4月24日晚間，貴州茅臺(600519.SH)發布2019年第一季度報告，報告顯示，2019年第一季度，茅臺實現營收216.44億，同比增長23.92%，實現凈利潤112.21億，同比增長31.91%。
根據一季度報的數據，茅臺酒在一季度實現營收194.98億，茅臺醬香系列酒一季度實現營收21.32億。在經銷商方面，今年一季度末，茅臺國內經銷商數量為2454個，國外經銷商數量為115個。
茅臺在報告中表示，為進一步優化營銷網絡布局，提升經銷商整體實力，公司對部分醬香系列酒經銷商進行了清理和淘汰，報告期內減少醬香系列酒經銷商 494 家。
隨著業績高漲，以及茅臺關于自營和直銷的初步舉措落地，也帶動了茅臺在股市方面的強勁表現。今日，貴州茅臺盤中漲逾1%，最高上探至990元，創下歷史新高的同時，距離成為A股首支“千元股”已近在咫尺。
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雙突破、雙高增成最大亮點
從報告的數據能夠看出，營收和凈利潤雙雙實現高增長，且在規模上分別突破200億和100億，是一季度茅臺的最大亮點。
一方面，今年一季度，茅臺的營收同比增長超過20%，凈利潤同比增長超過30%。就數據自身來說，雙雙實現超20%的增長已經稱得上是較快增速，如果結合茅臺自身的體量來看，這份增長就更顯得來之不易。
2018年第一季度，茅臺實現營收174.66億，實現凈利潤85.07億，這組數據的基數可謂相當之大。即便如此，茅臺依然在大基數的情況下實現了高增長。
另一方面，隨著茅臺一季度報的正式公布，單季度營收破200億，凈利潤超100億也創下了歷史，這不僅是茅臺歷史上，同時也是中國酒業歷史上首次能夠實現這一突破的企業。
而值得注意的是，今年一季度，茅臺凈利潤的增速遠超營收增速，可以看出茅臺在結構調整方面的進一步強化。對于茅臺來說，結構調整帶來的經濟指標改變是雙重的，由于其高附加值產品占比的提升，在增加凈利潤的同時，也在極大程度上帶動了茅臺營收的大幅增加。
結構調整、量增、系列酒
成高增長引擎
結合茅臺今年以來的動作來看，一季度實現雙項指標高增長的原因主要有產品結構和渠道結構的調整、投放量特別是高附加值產品投放量的增加以及茅臺醬香系列酒的高增長推動。
產品結構方面，加大以精品茅臺酒和生肖茅臺酒為代表的高附加值產品的投放促進了雙經濟指標的大幅增長。相比較普通茅臺酒來說，精品茅臺酒、生肖茅臺酒等更高的出廠價對營收和利潤的工作作用極大。
渠道調整方面，去年的經銷商大會上，茅臺方面明確提出了在不增加經銷商的基礎上，提高自營和直銷的比重。雖然目前關于茅臺自營和直銷的形式還未完全出臺，但據券商調研顯示，茅臺直營店年初以來的配額已經明顯加大。
在投放量方面，今年一季度正是春節旺季，茅臺方面也早就未雨綢繆，明確在春節前向市場投放7500噸茅臺酒，以滿足春節供應，同時豬年生肖茅臺酒要在春節期間投放全年30%的量。特別是在豬年生肖酒方面，華創證券在其分析中表示，經銷商1-4月生肖酒配額在春節前就已投放完畢，直營店生肖酒和精品酒的計劃也明顯提升。
太平洋證券研究顯示，今年一季度，茅臺酒的銷量同比增長接近5%，而在渠道調整和結構調整的作用下，茅臺酒的噸價提升比較明顯，今年一季度茅臺的噸價提升接近16%;另一方面，茅臺醬香系列酒隨著資源更加聚焦在次高端產品，改善產品結構，噸價也得到了大幅度的提升。
2019年是茅臺集團千億目標的圓夢之年。茅臺股份公司在2018年年報中提出了實現同比增長14%的目標。而結合一季度的增長情況來看，茅臺全年的業績有望再次超指標完成，尤其是伴隨著直銷和自營的方案完全確定并執行后，對茅臺業績的影響將進一步凸顯。
