1919、酒便利、名品世家破題“盈利難” 新三板你更看好誰(shuí)？(2)

其現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)模式基本融合了O2O、B2C、B2B、C2B 等模式，在線下(加盟店)和線上(PC 商城、APP、第三方平臺(tái)、跨界入口等)向消費(fèi)者銷售酒類產(chǎn)品，并依托加盟店或第三方物流提供配送服務(wù)。

相對(duì)應(yīng)的，則是以酒便利為代表的“重資產(chǎn)派”，目前看，酒便利的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于提供“快速+平價(jià)保真”的高性價(jià)比服務(wù)，滿足酒類即時(shí)消費(fèi)需求，采用“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)+呼叫中心+實(shí)體門店+20分鐘配送”的線上線下一體模式，就近門店配送。

分析認(rèn)為，酒便利一直都是直營(yíng)店模式，輸出穩(wěn)定，但是成本相對(duì)較高，店面租金、銷售渠道都需要企業(yè)去開拓，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大。

盈利依舊是難題

目前來(lái)看，雖然酒電商線下門店數(shù)量在快速增長(zhǎng)、收入規(guī)模也在迅速擴(kuò)大，但不得不承認(rèn)的是，酒類電商普遍處于虧損狀態(tài)。

至今已披露年報(bào)的8家新三板酒電商中，只有名品世家、大隆匯實(shí)現(xiàn)了盈利，其余6家全部虧損。而虧損主要原因在于行業(yè)目前處于擴(kuò)張拓展期，前期投入、市場(chǎng)宣傳以及相關(guān)稅費(fèi)均大幅增加。比如1919就在2016年年報(bào)中表示，由于相關(guān)管理成本的增幅遠(yuǎn)高于銷售的增幅而產(chǎn)生的虧損，屬于戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)虧損，也是階段性的。

中金公司的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，酒便利公司的直營(yíng)O2O 模式?jīng)Q定了其區(qū)域擴(kuò)張以點(diǎn)狀形式展開，逐地拓展業(yè)務(wù)。門店一般3年可以達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，呈現(xiàn)滾動(dòng)盈利狀態(tài)。多門店直營(yíng)模式要實(shí)現(xiàn)盈利，必須要有足夠的銷售收入支撐，也就是當(dāng)?shù)鼐邆漭^高的酒水消費(fèi)水平。所以酒便利的擴(kuò)張必須是在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)、酒水消費(fèi)能力較強(qiáng)的城市，例如武漢、長(zhǎng)沙、合肥等地。

分析認(rèn)為，未來(lái)3年內(nèi)，酒便利仍處于大規(guī)模擴(kuò)張期，預(yù)計(jì)需要外部融資為新開門店籌資。公司整體層面短期內(nèi)仍難盈利。

對(duì)于名品世家，中金公司的研究觀點(diǎn)是，白酒流通產(chǎn)品的渠道銷售毛利率普遍在5%~10%，而葡萄酒的毛利率達(dá)到30%。隨著白酒收入占比提升，2013~2016年公司毛利率呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。公司計(jì)劃增加較高毛利的葡萄酒和定制開發(fā)產(chǎn)品的銷售，預(yù)計(jì)未來(lái)整體毛利率將穩(wěn)定在5%~10%區(qū)間。

另外，在上游廠家和電商渠道加緊合作的同時(shí)，也會(huì)給予更多的優(yōu)惠從而降低運(yùn)營(yíng)成本，生產(chǎn)廠家也將逐漸給出更好的條件與下游終端連鎖合作。例如，1919和茅臺(tái)達(dá)成戰(zhàn)略合作，直接在終端推廣茅臺(tái)系列酒，酒便利和沱牌舍得形成戰(zhàn)略合作等。

隨著酒類連鎖終端規(guī)模的擴(kuò)大，定制產(chǎn)品開發(fā)將幫助公司提升毛利率，提升對(duì)酒類消費(fèi)群體的服務(wù)能力，例如洋河金洋河、洋河頭曲均為1919渠道專銷產(chǎn)品。