酒業(yè)資本市場(chǎng)一片晴天 為何遭到大多數(shù)人質(zhì)疑？

在資本市場(chǎng)酒行業(yè)板塊各大公司上半年業(yè)績(jī)紛紛披露，無(wú)論是白酒還是啤酒行業(yè)整體上都展現(xiàn)了上升趨勢(shì)。近日珠江啤酒發(fā)布2019年上半年業(yè)績(jī)公告：上半年?duì)I業(yè)收入為21.08億元，比上年同期增長(zhǎng)了5.98%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.11億元，比上年同期增加了35.92%;此前，青島啤酒上半年年報(bào)顯示實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.22%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.21%;嘉士伯也預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)維持正增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)帶來(lái)啤酒企業(yè)股價(jià)紛紛上漲。而白酒行業(yè)這邊更是如此，酒鬼酒最新披露上半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.09億元，同比增長(zhǎng)35.41%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.56億元，同比增長(zhǎng)36.13%，業(yè)績(jī)好股價(jià)也自然漲。尤其是茅臺(tái)在股價(jià)上又再攀高峰，股價(jià)突破1100元。

物極必反，酒行業(yè)資本市場(chǎng)情勢(shì)一片大好，卻引起了不少投資者的質(zhì)疑與擔(dān)憂。有業(yè)內(nèi)人士發(fā)聲，近期各大啤酒業(yè)發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)十分好看，然而實(shí)際上是因?yàn)橐揽繅贺浂鴿q了一筆，啤酒行業(yè)恐怕只是表面的繁榮。啤酒壓貨貌似已經(jīng)成為一種行業(yè)常態(tài)，目前隨著中秋節(jié)的到來(lái)，各大商超的啤酒都出現(xiàn)了促銷(xiāo)活動(dòng)，在這些活動(dòng)中確實(shí)有部分啤酒的生產(chǎn)日期在春節(jié)前甚至更久遠(yuǎn)的時(shí)期。而珠江啤酒的半年報(bào)中也曾提到，近年來(lái)中國(guó)啤酒行業(yè)增速放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。2019年上半年報(bào)告期內(nèi)公司完成啤酒銷(xiāo)量61.33萬(wàn)噸，同比去年負(fù)增長(zhǎng)0.05%。

雖然我們并不能斷定啤酒壓貨導(dǎo)致了啤酒行業(yè)虛假繁榮的現(xiàn)象，不過(guò)快消品行業(yè)專(zhuān)家朱丹蓬提出，啤酒壓貨行為是把雙刃劍，有風(fēng)險(xiǎn)，也有一定的好處。“同樣是壓貨，競(jìng)爭(zhēng)的就是啤酒企業(yè)的品牌、利潤(rùn)、服務(wù)，比的還是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”朱丹蓬稱，“但壓貨已經(jīng)是啤酒行業(yè)的新常態(tài)，持續(xù)下去，對(duì)于企業(yè)、經(jīng)銷(xiāo)商、終端、消費(fèi)者都不是一件好事，如何取得產(chǎn)業(yè)端、渠道端、消費(fèi)端的平衡，有待進(jìn)一步觀察。”

啤酒行業(yè)渠道壓貨現(xiàn)象造成了投資者對(duì)業(yè)績(jī)質(zhì)疑無(wú)可厚非，但對(duì)于白酒行業(yè)更多投資者的則是抱著一種擔(dān)憂的態(tài)度。與啤酒行業(yè)不同的是，白酒板塊行情一直都表現(xiàn)不錯(cuò)，大幅上漲也見(jiàn)怪不怪，多家投資機(jī)構(gòu)對(duì)于白酒板塊的評(píng)價(jià)也多是“買(mǎi)入”的建議。但當(dāng)茅臺(tái)股價(jià)突破1000元，帶動(dòng)白酒板塊增長(zhǎng)時(shí)，已經(jīng)出現(xiàn)投資者對(duì)于白酒板塊尤其是茅臺(tái)股價(jià)泡沫化的擔(dān)憂。雖然大家持有白酒倉(cāng)位不低，但80%的人仍是猶豫的。對(duì)此現(xiàn)象，有證券機(jī)構(gòu)提出，股民不能一味要求白酒不要泡沫化而去拒絕他可能泡沫化的客觀事實(shí)，這種心理上的偏差會(huì)影響到投資者的心態(tài)。

如今酒行業(yè)高端化已經(jīng)成為常態(tài)。高端白酒需求韌性強(qiáng)，中秋旺季的到來(lái)將帶動(dòng)其板塊上揚(yáng)。茅臺(tái)能夠突破1000元或許有著旺季拉動(dòng)消費(fèi)的原因，但如此飛快的增速，股民所擔(dān)心的白酒泡沫化也實(shí)屬正常。而肯定的是茅臺(tái)價(jià)格在中秋旺季仍會(huì)維持在2000元的水平，同時(shí)也給了其他高端白酒更多的價(jià)格空間和需求外漏，因此白酒板塊目前不會(huì)有普遍下跌的情況。

對(duì)于啤酒企業(yè)來(lái)說(shuō)，一方面啤酒行業(yè)也面臨向高端化升級(jí)轉(zhuǎn)型的時(shí)期，利潤(rùn)自然會(huì)上漲，但隨著啤酒旺季過(guò)去，啤酒市場(chǎng)空間逼仄，進(jìn)口啤酒的強(qiáng)大壓力，下一階段的啤酒行業(yè)是否能夠贏得好業(yè)績(jī)，資本市場(chǎng)能否再上一步值得存疑。