迄今為止，廣州國發已先后參與了包括廣州友誼、廣州浪奇、白云山等多家廣州上市公司的資本運作。在此次珠啤的定增預案中，國發再次大手筆攬下25億元，而且還對定增“包底”。
經過一個半月的停牌，珠江啤酒的定增計劃終于揭開神秘面紗。珠江啤酒7月23日晚間披露，擬通過非公開發行，向廣州國資發展控股有限公司(下稱廣州國發)等四家機構募集不超過48億元，用于推動啤酒業務轉型升級及打造文化旅游產業。
值得注意的是，這次定增對象除了剛擔任控股股東的廣州國發以外，還包括二股東英特布魯國際，以及實施員工持股計劃廣證鯤鵬1號、廣證鯤鵬2號。其中，純國資背景的股東廣州國發擬認購金額將不低于25億元，領銜整個定增認購計劃;而外資股東英特布魯國際擬認購不低于16億元，發行后其持股比例將由25.62%增至29.99%，逼近30%的要約收購紅線。
珠江啤酒在擬非公開發行股票的預案中表示，“通過本次發行，公司將募集資金，在渠道和產品上全面發力，推動啤酒業務轉型升級。”同時，“在深化國企改革的大背景下，公司將實施員工持股計劃和提高外資股東持股比例，進一步深化混合所有制改革，釋放企業經營活力。”
廣州市政府此前公布的《關于全面深化國資國企改革的意見》提出，要“規范有序發展混合所有制經濟”，積極引入非國有資本，有序發展各類資本交叉持股、相互融合的混合所有制經濟，允許混合所有制企業實行員工持股。
分析認為，這次廣州國發直接參與珠江啤酒的定向增發，旨在進一步為珠啤提供現金支持，同時也可夯實控股權，為廣州國資混改鋪路。據悉，本次發行完成后，廣州國發及其關聯方珠啤集團和永信國際占珠江啤酒的持股比例將不低于52.83%。
國資夯實控股權
資料顯示，廣州國發是廣州市政府學習新加坡淡馬錫模式組建的政府投資管理公司，也是廣州新一輪深化國企改革和加強資本運營的重要平臺。去年11月11日，廣州發展公告稱控股股東由廣州發展集團變更為廣州國發，這標志著廣州國發作為廣州國資運作平臺正式啟航。
珠江啤酒公告披露，廣州國發主要從事基礎產業的開發投資，工業、商業及其它項目的投資和經營管理，有關市場投資、管理的咨詢服務，批發和零售貿易。2012年末、2013年末和2014 年末，廣州國發的總資產分別為369.76億元、371.73億元和442.77億元;2012年至2014年，廣州國發實現凈利潤分別為13.43億元、16.40億元和18.71億元。
迄今為止，廣州國發已先后參與了包括廣州友誼、廣州浪奇、白云山等多家廣州上市公司的資本運作。其中，在白云山的百億融資方案中，廣州國發豪擲30億元，而在此次珠啤的定增預案中，國發再次大手筆攬下25億元，而且還對定增“包底”。
根據公告，本次完成后，珠江啤酒將募集現金不超過48億元，扣除發行費用后將用于現代化營銷網絡建設及升級項目、O2O銷售渠道建設項目、啤酒產能擴大及搬遷項目、精釀啤酒生產線及體驗門店建設項目、珠江-琶醍啤酒文化創意園區改造升級項目，以及信息化平臺建設及品牌推廣項目等。
其中，啤酒產能擴大及搬遷工程以及珠江•琶醍啤酒文化創意園區改造升級項目為兩大主要投入項目，分別占了16.6億元和15億元。此外，還將投8億元到現代化營銷網絡建設及升級項目，2.4億元建設精釀啤酒生產線及體驗門店等。
目前以華潤雪花、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯為首的五大啤酒巨頭已在國內啤酒市場形成寡頭競爭格局。中投顧問食品行業研究員梁銘宣告訴記者，目前啤酒五大巨頭占國內啤酒市場的市場份額接近80%，而珠江啤酒的當前市場占有率還不到7%。
近年來，珠江啤酒大力開拓省外市場，并制定了“南固、北上、西進、東拓”的全國市場開拓戰略，以“總部”+“事業部”的模式，分別在廣東梅州建立輻射閩贛滬浙的東南事業部，在河北石家莊建立輻射京津東北、西北區域的北方事業部，在廣西南寧建立輻射云貴一帶的西南事業部。
不過，該公司同時坦承，在公司營銷網絡相對較為薄弱的廣東省外市場，包括廣西、湖南、河北等地區，由于進入較晚，目前的銷售體系仍以傳統經銷商制度為主，還未全面推廣深度分銷。
去年，珠江啤酒的綜合毛利率為40.64%，同比下降1.44%，同期雪花啤酒、燕京啤酒、青島啤酒[微博]的毛利潤率分別為58.7%、41.3%及40.7%。
實施首期員工持股
伴隨此次定增募資，珠江啤酒還公布了第一期員工持股計劃，擬通過廣證鯤鵬1號、廣證鯤鵬2號資產管理計劃實施首期員工持股計劃，進一步推動廣州市國企混改進程。
據悉，這次參加珠啤員工持股計劃的員工總人數約為694人，認購總金額不超過人民幣約1.3億元。其中，公司董事(不含獨立董事)、監事和高級管理人員合計認購不超過3830萬元，占員工持股計劃的總份額比例約29.37%;其他參加員工合計認購不超過9211萬元，占員工持股計劃的總份額比例約為70.63%。
珠江啤酒認為，通過實施員工持股計劃，讓員工享受企業發展成果，共同承擔企業發展的壓力與風險，有利于挖掘公司內部成長動力，充分調動員工的積極性和創造性。
根據廣州市此前公布的《關于全面深化國資國企改革的意見》，“積極引入股權投資基金參與企業改制上市、重組整合、國際并購。允許混合所有制企業實行員工持股，鼓勵有條件的企業實行管理層、技術和業務骨干持股試點，形成資本所有者和勞動者利益共同體。”
迄今為止，廣州市國資委[微博]旗下的珠江鋼琴、廣日股份、廣汽集團已先后發布了股權激勵計劃或激勵基金計劃，目的都是希望可以調動公司高層管理人員及核心員工的積極性。
不過，由于珠啤目前還未確定具體發行價格，因此員工對認購的熱度并不算高。“公司股票在停牌前大盤4900點，現在不到4000點，而且三年內不能出售，賣不賣還得看最后以什么價格賣給我們。”珠啤一位老職工對記者說。
27日，珠江啤酒證券代表王建燦接受采訪時表示，待廣東省國資委[微博]復函同意后，珠江啤酒將召開董事會確定計算基準日，最終發行價格將不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%，而發行股票數量則由募集資金總額除以發行價格確定。
而對于增資后外資股東英特布魯國際逼近30%的要約收購紅線，珠江啤酒強調，“在任何情況下，英特布魯國際持股比例均不會觸及30%。”資料顯示，英特布魯國際為百威英博旗下成員，后者是全球領先的釀酒制造商，旗下擁有包括百威、時代等全球旗艦品牌外，還有哈爾濱啤酒、雪津、雙鹿等本土品牌。
2008年英特布魯國際母公司英博集團收購了美國AB公司，導致間接收購AB公司在廣東的子公司百威啤酒(佛山)有限公司。對于同業競爭問題，珠江啤酒表示，“目前英特布魯國際及其關聯方僅向珠啤派出兩名董事、一名監事，不參與公司日常經營管理。”
