貴州茅臺酒股份有限公司(以下簡稱“茅臺”)作為大IP，任何“風吹草動”都能引發市場的強烈回響和媒體的高度關注。1月2日，茅臺在酒業界率先公布了《貴州茅臺酒股份有限公司關于生產經營情況的公告》。數據顯示，經初步核算，茅臺去年實現營業總收入約750億元，同比增長23%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約340億元，同比增長25%。
實際上，這些年茅臺業績一直飄紅，即使在白酒行業動蕩調整的幾年時間里，白酒業績都呈現增長態勢。不過仔細分析可見，其業績增速卻有所放緩。此外，去年對于茅臺可謂是“多事之秋”，在經歷了高層換血、股價跌停等一系列大事件之后，茅臺“繁榮”的背后隱憂尚存。
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茅臺業績“繁榮”
從近幾年的數據來看，2014年至2018年，茅臺營收分別為315.7億元、326.6億元、388.6億元、582.2億元、750億元，同期凈利潤分別為153.5億元、155億元、167.2億元、270.8億元、340億元，呈現逐年增長的趨勢。
此外，公告還公布了茅臺2018年基酒的產量和2019年的預計銷售計劃。數據顯示，經初步核算，2018年度茅臺公司生產茅臺酒基酒約 4.97 萬噸，系列酒基酒約 2.05 萬噸。
記者計算得知，2018年茅臺基酒產量總計為7.02萬噸，相對于2017年的6.38萬噸增長了近10%。這一數據也推翻了分析師此前提出的由于2014年產量下滑，2018年茅臺酒銷量將大幅下滑的預測。
此外，茅臺公告顯示，經初步研究，2017年茅臺計劃銷量2.68萬噸，實際銷量3.02萬噸，2018年茅臺計劃銷量2.8萬噸，實際銷量3.1萬噸。這幾年的實際銷量都多于計劃銷量。業內人士指出，茅臺的產能稀缺眾所周知，茅臺的產能不斷擴大對公司無疑是利好。
未來尚存隱憂
不過，茅臺經營數據連年上漲的背后，增速卻有所下滑。數據顯示，2018年茅臺的營收和凈利潤的增速分別為23%和25%，而2017年茅臺營收和凈利潤的增速分別為49.8%和61.8%，下滑非常明顯。
實際上，茅臺2018年前三季度業績就呈現出茅臺業績的下滑態勢。數據顯示，2018年前三季度，茅臺實現營收522.42億元，同比增長23.07%，凈利潤247.34億元，同比增長23.77%。
業內人士分析，茅臺2018年的業績下滑一方面是因為2017年茅臺全年漲價，經銷商提前打款沖業績導致2017年業績虛高，實際2018年才更接近真實水平，另一方面則和茅臺新任領導層的管理理念有很大關系。
說到領導層換血則是茅臺貫穿2018年全年的大事件。資料顯示，2018年5月，李保芳接替袁仁國成為茅臺集團一把手;9月，茅臺開展大規模人事調動，涉及250多人，其中72人交流調整，180人提拔任用;11月，原分管銷售工作的茅臺酒股份有限公司副總經理王崇琳調任;12月，據媒體報道，原茅臺董事長袁仁國被立案調查。
白酒行業專家蘇元輝對記者介紹說，茅臺今年大規模的人事調整是為了去政府化、去金融化，實際上，接下來茅臺將繼續對中高層以下的干部進行調整，很大目的是反腐。
而茅臺的大規模調整對茅臺當前的業績很可能是利空。蘇元輝認為，茅臺的大量人事調整使得茅臺的高端化需求也被調整，茅臺酒的短期表現會下滑，茅臺不斷擴大系列酒生產增加整體產能，這是表面看上去的“熱鬧”。
此外，資料顯示，2018年10月29日，茅臺出現了17年以來的首次跌停。“茅臺的股價跌停很可能是大量高層離職后資本的退出導致的”，蘇元輝表示。
而從茅臺全年的市值來看，2018年2月，茅臺市值突破萬億元大關，而今市值只有7535億元，相對于去年年底也蒸發了1000多億元。
