從白酒到大眾品 倉(cāng)位變化和風(fēng)格暫變

報(bào)告摘要：

行業(yè)觀點(diǎn)及投資建議：

今年下半年，包括三季度，重點(diǎn)看好乳制品、肉制品和其他食品類(lèi)的優(yōu)質(zhì)龍頭的業(yè)績(jī)改善和股價(jià)表現(xiàn)。重點(diǎn)推薦伊利股份和雙匯發(fā)展;克明面業(yè)和洽洽食品等食品公司，緊隨快消品恢復(fù)及改善，下半年也會(huì)有機(jī)會(huì);中炬高新和涪陵榨菜等前期股價(jià)強(qiáng)勢(shì)，表現(xiàn)突出的個(gè)股也有望繼續(xù)上漲。

白酒板塊，我們維持前期關(guān)于行業(yè)景氣度和股價(jià)高點(diǎn)的判斷，認(rèn)為2018年依然高景氣，股價(jià)高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在明年一季報(bào)前后。目前整個(gè)板塊經(jīng)歷二三線(xiàn)白酒的加速補(bǔ)漲行情之后，股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。三季報(bào)披露前后，股價(jià)有望再度上漲，主要的邏輯有兩個(gè)：

其一、中秋國(guó)慶旺季的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)和三季報(bào)的樂(lè)觀預(yù)期能夠?qū)�股價(jià)上漲形成刺激，再疊加年底的估值切換，主流的白酒公司都還有比較明確的、有吸引力的股價(jià)空間;

其二、結(jié)合過(guò)往歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)入四季度之后機(jī)構(gòu)主動(dòng)配置和加倉(cāng)白酒的意愿會(huì)明顯增強(qiáng)，形成新的動(dòng)力。

創(chuàng)業(yè)板、中小市值、成長(zhǎng)股的熱衷，短期構(gòu)成資金分流。從區(qū)塊鏈的熱炒、到人工智能、再到即將成為話(huà)題熱點(diǎn)的iPhone8產(chǎn)業(yè)鏈，創(chuàng)業(yè)板，特別是科技股近期不乏炒點(diǎn)，從而帶動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)中小市值、成長(zhǎng)股的熱衷。短期看，可能形成了部分資金的分流，也滿(mǎn)足資金調(diào)倉(cāng)的需求。中秋國(guó)慶之后，我們判斷這一因素就會(huì)減弱，食品飲料板塊下半年仍是市場(chǎng)主流風(fēng)格所偏好的，也是投資收益所倚重的。

重點(diǎn)推薦個(gè)股：

伊利股份、雙匯發(fā)展、中炬高新、克明面業(yè);

貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、沱牌舍得、古井貢酒。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，銷(xiāo)售環(huán)境惡化，食品安全問(wèn)題等。