5年數(shù)據(jù)揭示濃香四大豪門底牌

五糧液集團(tuán)在2020年要完成千億目標(biāo)，股份公司完成550億元;洋河提出“新國(guó)酒”概念，入選國(guó)家品牌計(jì)劃，江蘇區(qū)縣要全部過億;瀘州老窖要重回百億、重回前三強(qiáng)，在2017年首提“濃香國(guó)酒”;古井貢在2014年提出“拿下一百億，沖向前三甲”的目標(biāo)，2016年收購(gòu)黃鶴樓51%股份后，更提出了“加速推進(jìn)雙名酒工程，向雙百億目標(biāo)奮勇前進(jìn)”的口號(hào);由此，濃香大戰(zhàn)一觸即發(fā)。

基本面充盈是進(jìn)攻的序曲

業(yè)績(jī)、利潤(rùn)、產(chǎn)量、預(yù)收，是一家企業(yè)能夠順利發(fā)展的基礎(chǔ)要素。業(yè)績(jī)、利潤(rùn)，表明了一家企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀態(tài)、盈利能力。產(chǎn)量、預(yù)收，在一定程度上代表著企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α＿@些要素構(gòu)成了整個(gè)企業(yè)向前的基本面。

2016年數(shù)：瀘州老窖、古井貢迎頭追趕

(注：瀘州老窖2016年數(shù)據(jù)來源于西南證券，洋河于業(yè)績(jī)快報(bào)，古井為集團(tuán)營(yíng)收)

2016年的數(shù)據(jù)，最值得關(guān)注的就是瀘州老窖和古井貢的大幅增長(zhǎng)，如果2017年二者都按時(shí)實(shí)現(xiàn)百億目標(biāo)，那么與五糧液、洋河的差距將進(jìn)一步縮小，追趕不是不可能。

看業(yè)績(jī)：復(fù)蘇進(jìn)行時(shí)，古井彎道提速

五糧液、洋河、瀘州老窖雖然在逐步復(fù)蘇，但是離2012年的巔峰水平仍然還有一定差距。在2011-2015年這5年當(dāng)中，只有古井貢每年都在增長(zhǎng)，“一增一減”，古井和其他企業(yè)的差距正在逐步收窄。

看利潤(rùn)：一波三折，洋河古井最穩(wěn)定

五糧液和洋河的利潤(rùn)差距進(jìn)一步縮小，從2012年的38億元，變?yōu)?015年的8億元。瀘州老窖調(diào)整期遭遇重創(chuàng)，2015年的凈利潤(rùn)僅為2012年的三分之一強(qiáng)。

只有古井貢，盈利能力基本恢復(fù)至2012年水平。不過也可以看出，古井貢的絕對(duì)數(shù)額是最小的的，與其他三家都還有這較大差距。

產(chǎn)量：老窖古井大步前進(jìn)，五、洋保持穩(wěn)定

在產(chǎn)量方面，五糧液2016年產(chǎn)量15.13萬噸，創(chuàng)造了年度產(chǎn)量的新記錄，洋河也一直保持在20萬噸以上;五糧液和洋河的產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定。而瀘州老窖和古井貢的波動(dòng)則較為明顯。

看預(yù)收：古井基數(shù)小增速快

在2016年，五糧液的預(yù)收款項(xiàng)達(dá)到了62.99億元，是2015年的3倍有余，但是距離2011年的90億還有不小的差距。洋河、瀘州老窖亦是如此，與歷史高位差距較大。

在這方面，古井貢表現(xiàn)搶眼，2015年的預(yù)收款項(xiàng)是2011年的4倍有余。之所以古井的增速能夠這么快，很大一個(gè)原因就是之前的基數(shù)過于小。就算保持如此增速(這么高的增速想要保持可不容易)，古井想要趕超也還要一段時(shí)間。

要錢有錢，要人有人，大戰(zhàn)將啟

在基本盤相對(duì)穩(wěn)固之后，五糧液、洋河、瀘州老窖、古井貢都對(duì)未來有著宏大的規(guī)劃。由此，四家企業(yè)都要進(jìn)入新的“搶攻”階段。在基本面之外，想要進(jìn)攻，“拼錢”、“拼人”是酒企最為常用的方式。資金與人員的充足在一定程度上能夠看出未來進(jìn)攻的潛力。

貨幣資金：五糧液“閑錢”最多，儲(chǔ)備充足

貨幣資金包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。它是企業(yè)中最活躍的資金，流動(dòng)性強(qiáng)，是企業(yè)的重要支付手段和流通手段貨幣資金方面，標(biāo)志著企業(yè)償債能力和支付能力的大小。

2016年五糧液達(dá)到了346.66億元，是16年?duì)I收的1.4倍。而在2015年，洋河、瀘州老窖、古井貢的貨幣資金都遠(yuǎn)未達(dá)到與應(yīng)收持平的比例。意味著在短期內(nèi)，五糧液能夠動(dòng)用最大量的資金。

生產(chǎn)員工：四家企業(yè)總計(jì)近三萬人

在生產(chǎn)員工方面，五糧液一馬當(dāng)先，從歷年的數(shù)據(jù)來看，其生產(chǎn)員工數(shù)量超過洋河、瀘州老窖、古井貢之和。

銷售員工：洋河的營(yíng)銷是一艘“航母”

有資本還得有人，2015年洋河的營(yíng)銷人員占員工總數(shù)比例為30.76%。從人數(shù)來看，中國(guó)“遼寧艦”滿員兩千余人，美國(guó)核動(dòng)力航母編制三千余人，洋河營(yíng)銷這艘“航母”有點(diǎn)超載了。

在這方面，從2015年來看，瀘州老窖和古井貢的營(yíng)銷人員比例為10%左右，而五糧液的營(yíng)銷人員比例不足2%。

銷費(fèi)率：“東不入皖”不是吹出來的

(銷費(fèi)率：銷售費(fèi)用/營(yíng)收*100%)

從數(shù)據(jù)來看，洋河和瀘州老窖的銷費(fèi)率控制的較好，從未超過15%。其次為五糧液，也基本控制在20%以內(nèi)。

古井貢的銷費(fèi)率連年提升，從2011年的近1/4，提升到2015年的近1/3。安徽酒企眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，酒業(yè)素有“東不入皖”的說法。僅從銷費(fèi)率來看也不是每家企業(yè)都能承受的。

注釋：如無特殊標(biāo)注，文中所有數(shù)據(jù)皆來源于四家企業(yè)公開年報(bào)

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