高盛擬清倉口子窖 口子為何“難換真愛”？

近日，口子窖遭遇“原始股東”高盛的清倉式減持備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。6月16日，口子窖公告，作為公司主要發(fā)起人股東之一，高盛旗下GSCP Bouquet Holdings SRL(簡稱“GSCP”)擬在六個月內(nèi)減持不超過4093.74萬股公司股票，占股6.82%，清倉退出。加上去年拋售的近1億股，GSCP此番從口子窖“全軍撤退”后預(yù)計可總共套現(xiàn)約50億元，凈賺十倍以上。

據(jù)酒業(yè)家記者了解，高盛于2008年、2009年兩次注資口子窖，總金額為3.55億元。2015年6月29日口子窖在上市成功，高盛以22.74%的股權(quán)，成為上市時的公司第一大股東。9年間，高盛在口子窖身上獲利超過40億，但口子窖為何依然沒能留住上市公司第一大股東。

減持4093.74萬股口子窖股票，高盛完成套現(xiàn)走人

6月15日晚間十一點左右，口子窖突然發(fā)布公告稱，高盛旗下GSCP Bouquet HoldingsSRL擬在6月29日起的6個月內(nèi)通過大宗交易或集中競價或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式減持合計不超過4093.74萬股公司股票，占比6.82%。而6月15日收盤，口子窖領(lǐng)跌白酒股，跌幅2.58%，收盤價為35.08元。

至此，高盛相當(dāng)于全部清倉口子窖，徹底告別口子窖。

據(jù)了解，GSCP于2008年出資2.65億元購買口子有限25%股權(quán)(其中包括5000萬元購買中方股東4.717%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓部分);2009年，再次出資9000萬元，持股比例增至25.27%。2015年6月29日，改制后的口子窖在上交所上市，高盛持有其22.74%的股權(quán)，為當(dāng)時口子窖上市公司第一大股東。

此后，高盛尋求逐步退出口子窖。在2016年6月30日至2016年10月20日之間，高盛在28.99元/股至37.99元/股的價格間減持共9552萬股，逐漸退至目前的持股6.82%，但仍然為口子窖的第三大股東。排名前兩位的是口子窖董事長徐進，持股比例為18.26%;第二大股東劉安省持股13.31%。

據(jù)了解，高盛此前減持均是通過北京高華證券金融街證券部大宗交易，合計套現(xiàn)32.646億元。假設(shè)本次減持以6月15日口子窖36.01元/股的收盤價簡略計算(實際價格需視減持時市場價格)，高盛還可以再獲得14.74億元的現(xiàn)金回報。套現(xiàn)總金額或?qū)⑦_到47.386億元，9年的投資回報最高可達43.836億元。

徽酒最賺錢的企業(yè)為何留不住第一大股東?

關(guān)于高盛清倉口子窖，高盛方面官方給出的說法是自身需要，與口子窖無關(guān)。而業(yè)界有分析人士認(rèn)為，高盛此時正值限售期滿且適逢新規(guī)，“此時清倉口子窖，我認(rèn)為是高盛的最佳時機。”

2016年，口子窖的營收為28.30億元，同比增長9.53%;凈利潤7.83億元，同比增長29.41%。

“個人認(rèn)為，高盛投資口子窖是一筆非常好的買賣。”白酒營銷專家蘇元輝認(rèn)為。

“資本投資做預(yù)期，現(xiàn)在退出正合適。”智邦達營銷咨詢機構(gòu)常務(wù)副總經(jīng)理賈爽也表示。對于高盛退出口子窖，賈爽分析原因有二：

第一，行業(yè)量價背離，區(qū)域競爭強度變高。特別對于區(qū)域強勢品牌來看，200-300元價位是結(jié)構(gòu)性增長的關(guān)鍵點，直接與郎酒、劍南春短兵相接，目前區(qū)域品牌能站住這個價位的不多。從這個角度看，口子窖等區(qū)域品牌的品牌力價值見頂了。