勁酒入局 青青稞酒能否迎來新生？

白酒市場歷來都在諸雄爭霸，以茅臺為首，五糧液、洋河等諸霸在中高端白酒市場殊死拼殺，而中低端白酒市場也出現(xiàn)了牛欄山、江小白等擾局者，當(dāng)然更不乏以勁酒為代表的主打養(yǎng)生的保健酒。

隨著消費(fèi)升級以及青年消費(fèi)群體的興起，白酒市場很多品牌已漸顯老化，產(chǎn)品包裝與銷售模式漸漸不能很好的適應(yīng)市場的變化。主打個性與青年的江小白、牛欄山已然成為這個市場的“鲇魚”，倒逼中低端白酒企業(yè)進(jìn)行變革與整合。不久前深耕西北的青青稞酒接連發(fā)生多筆大宗交易，隨后公司公告勁牌集團(tuán)董事長——吳少勛控股的公司通過此前的大宗交易受讓了青青稞酒實(shí)控人轉(zhuǎn)讓的這批股權(quán)，這也標(biāo)志著增長陷入瓶頸的青青稞酒與勁酒之間的整合正式拉開序幕。

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受困西北，轉(zhuǎn)型受阻的青青稞酒

資料顯示，青青稞酒(002646.SZ)主要利用高海拔生長的青稞釀造天佑德、互助、八大作坊、世義德、永慶和等品牌的青稞酒。原為青海省國營釀酒廠，在國企改革的大背景下，李銀會通過控制青海華實(shí)科技投資管理有限公司接手了青青稞酒的經(jīng)營，青海華實(shí)目前持有青青稞酒60%左右的股份。在國營變私營后，青青稞酒獲得了發(fā)展的動力，業(yè)務(wù)快速增長，并于2011年11年末完成資本化，登陸中小板。

雖然青青稞酒在2011年就已登陸中小板，但上市后青青稞酒依舊無法打破渠道限制，在西北地區(qū)之外只能通過代理商銷售，不能布局西北地區(qū)所采取的直銷模式，這也使得青青稞酒的銷售始終無法真正走出西北。截至2018年年報，青青稞酒營收的75.91%，利潤的80.64%依舊來自青海省內(nèi)。

為了打破受困于西北的現(xiàn)狀，青青稞酒也曾求變。2015年青青稞酒以增資1.44億的形式控股了做B2C的中酒時代，以期通過互聯(lián)網(wǎng)電商模式，打破渠道限制，讓自身成為全國性的酒企。在增資后不久，青青稞酒還對中酒時代進(jìn)行財務(wù)增資，最終形成1.79億商譽(yù)，同年青青稞酒還收購了美國的“Maxville Lake Winery”試圖切入國際葡萄酒市場。

理想與現(xiàn)實(shí)之間總存在差異，青青稞酒的轉(zhuǎn)型努力最終以失敗告終。中酒時代在青青稞酒控股后未能按照預(yù)期發(fā)展實(shí)現(xiàn)盈利，2017年為了降低風(fēng)險，青青稞酒對增資中酒時代所形成的1.79億商譽(yù)全部進(jìn)行了減值計提，這也使得2017年成為青青稞酒上市以來唯一虧損的年份。在商譽(yù)減值計提后，中酒時代依舊未能盈利，2018年中酒時代仍虧損超過2千萬，青青稞酒的主要銷售市場也依然未能走出西北走向全國，同時青青稞酒收購的葡萄酒子公司2018年同樣未能盈利，虧損超過1500萬。

增長乏力，勁酒入局

除銷售受困于西北外，青青稞酒的銷售額增長也逐漸陷入了瓶頸，以白酒銷售旺季每年第一季度銷售額來看，青青稞酒最近5年來第一季度銷售額下滑明顯。尤其是2019年一季度，青青稞酒銷售額僅3.66億元，較2018年同期相比下滑了23.05%。青青稞酒全年的銷售額在2013年達(dá)到頂峰14.4億后增長就陷入了停滯，此后青青稞酒全年銷售額在14億附近徘徊，始終未能超過14.4億。

銷售額止步不前，青青稞酒盈利能力卻在逐年下滑，排除掉2017年年報中酒時代商譽(yù)減值的影響，近五年來青青稞酒銷售凈利率與凈資產(chǎn)收益率均有明顯下滑。2019年第一季度青青稞酒凈資產(chǎn)收益率僅2.09%，在白酒類公司中，青青稞酒凈資產(chǎn)收益率已在墊底位置。

值得注意的是2018年7月起，青青稞酒高管相繼辭職。副總經(jīng)理由王君換為魯水龍、張芬軍，公司總經(jīng)理也在2018年9月辭職，此后這一職務(wù)由實(shí)控人李銀會親自擔(dān)任，此外青青稞酒財務(wù)總監(jiān)也更換為郭春光。公開資料顯示，青青稞酒新聘任的副總經(jīng)理魯水龍、張芬軍均有在勁酒做營銷的經(jīng)歷。

5月22日，青青稞酒公告稱，公司實(shí)控人李銀會通過大宗交易的方式戰(zhàn)略引入了新的股東——湖北正涵投資有限公司，而湖北正涵背后的股東為勁牌集團(tuán)實(shí)控人吳少勛。公司稱此次引入戰(zhàn)略股東，青青稞酒將于勁牌集團(tuán)深入合作，實(shí)現(xiàn)資源共享。聯(lián)系到此前勁牌集團(tuán)兩員大將入駐青青稞酒擔(dān)任公司副總，以及青青稞酒頻繁的高管變動，讓人不得不聯(lián)想青青稞酒與勁酒之間或有更深入的合作。

針對此次吳少勛入駐青青稞酒是否是一攬子計劃的一部分，記者咨詢了交易雙方，截至發(fā)稿對方未予回復(fù)。

記者了解到作為保健酒的龍頭企業(yè)——勁牌集團(tuán)，近年來銷售增長也陷入停滯，雖然“勁酒雖好，可不要貪杯哦”的廣告詞已深入人心，但勁酒品牌現(xiàn)在看來已略顯老化，與包裝、營銷逐漸年輕化、網(wǎng)絡(luò)化的酒企相比，勁酒的包裝與品牌營銷模式已跟不上時代的節(jié)奏。此外A股其他酒企也相繼推出自己的保健酒品牌，對勁酒的業(yè)績增長也產(chǎn)生了一定的壓力。此次勁酒與青青稞酒的戰(zhàn)略合作與資源共享或能為交易雙方打開局面，從而實(shí)現(xiàn)共贏。