17年3月起,我們對目前市場上主要的白酒產品在線上(京東、酒仙網、天貓)和線下(北上深三地大型超市及煙酒店)的終端零售價情況進行了調研,本期匯總17年8月和10月兩次調研的數據與調研中得出的結論,供各位投資者參考。(注:8月調研時間為2017/08/21,調研北上深三地大型煙酒店及超市;10月調研時間為2017/10/29,調研北上兩地大型超市及煙酒店)。
1、茅臺繼續(xù)呈現(xiàn)缺貨狀態(tài),線上雖維持1299元價格紅線但普遍無貨,線下10月缺貨情況稍有緩解,但價格多數超1299元。五糧液高端產品線上價格穩(wěn)定,線下普五價格已從899元漲到969元。國窖1573線上10月恢復供貨,線下三地價格不一,10月部分地區(qū)價格開始上漲。
2、線上VS 線下:線上與線下價格差異較大,且線下價格普遍高于線上價格。線上價格更為穩(wěn)定,線下價格變化較大。線上,雙十一白酒品牌幾乎沒有降價,供不應求的品牌價格不降反升。
3、高端VS 次中高端:高端品牌通常線上線下價差較小,次高端與中高端品牌線下價格明顯高于線上。另外,次中高端品牌缺貨的原因與高端略有不同,高端產品主要因為供不應求,而次中高端主要原因在于需求不大,門店因此減少了進貨量。
4、地區(qū)差異明顯:受各地區(qū)消費者喜好影響,部分品牌出現(xiàn)缺貨或不同區(qū)域間價格差異大的現(xiàn)象。例如,瀘州老窖特曲、洋河系列產品在上海地區(qū)銷售情況更為樂觀,而瀘州老窖90年窖齡酒、夢之藍M9、品味舍得在北京則因需求少出現(xiàn)缺貨情況。
1、白酒行業(yè)景氣度向上趨勢明確,7-9月行業(yè)經歷了消費稅、禁酒令和茅臺批價階段性下行的考驗,市場曾一度擔心行業(yè)景氣度是否受到影響,但通過三季報可以看出,上市公司收入和利潤普遍加速增長,大眾消費承接,行業(yè)趨勢依然向上;2、行業(yè)高端化趨勢更加明顯,消費升級驅動下,價格帶越高增速越快,呈擴容式增長趨勢,高端酒和次高端名酒最為受益;3、龍頭與非龍頭的差距在拉大,份額在向名酒加速集中,目前,茅臺占據千元以上市場、五瀘占據800-1000元,劍南春、郎酒、汾酒、洋河、水井等占據300-600元,品牌價格帶逐漸固化。
當前時點雖然白酒股今年已漲幅較大,但隨著三季報業(yè)績再度超預期,盈利預測普遍上修后,2018年估值依然不貴,因此繼續(xù)建議持有并買入估值合理或偏低的高端及次高端名酒。
