機(jī)構(gòu)：古越龍山主業(yè)平穩(wěn) “推薦”評(píng)級(jí)

營(yíng)收平穩(wěn)增長(zhǎng)

上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)7.42%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.47%，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.57%。公司較大可能實(shí)現(xiàn)年初確立的營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)5%的全年目標(biāo)。

上半年繼續(xù)加強(qiáng)營(yíng)銷

上半年公司通過(guò)推進(jìn)創(chuàng)新營(yíng)銷，實(shí)現(xiàn)酒類業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，腰部產(chǎn)品、清醇系列產(chǎn)品增長(zhǎng)明顯。傳統(tǒng)營(yíng)銷方式上，公司主要是在兩個(gè)方向上加強(qiáng):一是繼續(xù)加強(qiáng)終端餐飲鋪貨力度，二是通過(guò)百城增億活動(dòng)，推動(dòng)渠道下沉，開拓新客戶;另外，創(chuàng)新營(yíng)銷模式，積極開展與戰(zhàn)略經(jīng)銷商合作，通過(guò)特定產(chǎn)品的開發(fā)成立營(yíng)銷運(yùn)行公司，力爭(zhēng)成為銷售新增量。

期待改革

重點(diǎn)關(guān)注公司三方面的進(jìn)展:1、公司黃酒主業(yè)營(yíng)銷進(jìn)展。通過(guò)改善公司組織架構(gòu)，深化細(xì)分產(chǎn)品的推廣;傳統(tǒng)營(yíng)銷通過(guò)百城增億活動(dòng)，加強(qiáng)渠道下沉，加強(qiáng)創(chuàng)新營(yíng)銷。2、看好公司料酒業(yè)務(wù)。公司依托黃酒基酒品質(zhì)，通過(guò)成立廚用酒事業(yè)部推動(dòng)料酒的營(yíng)銷和品牌建立，實(shí)現(xiàn)該業(yè)務(wù)的較快增長(zhǎng)。3、公司有望受益國(guó)企改革的東風(fēng)，關(guān)注公司改革的動(dòng)向。

投資策略

我們預(yù)計(jì)公司2015年-2016年?duì)I業(yè)收入規(guī)模分別為14.45億、15.6億，歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為1.65億、2.04億，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.2元、0.25元，對(duì)應(yīng)PE分別為53X、43X，考慮到改革預(yù)期和營(yíng)收恢復(fù)增長(zhǎng)因素，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。