“世紀(jì)并購”啤酒業(yè)的回顧與展望

事件：

        在之前三次報(bào)價均遭拒絕后，10月12日百威英博(Anheuser-Busch InBev)第四次提高收購南非米勒(SABMiller)的報(bào)價至每股£43.50，相當(dāng)于其9月14日收盤價溢價48%。對合計(jì)持有南非米勒41%股權(quán)的Altria Group和BevCo來說，這份報(bào)價要求他們必須選擇換股計(jì)劃。每股南非米勒股票對應(yīng)0.48股新百威英博五年鎖定期的受限制股票，加上現(xiàn)金補(bǔ)償權(quán)£3.56。這份報(bào)價已經(jīng)較第一份報(bào)價提高了£5.5。

“世紀(jì)并購”傳聞由來已久

兩家啤酒巨頭聯(lián)合的消息由來已久。2014年9月，《華爾街日報(bào)》就報(bào)道過百威英博嘗試收購南非米勒的新聞。百威英博試圖從銀行融資750億英鎊用于收購南非米勒。如果該并購最終成功，將使百威英博超過雀巢成為世界上最大的消費(fèi)品公司，并且使百威英博在全球啤酒市場的市占率超過30%。進(jìn)一步鞏固其在美國市場的壟斷地位，并使百威英博在非洲大陸也成為行業(yè)巨頭。并購達(dá)成后，將進(jìn)一步拉開與第三名喜力(Heineken，市占率大約9%)的差距，百威英博總市值將超過2700億美元，銷售額超過650億美元。

此前，非洲公共投資公司(PIC)首席投資官認(rèn)為該并購將構(gòu)成壟斷，PIC持有南非米勒3.14%的股權(quán)。但是持有南非米勒大約27%股權(quán)的Altria Group表示支持該收購計(jì)劃，并傾向于選擇換股計(jì)劃。Altria Group在其官網(wǎng)上表示，他們支持該合并計(jì)劃，并且敦促南非米勒的董事會盡快與百威英博展開合作。根據(jù)英國法律，百威英博將在當(dāng)?shù)貢r間2015年10月14日前提出正式邀約，否則6個月內(nèi)不能再有任何形式的收購申請。第四次報(bào)價由于加入了限制性條款，兩大股東Altria Group和BevCo必須接受換股計(jì)劃，由于此前Altria Group已經(jīng)對之前的報(bào)價表示支持，相信BevCo的態(tài)度將成為關(guān)鍵。

兩巨頭深耕中國市場已逾廿年

百威英博和南非米勒一直十分重視中國市場。早在1994年，南非米勒就和華潤集團(tuán)共同創(chuàng)建了華潤雪花啤酒，之后又通過華潤雪花進(jìn)行其他活動。兩家世界啤酒巨頭也一直通過在中國的并購等活動進(jìn)行擴(kuò)張。

根據(jù)Euromonitor統(tǒng)計(jì)，其中百威英博持有的哈爾濱啤酒和珠江啤酒市占率分別達(dá)到5.8%和2.1%， 南非米勒參股的華潤雪花啤酒市占率更是達(dá)到21%。百威英博和南非米勒已經(jīng)成為中國市場不可忽視的巨頭，如果此次并購成功，將成為中國市場上最大的啤酒廠商。

表2：百威英博及南非米勒持有的主要中國品牌市占率