郎酒、國臺若上市 能否推動新一波“醬酒熱”？

近期，不時有媒體消息傳出：郎酒和國臺兩家醬酒企業(yè)上市的腳步聲更近了。去年8月份，證監(jiān)會四川省監(jiān)管局官方網(wǎng)站公布了《郎酒股份輔導(dǎo)備案基本情況表》，意味著郎酒正式踏上了IPO的征程;日前，貴州國臺酒業(yè)股份有限公司的《首次公開發(fā)行股票并上市》等A股IPO申請材料已獲證監(jiān)會接收，國臺IPO申請正式進入排隊。甚至有媒體就此解讀，如果順利，國臺酒業(yè)將在年內(nèi)成為貴州省第二家白酒主板上市企業(yè)。

醬香白酒企業(yè)國內(nèi)上市占盡本土優(yōu)勢

與其他行業(yè)赴海外上市充滿風險不同，白酒企業(yè)在國內(nèi)A股上市可謂“接地氣”，“氣候”、“土壤”都適宜：

白酒是中國特有的酒種，在酒類行業(yè)擁有絕對優(yōu)勢，90%以上的白酒消費者是國人;

近兩年白酒消費的熱潮轉(zhuǎn)向了“醬香型”，相對稀缺的產(chǎn)能、傳統(tǒng)嚴格的工藝、茅臺帶動的引領(lǐng)效應(yīng)，都讓“醬香熱”愈演愈烈;

郎酒和國臺兩家企業(yè)都屬民營，多年來專司主業(yè)，對投資市場的需求愈加強烈;

品牌口碑和產(chǎn)品質(zhì)量受消費者的歡迎，全國化之路也進展順利;

再加上國家鼓勵投資與消費的政策環(huán)境，相信將給酒業(yè)板塊整體在資本市場的形象帶來正面的利好。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與消費市場兩方面看“醬香熱”

那么，醬香酒企業(yè)集中上市，能否再次引發(fā)更大規(guī)模的“醬香熱”呢?似乎需要從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與消費市場兩個方面加以分析。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看，2010年以來，由于受“茅臺效應(yīng)”的影響，白酒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進入新的周期，名酒企業(yè)從過去的量入為主，向追求質(zhì)的提升轉(zhuǎn)變，其核心是贏利水平的提高，中、高端產(chǎn)品符合品牌化、高利潤的時代要求，成為名酒企業(yè)升級的重點。企業(yè)如此，行業(yè)亦如此，尋找高利潤與附加值成為白酒行業(yè)的整體訴求，而以茅臺為代表的醬香型白酒無疑是其中的首選。

但年初至今的疫情無疑對包括白酒在內(nèi)的各個行業(yè)造成一定的影響，從上市白酒企業(yè)一季度報可見，白酒行業(yè)受整體經(jīng)濟環(huán)境也呈現(xiàn)不同情況，盡管優(yōu)于普通快消行業(yè)，但區(qū)域品牌面臨分化和不確定性。與茅臺相比，郎酒、國臺兩家企業(yè)適應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的優(yōu)勢基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級則需要更長時間的磨合與市場考驗，總體有待更多的觀察。

從消費市場上看，由于歷史原因，茅臺在市場與消費者中的品牌優(yōu)勢過于集中，由于技術(shù)的一騎絕塵與產(chǎn)能的客觀限制，短期內(nèi)無法將優(yōu)勢擴散到整個醬香酒群體，但近年來情況有所改觀。

一方面，由于追求產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均衡調(diào)整，茅臺集團把重點放在其醬香系列酒上，客觀上推動了“醬香”整體概念的打造;另一方面，2013年行業(yè)調(diào)整以來，在茅臺走勢吸引了更多投資者與消費者目光的背景下，貴州省、遵義及仁懷地區(qū)努力推動產(chǎn)區(qū)醬香酒走向省外，乃至全國，醬香酒的整體口碑得到提升，第三，習(xí)酒、國臺、金沙等一批有規(guī)模和實力企業(yè)從過去小散亂的產(chǎn)區(qū)整體負面形象中擺脫出來，得到政策上的幫扶，這些都對本輪醬香熱起到推波助瀾的作用。當然更重要的是茅臺在市場與資本兩個方面的優(yōu)秀表現(xiàn)，這些都促成了“醬香熱”的爆發(fā)。

但目前的經(jīng)濟形勢下，價格區(qū)間位于高端、次高端的醬香酒能否承載更多的消費市場增量?旅游、餐飲和商務(wù)消費尚未恢復(fù)和快速增長的情況下，價格親民的香型產(chǎn)品是否對醬香酒形成更多制衡?這些都需要消費市場的走勢來進一步判斷。

分析過后再回到本文的話題。筆者認為：兩家醬香企業(yè)的上市將推動“醬香熱”在現(xiàn)有基礎(chǔ)上持續(xù)升溫，帶動消費、資本兩個市場形成具備一定規(guī)模效應(yīng)的“醬香群”，將“醬香”概念提升到新的水平。但由于茅臺的優(yōu)勢過于突出，在香型中只能起到引領(lǐng)的作用，但不足以帶動整體向更高的目標快速前行，上市引發(fā)轟動效應(yīng)的可能性微乎其微。