五糧液宣布計劃向經銷商、管理層、員工和戰略投資者(包括泰康資管、華安基金、凱聯基金)非公開發行不超過1億股股票,發行價格為人民幣23.34元。公司計劃募集資金23.34億元,主要用于信息化建設(7.15億元)、營銷中心建設(9.87億元)和電商平臺(6.31億元)。
分析：
這是五糧液長期發展中的重要一步。
(1) 員工和管理層將通過一項特殊的資管計劃認購2,200萬股, 11名高管將以4,380萬元認購其中8.53%的股份;其余91.47%將由其他員工自愿認購。我們認為員工和管理層持股計劃有助于將員工和管理層的利益與股東利益相統一。
(2) 經銷商將通過另一項特殊的資管計劃認購1,800萬股份。我們認為經銷商成為股東將進一步提高公司的治理水平,也將加強價值鏈各環節的有效協調。
(3) 定向增發所募集資金將主要用于營銷和電商平臺,這應會進一步改善五糧液營銷渠道的有效性。
潛在影響：
如交易完成,公司總股本將增加2.63%。該計劃尚待股東大會和證監會的批準。我們維持對該股的預測和買入評級。
