茅五汾酒三甲立，瀘洋相爭第四席，寸土必爭拼內力，酒業排位開新局。——題記
鐵打的茅五，流水的老三。自2010年洋河營收超越瀘州老窖后，白酒行業“探花”爭奪戰便成為頭部陣營的永恒主題。而在經歷“茅五洋”長達十四年的穩固格局后，這一行業排位在2024年被打破。
日前，白酒上市公司2024年年報已全部出爐。其中，汾酒以360.11億營收(同比增長12.79%)躍升為“新探花”，自此行業正式邁入“茅五汾”三香鼎立時代。
今年一季度，汾酒繼續保持較強發展勢頭，其以7.72%的同比增幅錄得營收165.23億，超過同期洋河、瀘州老窖營收分別為54.57億、71.71億。有業界觀點，隨著清香品類加速擴容，汾酒的領先優勢有望呈現階梯式擴大趨勢。
在此背景下，洋河、瀘州老窖等名酒對行業第四名的爭奪勢必將更加激烈，甚至也將演變為備受行業關注的新焦點。
財報業績大比拼，此消彼長的博弈
結合頭部上市酒企2024年年報來看，洋河業績表現顯著承壓。數據顯示，2024年，洋河實現營收為288.76億，同比下降12.83%;實現凈利潤為66.73億，同比下降33.37%，營收、凈利潤均創下近6年最大降幅。
尤為值得關注的是，在過去的一年，洋河不僅在營收規模上較2022年的301.05億下降了12.29億，同時凈利潤總額更是回落至2017年水平(66.27億)，其發展頹勢可見一斑。
相比洋河業績大跳水，瀘州老窖在去年則保持了相對穩健的發展節奏。年報顯示，2024年，瀘州老窖實現營收311.96億，同比增長3.19%;實現凈利潤134.73億，同比增長1.71%。
通過上述數據可以看出，在此消彼長之間，2024年洋河在營收層面被瀘州老窖反超23.2億，而2023年其營收規模還領先對方28.93億。這也從側面一定程度上表明，面對同樣復雜的外部市場環境影響，相較于瀘州老窖，洋河的抗壓能力相對弱一些。
進一步來講，營收規模作為行業對酒企進行排名的核心維度，其變動將直接反映企業的市場地位。而結合2024年相關數據來看，洋河不僅失去了行業“探花”地位，其行業第四名的位置也遭遇嚴峻挑戰甚至是暫列第五。
事實上，這種競爭格局的變化，不僅揭示了不同酒企運營韌性的差異，也在很大程度上預示著酒企市場話語權或在重構與轉移。而這，在其它主要經營指標上，也有所體現。
從產品方面來看，2024年，洋河全系產品銷售額均呈現不同程度的下滑。其中，普通酒實現營收為39.31億，同比下降0.49%;中高檔酒實現營收243.17億，同比降幅則達到14.79%。中高檔酒降幅超過普通酒14個百分點，這也在某種程度上說明，在當前行業調整和消費轉型的不利影響下，洋河中高檔主力產品承壓較大。
反觀瀘州老窖，其各檔次產品均實現了逆勢增長，彰顯出相對更強的抗壓能力。數據顯示，2024年，瀘州老窖中高檔酒以2.77%同比增幅錄得營收275.85億，其他酒則以7.15%的增幅實現營收34.67億。
從毛利率層面來看，洋河與瀘州老窖也存在不小差距，二者相差14.38個百分點。數據顯示，2024年，洋河、瀘州老窖的整體毛利率分別為73.16%和87.54%。其實，這一差距也是瀘州老窖在營收規模僅領先洋河23.2億的情況下，凈利潤卻超過后者一倍達到68億的重要原因。
此外，在經營活動現金流方面，洋河與瀘州老窖也形成了鮮明對比。現金流是衡量酒企內生發展能力的重要財務指標，經營現金流凈額的增長，說明企業自我造血能力較強，資金壓力較小。數據顯示，2024年，洋河經營活動現金流凈額為46.29億，同比降幅達到24.49%，同期瀘州老窖則以80.14%的巨大增幅錄得經營活動現金流凈額為191.82億。對比之下，這兩家頭部酒企誰整體運營質量相對更高，不言而喻。
綜合來看，在過去的一年，從營收規模、盈利能力到市場表現，相比瀘州老窖，洋河相對遜色一些。因此，在行業格局的動態博弈中，如何穩固市場地位、避免生態位弱化，已成為洋河不可回避和亟待破解的主要命題。
洋河VS瀘州老窖，誰是行業“老四”?
當然，我們也要看到，盡管從短期業績表現來看，洋河面臨著一定的壓力，但憑借深厚的品牌底蘊、廣泛的市場渠道以及層次分明的產品矩陣，其穿越行業周期的發展韌性仍足，更擁有重回行業前四的強勁實力。而這，也在2025年一季報的相關數據中有所體現。
數據顯示，截止今年3月末，洋河合同負債為70.2億，同比增長20.8%。同期，瀘州老窖合同負債為30.66億,同比下滑22.94%。據此計算，在合同負債這項指標上，洋河領先瀘州老窖約40億。
作為酒企業績的“蓄水池”，合同負債是市場評估一家酒企增長潛力的重要指標，其余額水平也直接反映經銷商打款意愿的強弱。而報告期內，洋河與瀘州老窖合同負債余額呈現出相反的走勢，這背后一定程度上反映出，經銷商渠道對洋河的打款熱情可能正在提升，而對瀘州老窖的打款積極性或正在減弱。
近期，瀘州老窖曾發通知稱，全品系停止訂單接收，停止發貨，至端午節前全國各公司將全面清理價格渠道和政策。對此，行業人士解讀為，瀘州老窖此舉，除了與經銷商渠道打款意愿降低有關之外，更是希望通過犧牲短期利益來恢復渠道信心、促進市場動銷，從而保障品牌的成長和市場的健康發展。
此外，在營收層面，洋河也暫時領先瀘州老窖。數據顯示，今年一季度，洋河實現營收為110.66億，同比下降31.92%。同期，瀘州老窖實現營收為93.52億，同比增長為1.78%。可見，盡管洋河尚未扭轉業績同比下滑態勢，但其營收規模仍較瀘州老窖高出17.14億，這從存量競爭維度表明，在今年行業“老四”的爭奪戰中，目前洋河暫居上風。
客觀地說，今年開年，洋河、瀘州老窖等名酒對行業“老四”席位的角逐驟然升級，特別是在汾酒進一步站穩行業“探花”位置后，這場卡位戰將更顯戰略意義。究其根源，在白酒行業馬太效應加劇的背景下，排名每提升一位，不僅意味著企業自身綜合實力將顯著提升，更意味著企業在消費認知度、資本關注度、渠道滲透率等方面也將獲得指數級增長，而這也是頭部酒企不惜代價爭奪行業座次的深層動因。
值得關注的是，在2024年年報中，洋河、瀘州老窖雖然并未公布2025年具體營收數據目標，但通過戰略調整與市場布局釋放出了諸多積極信號。洋河在其年報中表示，2025年公司將全面聚焦主導產品和重點市場，進一步夯實市場基礎，推動企業健康可持續發展。瀘州老窖則在其年報中透露，2025年將圍繞“蓄勢攻堅，精耕細作穩增長;順勢而為，改革創新謀發展”的主題，推動公司全年營收穩中求進。
基于此，在市場營銷層面，洋河、瀘州老窖均將賦能渠道、開瓶動銷等擺在工作中的突出位置。
其中，洋河將通過配額合理管控等措施，優化供需關系，維護主導產品價格體系，并明確開瓶政策導向，推動渠道實現良性發展。同時，洋河也將重點聚焦江蘇省內和環江蘇市場，筑牢企業發展基本盤。
瀘州老窖則為了確保市場良性發展，一方面將通過推進五碼關聯、數智賦能，加大公關工作力度，引領消費導向，促進開瓶飲用;另一方面，也將做好招商選商、渠道拓展、終端陳列，通過點的拓展擴大產品覆蓋面，保證銷售大盤穩定、良性增長。此外，瀘州老窖也將實時關注客戶利潤實現情況，并保持高于對應競品的利潤空間。
可以預見，伴隨洋河、瀘州老窖營銷舉措的全面鋪開，雙方在白酒市場的競爭將會進一步白熱化，而關于行業“老四”地位的爭奪也將進入到深度博弈與多維度的立體化角力。究竟是洋河延續今年第一季度的領先優勢，還是瀘州老窖扳回一城，答案將在后續發布的2025年半年報中有所顯現，這一較量也將成為行業年度看點之一，佳釀網將持續關注。
