三個(gè)重要因素推動(dòng)百威英博收購SABMiller

經(jīng)過25年的瘋狂收購，全球最大的啤酒廠商百威英博如今依然野心勃勃。

百威英博近日向第二大啤酒商美樂提出收購意向，無論從體量還是從商業(yè)難度來看，這項(xiàng)高達(dá)2750億美元的收購案都可能創(chuàng)造歷史。

有至少三個(gè)重要因素推動(dòng)這項(xiàng)收購的達(dá)成。

第一，全球市場啤酒銷量在下滑，不僅僅是因?yàn)槿�球�?jīng)濟(jì)整體放緩，啤酒還面臨被包括烈酒、紅酒甚至軟飲料的競爭。

全球范圍內(nèi)啤酒銷量增長最快的地區(qū)在非洲，這是美樂啤酒的市場腹地，又是百威英博幾乎沒有覆蓋的市場。僅僅就靠非洲市場，美樂也是百威英博最心儀的收購目標(biāo)。

第二，雖然百威英博占有20%的全球市場份額，但其大部分市場都在美洲，北美和南美貢獻(xiàn)了約70%的銷量。但同時(shí)，百威英博的旗艦產(chǎn)品百威啤酒在北美市場的增長面臨天花板，而包括巴西的南美市場也面臨增長放緩的窘境。

因此，與美樂聯(lián)盟將豐富百威英博的市場覆蓋。

但與此同時(shí)，兩家公司在同一市場的競爭可能讓收購變得錯(cuò)綜復(fù)雜。美樂通過合資公司米勒康勝(MillerCoors)在美國擁有30%的市場份額，它與華潤集團(tuán)成立的合資公司也擁有中國23%的市場份額。而百威英博在中國的市場份額也有15%。

分析人士認(rèn)為，拋售或者全資買入這些合資公司在所難免。Bernstein的分析師Trevor Stirling對英國《金融時(shí)報(bào)》表示，美國法院肯定會(huì)要求美樂出售米勒康勝在美國的股份，百威英博可能也不得不放棄美樂在中國華潤雪花持有的49%的股份。

第三，百威英博希望通過收購?fù)瓿蓴U(kuò)張。百威過去在其他市場依靠自身力量實(shí)現(xiàn)增長的表現(xiàn)不錯(cuò)，但更重要的是百威有能力降低收購公司的成本并提高利潤，這種能力得到了包括巴菲特在內(nèi)的很多投資者的認(rèn)可。

百威英博幾乎每四年完成一項(xiàng)大收購，最著名的就是2008年用520億美元收購Anheuser-Busch。沒錯(cuò)，后者就是百威這個(gè)品牌的擁有者。

三年前，百威英博花200億收購墨西哥公司Grupo Modelo，并且比預(yù)期更早償還所有債務(wù)。

當(dāng)然，百威英博和美樂的合作面臨不同的市場環(huán)境。西方“00后”以及更年輕的消費(fèi)者觀念發(fā)生變化，對跨國公司制造的淡啤酒興趣降低，而更感興趣小作坊釀造的精釀啤酒。這些小公司規(guī)模遠(yuǎn)不及百威英博這種巨頭，但是在歐美市場非常活躍。