，彌補產能缺口，豐富自身產品矩陣，加速推進高端化進程。
投資建議：緊握白酒享受催化，目盯食品來年改善。白酒板塊：12月進入備貨期，關注企業動作，享受行業催化劑。標的上短期更看好估值性價比、邊際改善催化較強的五糧液、舍得，一年維度建議大家閱讀我們的年度策略報告《格局為先，優選加速》，圍繞三條主線，優選高端板塊以及全年加速品種。食品板塊：提價第一階段進入尾聲，精挑個股布局來年。建議降低21Q4-22Q1的業績預期，精選明年改善幅度較大的個股進行布局，一年維度看明年食品困境反轉或者低基數反彈的機會，在二三線品種上彈性可能更大。
風險提示：需求超幅回落、成本上漲、外資流出、稅收政策變化、競爭加劇等。(原標題：【招商食品 | 最新】經銷商大會陸續召開，關注企業來年布局)
