白酒近況更新關注幾點:1.春節期間白酒銷售平穩增長,估計增5-10%。2.高端酒需求增速慢于15年春節,但若考慮價格變化和股市調整因素,實際并不差。3.多個名酒主力品種價格上升,行業回歸價格與品牌互相強化的模式,同時經銷商信心增強,渠道有望出現擴張。4.個股來看,五糧液和順鑫農業是最大亮點。
個股跟蹤:1.五糧液,16年1—2月銷售態勢較好,量價齊升,綜合考慮計劃執行率、終端銷售、公司動力,估計1Q16營收增15-20%,凈利增速更快,有望超市場預期。2.貴州茅臺,節前快速挺價,16年1-2月公司實際出貨同比可能下降,終端需求可能持平或小幅下降,但財務安全墊厚,且1Q15報表營收基數不高,預計1Q16營收增長10%左右。3.洋河股份,草根調研來看,部分區域春節出現缺貨的情況,一方面由于節前公司控貨準備提價,另一方面,春節動銷情況較好,預計1Q16營收增10%。4.瀘州老窖,1573增長較快,估計達到10-20%,中檔酒平穩,低檔酒繼續調整,預計1Q16營收增長5-10%,由于產品結構升級,利潤增速更快些。5.順鑫農業,春節期間,價格定位100元左右的三牛表現亮眼,估計增幅可能高達50%.估計總體銷售回款增速超過20%,預計1Q16白酒營收維持20%的增速。6.山西汾酒,16年公司仍定位在打基礎階段,渠道不壓貨,保持渠道體系健康,省內需求企穩但增長偏弱,省外還處于重新布局期,預計山西汾酒1Q16營收增長5-10%。7.古井貢酒,古井集團16年營收、利潤均規增長8%,我們猜測集團計劃制定會適當參考1-2月銷售情況,預計1Q16營收增長10%,保持平穩增長。
復蘇+主題,白酒投資機會貫穿16年。預計16年行業將維持5-10%的增長,形成巨大的市場增量,上市公司市占率將恢復上升態勢,孕育16年牛股。主題方面,國企改革和并購整合將持續提供機會。
投資建議-最看好五糧液、老白干酒、順鑫農業。五糧液新渠道模式、庫存、出貨量組合已是三年來最佳,1Q16業績快速增長將強化公司經營周期向上的判斷。古井貢酒公告收購黃鶴樓酒業達成初步意向,白酒行業并購整合趨勢已現,我們看好老白干酒,公司可能成為并購重組龍頭,且利潤率釋放僅是開始,時間上可看3年,贏利只是時間問題。順鑫農業,白酒業務保持快速增長,豬價大漲養殖業務將扭虧,地產存在剝離的可能性,16年業績彈性較高。
