三季度營收、凈利均兩位數(shù)下滑 洋河“掉隊”了？

10月29日，洋河股份公布了2019年三季度財報。繼半年報增速放緩之后，洋河股份在第三季度業(yè)績出現(xiàn)下滑。

財報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營收210.98億元，同比增長0.63%;凈利潤71.46億元，同比增長1.53%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤65.47億元，同比增長0.13%。

其中，第三季度洋河實現(xiàn)營收50.99億元，同比下降20.61%;凈利潤15.65億元，同比下降23.07%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤13.38億元，同比下降27.80%。

對此，洋河股份表示，公司從今年二季度開始，積極去庫存并改善銷售渠道，暫時導(dǎo)致毛利率下滑，但企業(yè)主要產(chǎn)品，比如夢之藍(lán)，依舊保持較快增長。三季報體現(xiàn)出來的業(yè)績數(shù)據(jù)不佳，是公司主動調(diào)整產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)，為未來布局的一時陣痛。

據(jù)了解，近10年來，洋河股份凈利潤的復(fù)合增長率大幅超出行業(yè)平均水平，但高速增長也為經(jīng)銷渠道管理帶來挑戰(zhàn)。今年年初，洋河股份的營銷渠道壓力初現(xiàn)。在此種情況下，今年洋河股份針對子品牌過多導(dǎo)致營銷資源分散的狀況，開始著手調(diào)整，不僅將資源配置相對聚焦主導(dǎo)品牌，且開始收縮買斷經(jīng)營品牌。

據(jù)洋河方面表示，洋河對海天夢等主導(dǎo)產(chǎn)品實行控貨始于今年6月，所以對上半年的影響僅限于6月份。然而經(jīng)8月份調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，控貨仍未達(dá)到目的，因此在三季度，洋河繼續(xù)實施控貨政策，因此也對三季度業(yè)績造成了較大的影響。

平安證券研報表示，洋河三季度營收、凈利增速低于市場預(yù)期，因為中秋控貨力度超預(yù)期。此外，草根調(diào)研顯示，洋河到10月底仍在嚴(yán)格控貨，并可能延續(xù)至11月。雖中秋整體動銷平淡，但嚴(yán)格控貨效果開始顯現(xiàn)，經(jīng)銷商信心開始恢復(fù)，主力產(chǎn)品批價也明顯回升。

在業(yè)內(nèi)人士看來，洋河2019年以來出現(xiàn)的增速下滑，除了控貨外，最主要的原因是中高端白酒市場競爭加劇。洋河股份主動調(diào)整應(yīng)對，但最終效果有待進(jìn)一步確認(rèn)。目前，白酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入擠壓式增長，整個行業(yè)的產(chǎn)量是下滑的，另外消費升級導(dǎo)致低端白酒銷量也不好，所以多數(shù)酒企都瞄準(zhǔn)白酒次高端。而江蘇市場消費能力強(qiáng)，不僅是省內(nèi)今世緣在搶市場，更多省外品牌，也紛紛布局江蘇市場，加劇了洋河的競爭壓力。

值得一提的是，在三季報發(fā)布同時，洋河股份還披露了公司股權(quán)回購方案。據(jù)股權(quán)回購預(yù)案公告顯示，洋河將使用自有資金10-15億元，以不低于135.00 元/股的價格回購公司股份，預(yù)計回購1100萬股，占公司總股本的0.737%，而本次回購的股權(quán)將用于對公司核心骨干員工實施股權(quán)激勵或員工持股計劃。

方正食品飲料研報指出，公司2006年實現(xiàn)國改，員工持股，但是后續(xù)伴隨公司成長起來的核心骨干并無股份。此次回購激勵不僅完善公司長效激勵機(jī)制，充分調(diào)動核心骨干積極性，提高內(nèi)部凝聚力和競爭力，推動公司長期健康發(fā)展，也能增強(qiáng)市場信心。