聚焦瀘州老窖年度股東大會：內(nèi)卷、千元競爭格局、重回前三

6月29日，瀘州老窖召開了2021年年度股東大會，為配合新冠肺炎疫情防控工作，今年的股東大會采取線上方式召開。

會上，對于投資者關(guān)注的行業(yè)內(nèi)卷、千元價格帶競爭格局、低度國窖1573等問題，瀘州老窖方面進行了逐一解答。同時，瀘州老窖方面也再一次提到將堅定重回“行業(yè)前三”目標。

當前，白酒行業(yè)進入存量競爭時代，行業(yè)集中度不斷集中。此次股東大會上，有投資者提到，行業(yè)內(nèi)卷越來越嚴重，瀘州老窖將如何保持國窖1573處在行業(yè)增長前列?

對此，瀘州老窖方面表示，行業(yè)的內(nèi)卷是越來越小，絕不是越來越大。一方面，從近期舉辦的第十一屆中國白酒T8峰會便可看出，頭部酒企之間的交流和溝通已經(jīng)越來越順暢，而且目前是大家共同在開發(fā)市場。另一方面，在國窖1573快速增長的過程中，茅臺1935、五糧液動銷也很好。所以，目前市場仍然還在不斷壯大。

而談及千元價格帶競爭格局問題時，瀘州老窖方面則指出，酒企共同做大千元價格帶是一件好事，短期內(nèi)不會對公司造成什么問題，各自的策略和速度決定了市場份額。“目前為止，國窖1573和普五的成交價基本都已經(jīng)超過千元，且比較穩(wěn)定，只有少數(shù)地區(qū)零售價格低于1000元，瀘州老窖和五糧液之間是在攜手共進。”瀘州老窖總經(jīng)理林鋒如是說道。

關(guān)于低度國窖1573是否拉低國窖1573品牌價值問題，瀘州老窖方面也做了說明。在高、低度國窖1573比例方面，38度低度占比在加大，尤其是華東地區(qū)速度明顯加快，不過目前占比還沒有超過50%。“華北消費者說‘高茅臺、低國窖’，說明低度國窖并沒有影響國窖1573的品牌含金量。”

民生證券在5月底研報中也曾指出，2022年低度國窖1573主銷區(qū)華北市場有望維持較快增長，高度國窖1573大本營西南市場有望保持穩(wěn)健增長。國窖呈現(xiàn)全國化品牌、區(qū)域化強勢特點，薄弱市場提升空間仍大，預(yù)計國窖將持續(xù)東進南下，持續(xù)突破華東、華南等市場。

另外，此次股東大會上，瀘州老窖方面再次提到將堅定重回“行業(yè)前三”目標。“通過十三五期間和2021年開展的扎實工作，瀘州老窖已經(jīng)具備了趕超跨越、突破發(fā)展的良好基礎(chǔ)。2022年，公司要圍繞‘三個加快’，加快銷售規(guī)模、管理效能和貢獻能力的突破，聚集起沖刺前三的強大勢能。”瀘州老窖董事長劉淼這樣說道。

值得一提的是，在今年5月13日舉行的瀘州老窖2021年度業(yè)績說明會上，劉淼也提到了這一點。彼時，劉淼明確表示，在白酒行業(yè)加快向品牌集中、向品質(zhì)集中、向頭部企業(yè)集中的進程中，公司已具備了守土開疆、問鼎前三的實力。

眾所周知，貴州茅臺、五糧液長期穩(wěn)居白酒行業(yè)前二寶座，并且至今沒有任何競爭對手能夠與之匹敵。因此，其他白酒名企將競逐目標鎖定在行業(yè)第三的位置，特別是“行業(yè)老三”洋河近幾年發(fā)展相對緩慢，讓其他白酒名企有了可以超越洋河的底氣和信心，瀘州老窖就是其中的代表酒企。

2021年洋河和瀘州老窖營收分別為253.5億和206.42億，凈利潤分別為75.08億和79.56億。可以看出，二者在營收規(guī)模上相差47億，此前的2018年這一差距為111億。顯然，在面對近年來市場不確定因素沖擊下，瀘州老窖抗壓能力相對更強，同時瀘州老窖的盈利能力也相對更好，去年其凈利潤已超越洋河。

不過，從今年第一季度業(yè)績表現(xiàn)來看，瀘州老窖和洋河的發(fā)展走勢則發(fā)生了轉(zhuǎn)變。2022年1-3月洋河營收為130.26億，凈利潤為49.85億。同期，瀘州老窖營收約63.12億，凈利潤約28.76億。對比上述數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，不管是營收還是凈利潤，今年第一季度瀘州老窖均落后于洋河。其中，營收相差70億，凈利潤相差21億。這表明瀘州老窖與洋河在營收上的差距呈現(xiàn)拉大之勢，同時凈利潤在去年反超洋河后，瀘州老窖今年第一季度再一次落后洋河。

與此同時，汾酒營收、凈利在今年第一季度也全面反超了瀘州老窖。數(shù)據(jù)顯示，2022年1-3月汾酒實現(xiàn)營收105.3億，實現(xiàn)利潤37.1億。對比一下可以看出，今年第一季度，汾酒營收上超過瀘州老窖42億，凈利潤高出瀘州老窖8億。

可見，瀘州老窖非但未超越洋河，同時也被汾酒“雙殺”，這勢必為瀘州老窖重回行業(yè)前三目標帶來更大的競爭壓力。“重回行業(yè)前三，讓品牌價值和營收體量回歸中國頂級名酒地位”是瀘州老窖“十四五”的規(guī)劃目標。屆時，瀘州老窖能否達成所愿，拭目以待!