最近5個交易日板塊綜述：最近5個交易日(01/23-01/26、02/03)上證綜指上漲0.55%，深證成指上漲1.00%，食品飲料板塊跌0.23%，在申萬28個子行業中排名倒數第二位。葡萄酒板塊強勢上漲(前期跌的較多，反彈)，在食品飲料各子行業中排名第一。
核心組合表現：最近5個交易日我們的核心組合下跌1.85%，具體標的表現：貴州茅臺(-2.29%)、瀘州老窖(-3.46%)、五糧液(-1.35%)、山西汾酒(-2.37%)、伊利股份(-0.22%)、安琪酵母(0.17%)。
周策略建議：2月金股放白酒，繼續表明我們看好白酒板塊。高端重點推薦茅臺、五糧液、瀘州老窖。春節期間高端白酒尤其茅臺的消費更為普遍，更為直觀，春節后價格小幅回落是季節因素，由于渠道庫存低位，價格回落幅度十分有限，下一輪旺季抬升概率高。品牌集中度極高的高端白酒穩步擴容幾無懸念，2016年以“茅、五、瀘(國窖系列)”為核心的高端白酒整體增長10%-15%，增幅近4000噸。茅臺短期2017業績確定性非常高，中期集團“十三五規劃”收入達到千億級，若得以實現，酒業收入應達到800億，對應茅臺市值有望于2020年達到7000億，對應P/E約20倍，市值天花板仍遠。茅臺供需偏緊、價格堅挺向上，五糧液量價受益明顯，未來2年量價齊升是大概率事件;同時機制拐點到來，市值管理和業績釋放更加友好。
五糧液2017年預計市盈率16倍左右，為板塊最低水平。
為什么2017繼續堅定看好白酒?我們判斷行業從2014年企穩復蘇，恢復性增長態勢良好，從2016年的情況看，白酒增速提升明顯，白酒上市公司整體增速食品飲料行業當中最快，展望2017年，高端白酒價格(或批價或出廠價)上行，帶來高端白酒收入和利潤增長較2016年繼續加速。白酒板塊趨勢機會逐步確立：高端名酒價格發展態勢良好，2016年以來，茅臺、五糧液等高端名酒價格呈良性發展態勢，近期，茅臺批價已站穩1100元/瓶，春節前批價繼續上行;五糧液批價持續上漲，根據經銷商會議釋放的控量順價預期，預計仍有上行空間。我們認為高端白酒批價持續上行是對供需關系的真實反應，需求端的強勁表現正在不斷強化市場對白酒2017年量價的樂觀預期，板塊表現將繼續受益預期改善。
在高端白酒復蘇趨勢不斷明確的背景下，我們認為次高端迎2013年以來最佳時間窗口，銷售有望提速，業績彈性突出，優先推薦山西汾酒、沱牌、水井坊。山西汾酒內外同步改善，山西省內經濟復蘇，省內白酒消費需求回暖帶動銷售恢復性增長，次高端性價比突出，經銷商熱情提升，省外市場有望改善，預判2017年具有較高業績彈性。此外，混改或是2017市場重要主線，預計集團混改和股份公司混改梯度進行，是白酒板塊混改預期最強的標的;沱牌舍得已完成改制，股東增持靴子落地，推薦邏輯進一步完善和強化，2017繼續發力增長可期;水井坊2017年繼續推行新總代模式、核心門店計劃、加強市場秩序管理等六大舉措，力促業績持續高增長。
二月重點推薦次高端沱牌舍得表明我們繼續看好白酒。沱牌舍得：①對大股東增發靴子落地，天洋方面積極參與定增，發行完成后，天洋控股將直接持股9.67%，沱牌集團持股提升至35.79%，合計持股比例將升至45.46%，控制力大幅提升，同時募投資金將聚焦品牌提升和營銷渠道建設，公司生產和營銷歷史欠賬較多，投入不足，隨著新股東資金實質性注入上市公司，新一輪加快發展可期;②根據公司披露的業績預告，2016年報業績符合預期，2017是更好起點。2016年公司營銷改革動作較大，公司通過聚焦核心單品和優勢市場、加強渠道管控、擴大銷售隊伍、完善銷售人員激勵機制等舉措，將過去公司較為薄弱的營銷環節快速補強。修補營銷短板帶來的效果也逐步顯現;③公司于一月份提價，一季度業績已有較強支撐;同時作為稀缺的徹底改制白酒標的，未來有望進一步完善激勵機制，當前安全邊際較高。
堅定堅持“12月開始重點跨年度推白酒”的投資建議，白酒為大行業首推——行業比較占優，趨勢向好確定。乳業溫和復蘇趨勢基本確立，伊利有望受益行業格局改善，內生外延并舉增長點明確。中炬高新扣除土地價值后調味品業務對應2017年市盈率20倍，2016業績預告超預期，前期受保險舉牌概念影響調整較多，安全邊際較高。2017年核心組合：白酒+伊利股份+安琪酵母+中炬高新+好想你+廣澤股份。
風險提示：高端白酒節后小幅回落可能性影響投資者判斷;3月糖酒會之前板塊消息面相對平淡;系統性風險。
