口子窖品牌聚焦打造中高端80～200元以及200~500元高端市場，形成5個核心產(chǎn)品，價格體系穩(wěn)定，品牌競爭力累積提升，1Q2016安徽市場增速超20%，高出龍頭公司古井貢酒10個百分點，200元以上產(chǎn)品增速達到50%。
10年口子窖以上價位未來5年營收增速有望持續(xù)達到40%～50%，公司在中高端白酒市場具有定價權，主要競爭對手為古井年份原漿8年和16年，口子窖聚焦戰(zhàn)略更加清晰。
兼香品質(zhì)差異化優(yōu)勢和品牌力實現(xiàn)營收高成長，產(chǎn)品毛利率高達72%，不依靠渠道大力度促銷投入，增長速度和質(zhì)量遠超競爭對手。2015年銷售費用率為14%，規(guī)模效應顯著，凈利率將從2015年的23%持續(xù)提升，有望在2018年達到32%。
口子窖為兼香品類上市公司龍頭，管理層控股，激勵充分，注重企業(yè)長期穩(wěn)健增長。公司具備差異化品類優(yōu)勢，省外營收占比只有20%，能夠低成本全國化。公司清晰的品牌品質(zhì)和戰(zhàn)略聚焦優(yōu)勢將成就中高端白酒市場霸主地位。
財務預測預計公司2016/2017年營收增18.0%/17.9%達到30.5/36.0億元，歸屬凈利增39.3%/27.1%至8.4/10.7億元，凈利率提升至27.6%/29.8%。
估值與建議采用相對估值法，絕對估值每股價值58.4元，給予公司2016年38XP/E，對應2017年30XP/E，目標價53.6元，首次覆蓋給予“確信買入”。
