行業(yè)事件點評
法國葡萄減產(chǎn),或致葡萄酒漲價
受冰雹、霜凍和霉病等自然災害的沖擊,法國葡萄減產(chǎn)。目前法國葡萄酒產(chǎn)量同比下降12%。法國產(chǎn)區(qū)葡萄酒在中國進口瓶裝葡萄酒總數(shù)中排名第一,其減產(chǎn)提價將直接利好中國葡萄酒企業(yè)。
國內(nèi)生鮮乳價格提升,奶價上行周期還將持續(xù)
11月16日國內(nèi)生鮮乳價格繼續(xù)小幅提升至3.47元,刷新近半年來新高。11月19日最新全球乳制品176次拍賣價繼續(xù)上行,國際奶價上漲趨勢確定,疊加未來國內(nèi)牛奶的庫存繼續(xù)被消化,國內(nèi)奶價仍有較強的上漲預期。
生豬價格繼續(xù)上漲,提升養(yǎng)殖企業(yè)利潤空間
11月25日,全國生豬平均價格為16.92元/公斤,同比上漲2.55%,環(huán)比上漲0.77%。受寒潮及雨雪天氣影響,生豬調(diào)運困難,市場供給緊張,生豬價格已連續(xù)一個月上漲。與此同時,母豬與仔豬價格基本企穩(wěn),養(yǎng)殖企業(yè)利潤空間有所回升。
投資策略與建議
葡萄酒板塊延續(xù)強勢,乳品板塊調(diào)整后復蘇
本周板塊繼上周回落后復蘇反彈,上漲1.64%。子行業(yè)中葡萄酒板塊延續(xù)了上周的強勢表現(xiàn),漲幅達4.70%,且中葡股份和張裕A均位列食品飲料板塊個股周漲幅前十;乳制品板塊漲幅3.51%位居第二;其余板塊漲跌互現(xiàn),但均未跑贏大盤。葡萄酒企業(yè)的利好主要來源于全球最大葡萄酒出口國法國的減產(chǎn),國際葡萄酒價格或?qū)⒂兴嵘鴥?nèi)生鮮乳價格在11月19日國際乳制品拍賣前已有上漲,盡管本周數(shù)據(jù)尚未更新,但受益于國際奶價的提升,有理由認為短期內(nèi)國內(nèi)奶價上漲預期仍未兌現(xiàn)完全,還將進一步提升。本周國內(nèi)生豬價格繼續(xù)上漲,生豬養(yǎng)殖企業(yè)利潤空間提升。我們?nèi)钥春谜麄�食品板塊延續(xù)增長,尤其看好乳制品和白酒板塊中業(yè)績優(yōu)良的企業(yè),投資者也可以考慮適當配置葡萄酒企業(yè)股票。建議持續(xù)關注乳制品板塊中業(yè)績優(yōu)良的乳品公司及其上游企業(yè)三元股份、西部牧業(yè)等,白酒行業(yè)關注龍頭企業(yè)貴州茅臺以及山西汾酒等。
重點推薦標的:
我們繼續(xù)推薦乳制品板塊及其上游公司,個股方面,我們推薦未來可能受益于奶價上漲的西部牧業(yè)和三元股份。
三元股份:1、三元奶粉板塊穩(wěn)定增長,奶粉板塊貢獻超出預期。我們看好未來奶粉板塊的增長帶給三元股份的業(yè)績彈性。2、在戰(zhàn)略投資者復星集團的咨詢建議下,公司今年首次將業(yè)績考核納入到薪酬激勵體系中來,經(jīng)營效率或得到提升。老牌國企三元股份或帶來新的活力。我們預測2016年、2017年、2018年實現(xiàn)每股收益0.09元、0.13元和0.18元。我們認為公司合理的股價區(qū)間為9.68元-10.56元,給予“強烈推薦”評級。
西部牧業(yè):1、擁有奶牛集約化養(yǎng)殖、種畜繁育、優(yōu)質(zhì)生鮮乳供應、乳制品加工與銷售等奶業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈,原奶價格上漲后,公司獲利周期較長;2、公司旗下的花園乳業(yè)和西牧乳業(yè)均具有嬰幼兒奶粉生產(chǎn)銷售許可資格,在全面二孩和奶粉注冊制等政策利好下,奶粉業(yè)務有望在今年4季度獲得一個上升期。預計西部牧業(yè)16-18年EPS分別為-0.17/0.22/0.69元,給予“強烈推薦”評級。
風險提示
經(jīng)濟增速下滑導致需求疲軟;原奶價格震蕩;食品安全問題。
