實(shí)探：茅臺酒終端價(jià)格下降系理性回調(diào)

近日，有媒體報(bào)道稱茅臺酒價(jià)格全線大跌，據(jù)“今日酒價(jià)”等平臺數(shù)據(jù)顯示，全類茅臺酒價(jià)格呈持續(xù)下跌趨勢。53度飛天(2021)原箱價(jià)由10月26日的3750元跌至10月30日的3550元，2021年的散飛零售價(jià)已經(jīng)跌至2700元，其他各年份的原箱價(jià)和散飛價(jià)也全線下跌。

投資人士也關(guān)注是否會影響未來股價(jià)走向，許多人擔(dān)心茅臺不行了。究竟是什么原因?qū)е旅┡_此輪下跌?茅臺酒價(jià)格是否真的在全線殺跌?究竟對茅臺的股價(jià)影響幾何?

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，茅臺酒終端價(jià)格實(shí)際降幅不大，價(jià)格下跌的原因亦非需求端萎靡，是雙節(jié)以來市場投放量加大，導(dǎo)致的市場合理回調(diào)行為。

“價(jià)格崩盤”還是“理性回歸”?

茅臺酒是否真的“價(jià)格崩潰”?記者走訪北京、鄭州、濟(jì)南、上海等多地茅臺酒經(jīng)銷商、煙酒門店老板。有酒類經(jīng)銷人士向記者表示，“近段時(shí)間茅臺酒的價(jià)格確實(shí)有下降，但所謂崩盤、大跌言過其實(shí)了。整體回落的價(jià)格大致在100元左右，部分渠道在200元左右，回落空間并不算太大”。

還有經(jīng)銷商人士表示“此次價(jià)格調(diào)整，主要因?yàn)榻�期茅臺推出調(diào)控措施，供給端集中放量，而不是需求端萎靡，消費(fèi)方面還是供大于求，價(jià)格下跌對我們的銷售影響并不大”。記者同時(shí)致電茅臺北京自營門店詢問茅臺酒購買方式，門店表示“購酒需要提前預(yù)約”。

梳理發(fā)現(xiàn)，目前飛天茅臺酒的價(jià)格其實(shí)仍處于較高價(jià)位。根據(jù)“今日酒價(jià)”平臺最新數(shù)據(jù)顯示，2021年11月1日最新的20年原箱報(bào)價(jià)3400元，散瓶報(bào)價(jià)2880元。而今年1月份20年原箱報(bào)價(jià)2810元，散瓶價(jià)格2380元。同比來看。2020年11月茅臺酒20年原箱2810元，散瓶價(jià)格2450元。

專業(yè)人士認(rèn)為此番價(jià)格下跌與雙節(jié)期間茅臺推出的“穩(wěn)市穩(wěn)價(jià)”組合拳密切相關(guān)，包括加大市場投放量、增加空瓶復(fù)購、試點(diǎn)開瓶消費(fèi)等，系合理回調(diào)。

“這側(cè)面說明茅臺前期穩(wěn)市控價(jià)舉措起到一定作用”，業(yè)內(nèi)專業(yè)人士對記者表示。根據(jù)市場信息透露，2021年中秋國慶雙節(jié)期間，貴州茅臺為了平抑酒價(jià)“開閘放量”，向市場投放總量超8000余噸茅臺酒。此外，雙節(jié)過后，消費(fèi)者走親訪友及送禮需求減弱，市場上未出現(xiàn)刺激消費(fèi)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，一定程度上導(dǎo)致價(jià)格的降低。

在觀察者看來，一些媒體報(bào)道的所謂“全線暴跌”，恰恰是擠壓了此前被炒作的虛高價(jià)格，對消費(fèi)者有利、對茅臺長期健康發(fā)展有利。這種被“黃牛黨”抬高的價(jià)格回落，對茅臺正常的體系完全沒有影響。能讓更多消費(fèi)者以合理價(jià)格買到茅臺酒，是茅臺一直以來堅(jiān)持推動的方向。這才是回歸正常市場秩序的根本。

值得注意的是，在此前的股東大會上，貴州茅臺董事長丁雄軍表示，茅臺會遵循市場規(guī)律，呼應(yīng)市場信號，反映合理價(jià)值，并著力讓茅臺酒回歸商品屬性。在業(yè)內(nèi)人士看來，雙節(jié)增量投放、空瓶換購、取消非標(biāo)拆箱等舉措已相繼落地，茅臺酒價(jià)格這一波跌價(jià)，是新任董事長丁雄軍對于“茅臺回歸市場規(guī)律”做出改變的結(jié)果，茅臺酒價(jià)格也逐步回歸理性區(qū)間。

白酒專家肖竹青在接受媒體采訪時(shí)認(rèn)為，“一部分投機(jī)分子看到貴州茅臺允許一部分品種不用開箱、不用回收包裝箱，這個操作引起了市場投機(jī)分子恐慌，開始拋售手上囤積的茅臺，導(dǎo)致市場上的茅臺供給量放大，造成了茅臺價(jià)格階段性的沖高回落。”

貴州茅臺發(fā)展的“護(hù)城河”并未改變

茅臺業(yè)績增長具有高確定性，強(qiáng)大的品牌和渠道護(hù)航邏輯并未改變。貴州茅臺三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收746.42億元，同比增長11.05%，年度千億營收目標(biāo)在望;凈利潤方面為372.66億元，同比增長10.17%。第三季度凈利潤同比增長12.35%，上升17.88%，展現(xiàn)出了穩(wěn)定的增長態(tài)勢。即便茅臺利潤增速有所放緩，但仍站在A股上市公司的金字塔頂端，利潤>400億的A股只有16家上市公司。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)還顯示，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)看好貴州茅臺，除十大股東里的控股股東和國有資本外，茅臺實(shí)際機(jī)構(gòu)持有人超過1545家，同比2020年明顯增加。統(tǒng)計(jì)最近三個月以來券商機(jī)構(gòu)評級觀點(diǎn)，共有41家機(jī)構(gòu)給出評級，其中買入評級34家，增持評級7家。

高端白酒市場消費(fèi)需求平穩(wěn)。據(jù)證券日報(bào)記者此前雙節(jié)茅臺消費(fèi)調(diào)查顯示，在茅臺渠道放量舉措下，搶購到茅臺酒人數(shù)增加，商超“雙節(jié)”茅臺酒被搶中的數(shù)量是平日的近20倍，足以說明消費(fèi)市場對茅臺酒的充分認(rèn)可。同時(shí)，從茅臺三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也能看出，單第三季度，茅臺即實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入255.55億元，同比增長9.86%;歸母凈利潤126.12億元，同比增長12.35%，環(huán)比上漲17.88%，相當(dāng)于季度日賺近1.4億。這足以表明茅臺盈利能力之強(qiáng)勁，而這也最終歸功于茅臺對整體消費(fèi)市場的把控以及市場消費(fèi)需求的平穩(wěn)。

在肖竹青看來，茅臺價(jià)格“擠出水分”后，也讓更多的茅臺剛需消費(fèi)者支撐起茅臺真實(shí)的供求關(guān)系，以此來決定茅臺真實(shí)的市場價(jià)格，這有利于營造茅臺健康的市場秩序，有利于茅臺可持續(xù)健康發(fā)展。（原文標(biāo)題：實(shí)探：茅臺酒終端價(jià)格下降系理性回調(diào)）