論道酒業(yè)投資 知名投資人董寶珍深度解讀“茅臺現(xiàn)象”

5月23日，首屆“酒都論道”酒業(yè)投資人高峰論壇在仁懷天豪大酒店4樓云杉廳隆重舉行。本次論壇由佳釀網(wǎng)、國家名酒評論聯(lián)合主辦，貴州純正酒業(yè)有限公司、小爐酒館承辦。中國凌通價值投資網(wǎng)創(chuàng)立者、知名茅臺投資人董寶珍，仁懷市酒投公司副總經(jīng)理劉偉，貴州省周易協(xié)會會長博易以及茅臺股東等出席了本次論壇。論壇的主題為“論道酒業(yè)投資”，董寶珍作為知名投資人和茅臺研究專家在現(xiàn)場做了《解讀“茅臺現(xiàn)象”》的專題演講。

據(jù)了解，貴州茅臺于2001年7月31日在上海證券交易所掛牌交易，當(dāng)時發(fā)行價為31.39元，截止5月19日收盤，茅臺更是創(chuàng)出了440.82元的歷史新高價格，總市值達(dá)到5538億，其“新酒王”的地位進(jìn)一步得到了穩(wěn)固。

對于茅臺股價的一路飆升，董寶珍稱之為“茅臺現(xiàn)象”。董寶珍指出，“茅臺現(xiàn)象”一共有六大突出表現(xiàn)，即收入規(guī)模和利潤持續(xù)高增長，且不斷超越引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)的知名企業(yè);毛利率、凈利率持續(xù)增長，且大幅超過社會平均利潤率;高學(xué)歷的員工少，但企業(yè)卻創(chuàng)造了遠(yuǎn)超高學(xué)歷的高科技企業(yè)利潤率;企業(yè)在主打品牌上很少，甚至不需要做廣告;長期無銀行貸款，不需要消耗太多資金創(chuàng)造高成長、高利潤以及科研開發(fā)投入很少，但利潤率卻很高。

同時，董寶珍還揭示了“茅臺現(xiàn)象”形成的本質(zhì)特點(diǎn)。他風(fēng)趣的說道，“茅臺消耗了很少的資源卻創(chuàng)造了超常規(guī)的巨額回報，茅臺吃的是草擠出來的是奶，其它大多數(shù)企業(yè)則相反，吃的是美味佳肴，卻創(chuàng)造不出足夠的回報!茅臺投入小產(chǎn)出大，且經(jīng)營持續(xù)增長，而其它大多數(shù)企業(yè)投入大產(chǎn)出小且經(jīng)營大起大落。這是‘茅臺現(xiàn)象’的本質(zhì)特點(diǎn)。”

在董寶珍看來，“茅臺現(xiàn)象”的形成除了上述本質(zhì)特點(diǎn)外，茅臺的自由提價也是不容忽視的關(guān)鍵因素。“消費(fèi)者在茅臺酒價格上漲后需求不跌反增，一方面證明茅臺可以持續(xù)的自由提價，另一方面，提價后消費(fèi)者不會放棄消費(fèi)，反而還持續(xù)增加消費(fèi)。這是‘茅臺現(xiàn)象’形成的直接原因。”董寶珍如是說。

事實(shí)上，除了茅臺酒可以自由提價外，茅臺生肖酒也具有這方面的特性，以茅臺丁酉雞年生肖酒為例。該酒自1月7日正式發(fā)售以來，在市場表現(xiàn)很火熱。據(jù)了解，發(fā)售當(dāng)日預(yù)售價為1219元/瓶，正式發(fā)售價為1299元/瓶。隨后價格一路上漲至1400元/瓶左右，據(jù)經(jīng)銷商介紹，因?yàn)槠毡槿必�，其價格有繼續(xù)上揚(yáng)的勢頭。

對此，董寶珍在論壇中也給出了自己的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，茅臺生肖酒酒體與飛天茅臺是一樣的，差別主要是生肖酒融合、包含了中國的生肖文化。因?yàn)樯�肖文化是存在于中國人心中的特有的文化現(xiàn)象，茅臺把存在于人們心中的文化觀念與產(chǎn)品關(guān)聯(lián)，創(chuàng)出了新的價值!所以，是生肖文化支撐了茅臺生肖酒的新價值。在茅臺公司物質(zhì)成本幾乎沒有增加，但消費(fèi)者卻愿意以高價購買的背景下，未來茅臺公司的發(fā)展以及茅臺整個價值的提升應(yīng)該沿著這個思路，不斷把中國文化與茅臺酒關(guān)聯(lián)，一方面堅定不移地搞好酒的物質(zhì)品質(zhì)，另一方面不斷地發(fā)掘中國歷史和文化中具有普世價值的某種文化資源，把其和茅臺酒結(jié)合，如此則茅臺酒的價值和利潤率會越來越高!

另據(jù)董寶珍介紹，在投資茅臺股上也曾遇到過挫折和考驗(yàn)，但最終否極泰來，并分享了自己的投資理念。他表示，過去五六年茅臺的大波動、大博弈，在所有人都悲觀都逃離的時候，你不悲觀，你持有貴州茅臺不動搖是很不容易的，因此，獲得了利潤和回報也是理所當(dāng)然的。所以，在投資上，首先要投資于有提價權(quán)的快速消費(fèi)品;其次，在人性周期性非理性波動中逆向而動，別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪;第三，只追隨大機(jī)會，在大機(jī)會出現(xiàn)后集中投資下大注。