預(yù)調(diào)雞尾酒或成白酒業(yè)新“藍(lán)海”

百潤(rùn)股份日前披露重組預(yù)案，斥資55.63億元收購(gòu)大股東劉曉東控股的上海巴克斯酒業(yè)100%股權(quán)。巴克斯酒業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)銷(xiāo)售RIO(銳澳)牌預(yù)調(diào)雞尾酒，這意味著，主營(yíng)香精香料的百潤(rùn)股份將進(jìn)入在國(guó)內(nèi)還并未完全興起的雞尾酒市場(chǎng)。

記者注意到，雞尾酒產(chǎn)業(yè)主要面向90后(財(cái)苑)一代的年輕群體和女性消費(fèi)者，盡管目前還處于市場(chǎng)培育期，但由于可控的生產(chǎn)成本，其毛利水平相較于當(dāng)下低迷的白酒行業(yè)高出一大截。此外，雞尾酒的基酒主要為伏特加、威士忌等洋酒，有業(yè)內(nèi)人士表示，如果白酒可用于雞尾酒調(diào)制，這無(wú)疑是白酒業(yè)的另外一片“藍(lán)海”。

年輕女性是消費(fèi)主力

據(jù)百潤(rùn)股份公布的預(yù)案，本次重組發(fā)行價(jià)17.47元/股，合計(jì)發(fā)行3.18億股，交易價(jià)格為55.63億元。截至2014年6月30日，巴克斯酒業(yè)凈資產(chǎn)總額為2.46億元，評(píng)估值為56.65億元，增值率超過(guò)22倍。交易完成后，百潤(rùn)股份控股股東和實(shí)際控制人劉曉東的持股比例將從38.8%上升至47.95%。

據(jù)雞尾酒行業(yè)調(diào)查報(bào)告調(diào)查顯示了解，預(yù)調(diào)雞尾酒最早于20世紀(jì)90年代進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，2011年以來(lái)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，2013年預(yù)調(diào)雞尾酒銷(xiāo)量近1000萬(wàn)箱，銷(xiāo)售金額約為10億元。目前預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)市場(chǎng)總量較小，僅占中國(guó)釀酒行業(yè)總產(chǎn)值的0.12%。

相較于傳統(tǒng)的啤酒和白酒行業(yè)，巴克斯所產(chǎn)的雞尾酒品牌“銳澳”酒精度更低，大概只有3.5度，包裝更加時(shí)尚，消費(fèi)人群也更為集中，主要面向 18~25歲的年輕人，以及較少飲酒的女性消費(fèi)者。根據(jù)淘寶的賣(mài)家構(gòu)成圖，銳澳買(mǎi)家中女性買(mǎi)家占比42%，體現(xiàn)了低酒精度的雞尾酒更受女性青睞。

雪球網(wǎng)一位資深酒類(lèi)投資者告訴記者：“預(yù)調(diào)雞尾酒國(guó)外俗稱(chēng)是RTD(Ready To Drink)，隨著消費(fèi)趨勢(shì)的年輕化，雞尾酒特有的屬性開(kāi)始發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，比如社交屬性。由于年輕人購(gòu)買(mǎi)力有限，且對(duì)高端白酒消費(fèi)并不熱衷，RTD價(jià)格相對(duì)適中，但又不失一定的口感和品味，對(duì)年輕人具備一定的吸引力，特別是女性。”

營(yíng)銷(xiāo)支出占比高

目前，巴克斯酒業(yè)康橋生產(chǎn)廠(chǎng)區(qū)僅擁有1條年產(chǎn)150萬(wàn)箱瓶裝雞尾酒生產(chǎn)線(xiàn)，盡管目前產(chǎn)能有限，但巴克斯酒業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)卻非常好。在2012年、 2013年及2014年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為5880.7萬(wàn)元、1.86億元和3.65億元，凈利潤(rùn)分別為499.6萬(wàn)元、2021.2萬(wàn)元和1.1億元。此外，巴克斯酒業(yè)的毛利率也保持在高水平，2012年、2013年和2014年上半年毛利率分別達(dá)到65.7%、72.2%和75.2%，凈利率也分別達(dá)到8.5%、10.9%和30.2%。

反觀(guān)當(dāng)下的白酒行業(yè)，自2012年下半年以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)大幅虧損，白酒行業(yè)銷(xiāo)售毛利率和凈利率在今年上半年也降至28%和4.3%。

為什么巴克斯酒業(yè)會(huì)有如此之高的盈利水平?前述雪球網(wǎng)投資者表示：“除了原材采購(gòu)成本較低之外，巨額的營(yíng)銷(xiāo)支出帶來(lái)的品牌溢價(jià)作用也不容小覷。”預(yù)案顯示，2012年、2013年和2014年上半年巴克斯酒業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用逐年遞增，分別為2100萬(wàn)元、8700萬(wàn)元和1億元，銷(xiāo)售費(fèi)用率分別達(dá)到36%、46.7%和24.7%。去年巴克斯?fàn)I銷(xiāo)費(fèi)用占營(yíng)收的比例接近一半。

巴克斯雞尾酒業(yè)務(wù)的營(yíng)銷(xiāo)近年來(lái)異常兇猛。2003年RIO誕生，2005全面開(kāi)啟夜店渠道，2013年高價(jià)邀請(qǐng)明星周迅代言，2014年贊助《愛(ài)情公寓4》、《非誠(chéng)勿擾》、《步步驚情》，冠名湖南衛(wèi)視《我們都愛(ài)笑》等節(jié)目。

白酒或分得基酒一杯羹

據(jù)宇博智業(yè)市場(chǎng)研究中心發(fā)布的2013-2018年中國(guó)雞尾酒市場(chǎng)深度分析報(bào)告了解，目前，雞尾酒的基酒主要為伏特加、威士忌等洋酒，但國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了將白酒用作雞尾酒基酒的討論。去年11月8日，豐谷酒業(yè)在成都錦里一酒吧內(nèi)試水營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新，以豐谷特曲10年為基酒，調(diào)制出了多款雞尾酒，開(kāi)創(chuàng)了一個(gè)嶄新的白酒飲酒方式。無(wú)獨(dú)有偶，水井坊新來(lái)的董事總經(jīng)理James在上海演講時(shí)表示，水井坊今年業(yè)績(jī)不佳，國(guó)內(nèi)環(huán)境大變，需要走向國(guó)際，考慮到外國(guó)消費(fèi)者不喜白酒氣味，會(huì)將白酒調(diào)成雞尾酒。

對(duì)此，白酒行業(yè)專(zhuān)家鐵犁表示，水井坊做雞尾酒可能會(huì)成為一種潮流，但需要一個(gè)較長(zhǎng)的市場(chǎng)培育時(shí)間。前述雪球網(wǎng)投資人士也認(rèn)為：“白酒企業(yè)的轉(zhuǎn)型確實(shí)要隨著時(shí)代的改變而改變，伴隨著雞尾酒年輕化的消費(fèi)趨勢(shì)，白酒行業(yè)通過(guò)調(diào)整口味、品種和價(jià)格來(lái)適應(yīng)新的消費(fèi)趨勢(shì)是必要的。如果成行，無(wú)疑創(chuàng)造了白酒行業(yè)新的一片‘藍(lán)海’。”