一線名酒延續(xù)良好勢(shì)頭 瀘州老窖預(yù)計(jì)2020年凈利55億—60億

繼茅臺(tái)、五糧液、汾酒之后，瀘州老窖也披露了2020年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

1月11日，瀘州老窖發(fā)布年度業(yè)績(jī)預(yù)告稱，公司2020年度預(yù)計(jì)的經(jīng)營業(yè)績(jī)同向上升，凈利潤55.7億元–60.35億元，同比增長20%-30%。

這一增幅與2020年前三季度的表現(xiàn)接近。數(shù)據(jù)顯示，瀘州老窖2020前三季報(bào)凈利潤為48.15億元，同比增長26.88%。對(duì)于凈利增長的原因，瀘州老窖在公告中表示，主要系公司核心產(chǎn)品銷售收入增長影響所致。

國信證券表示，公司年報(bào)業(yè)績(jī)范圍符合預(yù)期，短期公司一季度開門紅確定性高，2021年轉(zhuǎn)守為攻動(dòng)作積極值得期待。中長期看，公司主力產(chǎn)品國窖1573將持續(xù)保持量?jī)r(jià)齊升的狀態(tài)，品牌力仍在上升通道中，同時(shí)瀘州老窖特曲等品牌正逐步發(fā)力，打造次高端核心單品，有望實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)。

據(jù)渠道反饋，國窖1573當(dāng)前批價(jià)在870元左右，渠道庫存在1個(gè)月左右較低水平，經(jīng)銷商春節(jié)打款要求為全年比重的35%-40%，由于2020年任務(wù)完成較好當(dāng)前打款節(jié)奏正常。同時(shí)，隨著1月初上調(diào)了國窖1573經(jīng)典裝的團(tuán)購價(jià)，也進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)銷商回款。

業(yè)內(nèi)人士指出，在春節(jié)旺季來臨之前，瀘州老窖持續(xù)控貨提價(jià)以優(yōu)化庫存、控制市場(chǎng)節(jié)奏、保持量?jī)r(jià)平衡，老字號(hào)特曲和瀘州老窖品牌價(jià)值將得到持續(xù)加強(qiáng)。同時(shí)，國窖1573高端地位穩(wěn)固，價(jià)格存上漲空間，且在茅臺(tái)產(chǎn)能有限的情況下有望承接部分高端白酒需求，加上最新“十四五”規(guī)劃中提出2022年突破200億、2025年突破300億的新增長目標(biāo)，增長再提速，彰顯了瀘州老窖的發(fā)展信心。

此前茅臺(tái)、五糧液、汾酒已相繼發(fā)布了2020年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，從凈利潤增幅度看，與瀘州老窖相類似，均符合或超出市場(chǎng)預(yù)期。茅臺(tái)、五糧液預(yù)計(jì)凈利潤同比增長分別為10%和14%左右。同期，汾酒凈利潤同比增速最高為41.56%-55.47%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，2020年頭部酒企的增長正是“集中度提升+提價(jià)”的成果。一方面名酒企普遍開始通過漲價(jià)拉升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提價(jià)增厚業(yè)績(jī);另一方面通過主導(dǎo)產(chǎn)品不斷提價(jià)擠壓渠道庫存，搶占其他白酒品牌的市場(chǎng)。考慮到今年春節(jié)日期較晚，淡季時(shí)瀘州老窖和五糧液等都曾控量挺價(jià)，全年增速不減側(cè)面上說明了頭部酒企增長的強(qiáng)勢(shì)。

值得注意的是，隨著時(shí)間進(jìn)入1月中旬，白酒銷售也進(jìn)入傳統(tǒng)的春節(jié)旺季，也是經(jīng)銷商打款備貨的關(guān)鍵階段，近期有著白酒價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的飛天茅臺(tái)原箱的經(jīng)銷商調(diào)貨價(jià)又開始上漲，不過近期國內(nèi)多地疫情出現(xiàn)反復(fù)，也引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂。

華創(chuàng)證券最新研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)疫情屬于點(diǎn)狀爆發(fā)，類似去年出行流動(dòng)停滯和消費(fèi)凍結(jié)的局面很難出現(xiàn)。即便考慮大型宴請(qǐng)團(tuán)拜被較嚴(yán)限制的負(fù)面情形，但對(duì)商務(wù)宴請(qǐng)和送禮需求影響不會(huì)太大，高端和次高端需求應(yīng)有保障。從近期渠道的反饋看，主要酒企及大型經(jīng)銷商對(duì)春節(jié)的備貨信心仍比較充足。

中信證券研報(bào)也表示，在疫情整體可控背景下，預(yù)計(jì)春節(jié)前白酒消費(fèi)景氣與上一年相當(dāng)。綜合考慮春節(jié)延后、渠道低庫存、前期提價(jià)等效應(yīng)，預(yù)計(jì)2021年春節(jié)旺季白酒消費(fèi)具備彈性。