洋河股份2017年年報(bào)及2018年一季報(bào)點(diǎn)評

4月26日晚間，洋河股份披露了2017年年報(bào)及2018年一季報(bào)。報(bào)告顯示，去年1月份至12月份，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入199.17億元，歸屬上市公司股東凈利潤66.27億元，分別同比增長15.92%、13.73%。2018年1月份至3月份，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入95.38億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為34.75億元，分別同比增長25.68%、26.69%。

記者還注意到，2017年度，公司延續(xù)高現(xiàn)金分紅慣例，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利25.50元(含稅)。

據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，洋河股份自上市以來已經(jīng)連續(xù)9年高分紅，累計(jì)分紅金額高達(dá)183.53億元。

稀缺性品牌戰(zhàn)略發(fā)力高端市場

2017年，對于白酒行業(yè)來說，在深度調(diào)整之后迎來新一輪增長期。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全年規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)完成銷售收入5654.42億元，同比增長 14.42%;累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額1028.48億元，同比增長35.79%。

據(jù)了解，報(bào)告期內(nèi)洋河股份搶灘消費(fèi)升級紅利，2017年除占比最大的海之藍(lán)、天之藍(lán)價(jià)格穩(wěn)步恢復(fù)外，公司正式發(fā)力高端市場。去年5月份，公司執(zhí)行稀缺性品牌戰(zhàn)略，推出夢之藍(lán)•手工班酒戰(zhàn)略性進(jìn)軍頂級高端白酒市場，初期夢之藍(lán)•手工班酒的指導(dǎo)價(jià)為1688元，定價(jià)高于時(shí)下53度“飛天”茅臺。目前這款產(chǎn)品的定價(jià)在1788元/瓶，目標(biāo)價(jià)格為2000元/瓶，定位為超高端白酒。

需要一提的是，2017年，方正證券、東吳證券等多家券商集體調(diào)研公司，關(guān)于公司夢系列和分產(chǎn)品的銷售情況，公司方面表示，2017年夢系列實(shí)現(xiàn)了較快增長，銷售額上從大到小依次是夢三、夢六、夢九;增速上從快到慢依次是夢九、夢六、夢三;區(qū)域上省外增速快于省內(nèi)，但是省外基數(shù)小，省內(nèi)貢獻(xiàn)更大。

省外市場收入占比逐年提升

年報(bào)顯示，2017年洋河省內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)營收102.29億元，同比增長11.18%，省外市場實(shí)現(xiàn)營收92.39億元，同比增長21.86%。2017年省內(nèi)外市場銷在營業(yè)收入的占比為53.37%、46.63%。2016年，省內(nèi)外市場銷售的金額占營業(yè)收入的比例為55.02%、44.98%。

此前洋河方面曾對外表示公司在江蘇市場的份額已經(jīng)很高，想繼續(xù)保持30%—40%的增長，短期內(nèi)是有壓力的。省外市場對于洋河來說剛剛起步，增長空間也相對更大。

2017年，洋河在河南、安徽、山東、浙江等市場增長迅猛。據(jù)河南經(jīng)銷商介紹，2017年河南市場，洋河已經(jīng)有了近30億元的規(guī)模，被戲稱為“河南第一酒”。而在安徽市場，洋河與徽酒間的戰(zhàn)爭也早已為業(yè)界所熟知。洋河方面表示，在走出去的路上，公司在經(jīng)過河南、安徽、山東等產(chǎn)銷大省的洗禮之后，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，將加快全國化步伐。

2018年3月份最近一次投資者調(diào)研報(bào)告顯示，公司省外產(chǎn)品執(zhí)行的是梯次推進(jìn)策略，現(xiàn)階段公司主要是做好海之藍(lán)向天之藍(lán)、天之藍(lán)向夢之藍(lán)的消費(fèi)升級引導(dǎo)。目前公司省外產(chǎn)品結(jié)構(gòu)好于省內(nèi)，后續(xù)公司會根據(jù)市場情況做好產(chǎn)品的梯次推進(jìn)工作。

2018年，洋河股份制定的經(jīng)營計(jì)劃是力爭實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長20%以上，也就是超過239億元。

招商證券分析師李曉崢認(rèn)為，去年以來，市場對渠道調(diào)研高增長與報(bào)表業(yè)績相對保守有所疑慮，洋河股份2017年蓄力改善渠道及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2018 年增速將更加逼近終端情況。

“去年以來，公司梳理價(jià)格及費(fèi)用投入，多次小幅上調(diào)核心產(chǎn)品的終端價(jià)及出廠價(jià)，渠道利潤率從個(gè)位數(shù)回升至10%左右，過去困擾經(jīng)銷商的低毛利問題得到了明顯緩解，同時(shí)公司實(shí)施配額制對市場庫存進(jìn)行調(diào)控，尤其是去年底面對經(jīng)銷商積極打款，并未大筆發(fā)貨，有效降低了渠道庫存，同時(shí)實(shí)現(xiàn)夢之藍(lán)加速增長。”李曉崢表示，進(jìn)入2018年，公司在輕庫存、渠道順的狀態(tài)下，輕裝上陣，有望實(shí)現(xiàn)加速增長。